Com máquinas EUV quase esgotadas até 2027, ASML prepara expansão e aposta na High-NA

A fabricante holandesa ASML enfrenta dois desafios ligados entre si: ampliar a oferta de máquinas de litografia EUV, essenciais para fabricar chips avançados, e ajudar clientes a transformar a tecnologia seguinte, chamada High-NA, em uma opção economicamente viável nas fábricas. Suas máquinas EUV atuais, de cerca de US$ 200 milhões, estão quase esgotadas para 2027 — não totalmente esgotadas — enquanto crescem os compromissos de clientes com os equipamentos High-NA, de aproximadamente US$ 400 milhões.23

Mais capacidade para atender à fila de pedidos

A ASML iniciou a construção de uma nova unidade em Eindhoven, nos Países Baixos. Após uma reunião com o diretor financeiro da companhia, analistas do JPMorgan relataram que ela mira um aumento de cerca de 30% na produção em 2028 e examina maneiras de fabricar mais de 110 máquinas EUV naquele ano. Segundo os analistas, a maior parte dos novos pedidos já prevê entrega em 2028.237

São metas e possibilidades de capacidade, não entregas garantidas. O ponto decisivo é conseguir montar, instalar e colocar as máquinas para operar de forma confiável no ritmo exigido pelos pedidos.27

High-NA avança, mas não ao mesmo tempo em todas as fábricas

A Intel já utiliza High-NA na produção, inclusive em camadas selecionadas de chips associados ao Panther Lake e ao processo 18A. A Reuters informa, porém, que Samsung e TSMC ainda não adotaram a tecnologia para fabricação de alto volume. A ASML também trabalha com clientes no uso de máscaras maiores, uma das questões práticas para ampliar essa adoção.59

O registro de mais de 1 milhão de wafers processados em equipamentos High-NA indica experiência operacional acumulada. Não significa, contudo, que 1 milhão de wafers comerciais aproveitáveis tenham saído dessas máquinas: o total inclui etapas como testes e desenvolvimento.321

A promessa técnica é reduzir etapas em determinados padrões dos chips. A capacidade atribuída ao modelo EXE:5200B de imprimir, em uma exposição, detalhes cerca de 1,7 vez menores que os obtidos com máquinas NXE pode substituir múltiplas exposições convencionais em alguns casos. Isso não quer dizer que chips inteiros ficarão 1,7 vez menores nem que a produção será 1,7 vez mais rápida.1519

Para justificar uma máquina de cerca de US$ 400 milhões, o que importa ao cliente é o custo por chip aproveitável. Menos etapas só compensam o investimento se vierem acompanhadas de produtividade, disponibilidade do equipamento e rendimento adequados. As informações disponíveis não demonstram que essa conta já feche para todos os fabricantes e aplicações.35

A contradição europeia

A expansão em Eindhoven também expõe uma diferença importante: fabricar máquinas na Europa não é o mesmo que ampliar a fabricação de chips no continente. Frank Heemskerk, executivo da ASML responsável por relações públicas globais, afirmou que a empresa não estava vendendo máquinas na Europa e atribuiu a situação à falta de investimentos e de construção de novas fábricas de semicondutores na região.4

Relatos sobre o segundo trimestre descrevem a participação europeia nas vendas líquidas de sistemas da ASML como nula ou desprezível. Essa medida é de receita com sistemas, não uma contagem necessariamente equivalente ao número de máquinas entregues; tampouco autoriza concluir que a Europa não tenha fábricas em operação ou que a ASML não obtenha receita de serviços na região.817

Para a ambição da Lei Europeia dos Chips de elevar a participação do continente na produção de semicondutores, a distinção importa: a nova capacidade da ASML só se traduzirá em mais chips fabricados na Europa se houver investimento dos clientes em fábricas locais.34

E as ações?

Pedidos fortes não impedem quedas na bolsa. Um relato de mercado associou a baixa das ações da ASML em 24 de setembro a uma venda mais ampla de papéis do setor de semicondutores, em meio à alta dos rendimentos dos títulos. O fechamento informado para a ação negociada nos Estados Unidos foi de US$ 1.722,50, queda de 1,27%; uma referência a recuo de cerca de 1,8% não deve ser confundida com esse resultado de fechamento.1316

A questão para investidores continua sendo a execução: elevar a produção das máquinas já demandadas e demonstrar que a High-NA melhora a economia da fabricação de chips. As fontes disponíveis não estabelecem que uma falha de desempenho ou um atraso efetivo nas entregas da High-NA tenha causado aquela queda das ações.2513