Uber, Delivery Hero e Baemin: o que está em jogo na análise da Coreia do Sul

A Uber quer comprar a Delivery Hero, empresa alemã que controla indiretamente a Baemin, principal plataforma de entrega de comida da Coreia do Sul. Por isso, embora a oferta seja pelas ações da Delivery Hero — e não uma compra direta da Baemin —, o negócio está sob análise da autoridade coreana de defesa da concorrência.71116

O que a Coreia do Sul está avaliando?

A Comissão de Comércio Justo da Coreia do Sul iniciou uma análise preliminar em 22 de setembro de 2026. Essa etapa serve para avaliar possíveis efeitos da operação sobre a concorrência antes da notificação formal; não é uma autorização para concluir a compra.712

Se a aquisição for concluída, os serviços de corridas por aplicativo da Uber e a Baemin ficarão sob o mesmo controle. Uma questão que a autoridade pode examinar é se a ligação entre as plataformas — por exemplo, por meio de ofertas combinadas ou de acesso preferencial a clientes — dificultaria a disputa por usuários. São riscos possíveis a avaliar, não constatações de prejuízo à concorrência.11

As fontes disponíveis não permitem afirmar se a Comissão Europeia abriu uma análise desta aquisição ou tomou alguma decisão sobre ela. Portanto, não há base para tratar a operação como aprovada na Europa ou na Coreia do Sul.712

Quanto a Uber oferece?

A proposta prevê € 41,50 em dinheiro por ação da Delivery Hero. A Uber atribui ao total das ações da empresa um valor aproximado de US$ 14,8 bilhões. Ao descontar participações que já havia adquirido, informa um valor ajustado de US$ 13,7 bilhões — o que não significa uma oferta menor por ação.16

Os conselhos de administração e supervisão da Delivery Hero recomendam que os acionistas aceitem a proposta. Eles apontam um prêmio de aproximadamente 127% em relação à média do preço da ação em um período histórico de três meses, anterior ao impacto das notícias sobre a operação. Esse percentual não mede a diferença entre a oferta e a cotação atual, que as fontes fornecidas não permitem confirmar.5

Também não há comprovação suficiente, nas fontes disponíveis, de um pacote de venda de ativos acordado especificamente para viabilizar esta aquisição.

O que falta para a conclusão?

O prazo previsto para os acionistas aceitarem a oferta termina em 5 de novembro de 2026.5 A operação depende de adesão mínima equivalente a 50% das ações mais uma ação, além das aprovações das autoridades de concorrência.8 A expectativa é concluí-la no segundo semestre de 2027 — uma previsão, não uma data garantida.12