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Euro cai abaixo de 1,1450: risco político na Europa e juros dos EUA pesaram mais
O EUR/USD caiu abaixo de 1,1450, para a mínima em sete semanas, porque riscos políticos e fiscais específicos da Europa superaram o alívio trazido pela queda do petróleo. O mau resultado da CDU de Friedrich Merz em eleições regionais na Alemanha aumentou as dúvidas sobre sua capacidade de conduzir reformas.
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Principais conclusões
- O EUR/USD caiu abaixo de 1,1450, para a mínima em sete semanas, porque riscos políticos e fiscais específicos da Europa superaram o alívio trazido pela queda do petróleo.
- O mau resultado da CDU de Friedrich Merz em eleições regionais na Alemanha aumentou as dúvidas sobre sua capacidade de conduzir reformas.
- A pressão sobre a nota de crédito da França e a projeção de dívida pública de 119,3% do PIB em 2026 ampliaram a cautela com ativos da zona do euro.
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A queda do EUR/USD abaixo de 1,1450 não foi simplesmente um sinal de aversão global a risco. A baixa do petróleo melhorou moderadamente o humor dos mercados, mas os investidores avaliaram fatores mais específicos: enfraquecimento político na Alemanha, preocupação com as finanças públicas da França e um dólar amparado por juros mais altos nos Estados Unidos e pela postura dura do Federal Reserve (Fed, o banco central americano). 8
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Um ambiente mais favorável ao risco não bastou para o euro
A redução dos preços do petróleo tende a ajudar ativos mais sensíveis ao risco e a perspectiva energética europeia. Ainda assim, o EUR/USD renovou mínimas de sete semanas abaixo de 1,1450. A divergência indica que o mercado estava mais atento à comparação entre as perspectivas para a zona do euro e os EUA do que ao humor geral dos investidores. 8
Após a queda inicial, o euro também não conseguiu retomar a região de 1,1500, o que manteve o par vulnerável perto das mínimas recentes. 4
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Eleições na Alemanha elevaram o prêmio de risco político
A CDU, partido do chanceler Friedrich Merz, sofreu um revés histórico em Mecklemburgo-Pomerânia Ocidental: recebeu 4,9% dos votos e não atingiu a cláusula de barreira de 5% necessária para entrar no Parlamento estadual. Em Berlim, a sigla também ficou atrás do partido A Esquerda. 5
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Os resultados, por si só, não mudam automaticamente a política nacional. Mas reforçaram uma preocupação já presente no mercado: se Merz tem autoridade política suficiente para sustentar uma agenda de reformas contestada. A Reuters informou que as derrotas expuseram seu controle mais frágil sobre o poder, enquanto outras reportagens apontaram pressão dentro da coalizão governista em torno das reformas.
Para o mercado de câmbio, essa incerteza pode importar mesmo sem uma mudança imediata de política. A Alemanha é a maior economia da zona do euro; por isso, um governo visto como menos capaz de reunir apoio para reformas internas ou iniciativas europeias pode elevar o risco percebido associado à moeda única. Trata-se de uma interpretação dos investidores, e não de uma relação mecânica e direta com a cotação.
Situação fiscal da França aumentou a pressão
A França acrescentou outra fonte de preocupação. A Scope Ratings rebaixou a classificação do país, enquanto a Morningstar DBRS alterou sua perspectiva, segundo reportagens de mercado. 10
O Ministério das Finanças francês projetou que a dívida pública chegue a 119,3% do PIB em 2026 e a 121,7% em 2027. 1 Os números intensificaram o escrutínio sobre a sustentabilidade fiscal de uma das maiores economias da zona do euro e alimentaram preocupações com o risco soberano europeu. Os rendimentos dos títulos europeus subiram com a piora da percepção sobre o risco francês, observou uma análise do Danske Bank.
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A combinação foi relevante: a Alemanha levantou dúvidas sobre capacidade política, e a França, sobre a resiliência das contas públicas.
Dólar preservou a vantagem dos juros
Do outro lado da operação estava o dólar. O Fed elevou a taxa básica em 25 pontos-base — ou 0,25 ponto percentual — para a faixa de 3,75% a 4,00%, e suas comunicações foram interpretadas como duras no combate à inflação persistente. 13
Juros mais altos nos títulos do Tesouro americano e a expectativa de que a política monetária dos EUA permaneça restritiva tornam os ativos denominados em dólar relativamente mais atraentes. Esse diferencial de retorno pode sustentar a moeda americana mesmo quando não há uma fuga ampla de ativos de risco.
O Banco Central Europeu (BCE) também elevou juros, mas essa medida, isoladamente, não eliminou o contraste percebido pelos investidores entre o suporte dos juros americanos e os obstáculos políticos e fiscais da Europa. 12
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O que a quebra de 1,1450 indicou
A desvalorização do euro refletiu uma história de riscos relativos, e não uma rejeição generalizada aos ativos de risco:
- Petróleo mais barato ajudou o clima geral dos mercados, mas não compensou as preocupações específicas com a zona do euro.
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- Derrotas eleitorais da CDU na Alemanha ampliaram a incerteza sobre a liderança de Merz e sua capacidade de avançar com reformas.
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- Pressão fiscal na França deixou mais visíveis os receios com o risco soberano na zona do euro.
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- Expectativas de Fed mais duro e rendimentos mais altos nos EUA reforçaram a atratividade do dólar.
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Em resumo, o EUR/USD caiu porque um cenário externo levemente positivo foi superado por uma percepção de distância maior entre os retornos oferecidos pelos EUA e os riscos políticos e fiscais da zona do euro. A perda de 1,1450 teve menos relação com o petróleo ou com o sentimento geral e mais com o equilíbrio de confiança nos ambientes de política econômica das duas moedas.
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O EUR/USD caiu abaixo de 1,1450, para a mínima em sete semanas, porque riscos políticos e fiscais específicos da Europa superaram o alívio trazido pela queda do petróleo.
Quais são os pontos-chave para validar primeiro?
O EUR/USD caiu abaixo de 1,1450, para a mínima em sete semanas, porque riscos políticos e fiscais específicos da Europa superaram o alívio trazido pela queda do petróleo. O mau resultado da CDU de Friedrich Merz em eleições regionais na Alemanha aumentou as dúvidas sobre sua capacidade de conduzir reformas.
O que devo fazer a seguir na prática?
A pressão sobre a nota de crédito da França e a projeção de dívida pública de 119,3% do PIB em 2026 ampliaram a cautela com ativos da zona do euro.
Fontes
tmgm.comEUR/USD Price Forecasts: Bears remain in control with 1.1450 support eyed
vtmarkets.comEuro capped below 1.1500 as German election shock weighs, oil ...