El Niño muito forte: por que o risco vai além do clima e pode chegar ao preço dos alimentos

Um El Niño muito forte pode provocar um novo choque de oferta — desigual entre países e produtos — com alimentos mais caros e voláteis, importações e fertilizantes mais custosos e uma desaceleração mais lenta da inflação. É um cenário de risco, não uma certeza: os efeitos do clima variam por região e cultura, e a oferta global de cereais ainda oferece alguma proteção. 113

O que a NOAA está prevendo

A NOAA, agência meteorológica dos Estados Unidos, avalia que o El Niño está se fortalecendo e que há mais de 90% de probabilidade de um episódio muito forte durante o outono e o inverno de 2026–27 no Hemisfério Norte. Para o trimestre de outubro a dezembro de 2026, a previsão aponta 75% de chance de um evento de intensidade histórica, superior aos registros anteriores desde 1950 segundo a metodologia atual. 14

O cenário-base ainda prevê a persistência do El Niño até março–maio de 2027. Já entre abril e junho de 2027, há 55% de chance de retorno à neutralidade do ENSO — o sistema climático ligado às oscilações entre El Niño e La Niña. Portanto, a continuidade até meados de 2027 é possível, mas não é o desfecho central da projeção. 14

Como o fenômeno pode chegar à conta do supermercado

O mecanismo é, sobretudo, climático: mudanças nos padrões de chuva e calor podem levar a secas em partes do Sudeste Asiático, da Austrália, da África Austral e de produtores da América Latina, enquanto outras áreas enfrentam risco de chuvas excessivas e inundações. Isso aumenta o risco de alta para arroz, açúcar, soja, milho e trigo, embora algumas regiões possam se beneficiar de condições mais favoráveis e preços maiores.

O arroz merece atenção especial porque é um alimento básico em numerosos países de baixa renda na Ásia e na África. A FAO reduziu sua previsão para a produção mundial de arroz em 2026/27 a 553,1 milhões de toneladas, queda de 1,9% ante a estimativa revisada da temporada anterior, citando menores margens dos produtores e condições meteorológicas associadas em grande parte ao El Niño. 13

Ainda assim, o quadro não é de escassez global generalizada. A FAO projeta uma produção total de cereais de 2,98 bilhões de toneladas em 2026, 2% abaixo de 2025, mas ainda a segunda maior colheita já registrada. Esse volume é um importante contrapeso aos cenários mais pessimistas. 13

O risco cresce se energia, fertilizantes e fretes também subirem

A projeção-base do Banco Mundial é de alta de cerca de 2,5% nos preços globais das commodities alimentares. Mas essa referência deve ser vista como um cenário relativamente benigno, não como um teste de estresse para um El Niño muito forte. O Banco Mundial alerta que El Niño, energia e fertilizantes caros, maior demanda por biocombustíveis e restrições às exportações podem piorar significativamente o resultado. 12

O custo dos fertilizantes é especialmente sensível. A ureia teve uma forte alta de preços em meio ao conflito no Oriente Médio, segundo o Banco Mundial. Quando o insumo fica caro, produtores podem reduzir sua aplicação, o que pode afetar a produtividade das lavouras posteriormente. 12

Problemas simultâneos no petróleo, no gás natural liquefeito (GNL), nas rotas marítimas e no fornecimento de fertilizantes elevariam tanto os custos no campo quanto os fretes e as despesas de energia das famílias. Na Europa, um inverno mais quente e maior geração eólica poderiam reduzir a demanda por gás, mas estoques menores, disputa por cargas flexíveis de GNL e eventual limitação da oferta do Catar ainda poderiam gerar picos de preços. O fator decisivo seria a disponibilidade física de GNL e as rotas de transporte, e não o El Niño sozinho.

Inflação: onde o impacto tende a ser mais duro

Em um exercício de cenário, economistas do JPMorgan estimaram que a combinação de um El Niño muito forte com um choque do petróleo poderia acrescentar cerca de 0,3 ponto percentual à inflação global cheia. O banco calcula que um super El Niño isolado poderia elevar em aproximadamente 0,7 ponto percentual o pico da inflação mundial de alimentos; somado a petróleo caro e interrupções ligadas a conflitos regionais, o efeito poderia alcançar de 1,3 a 1,5 ponto, com inflação de alimentos em torno de 5% no início de 2027. São estimativas condicionais, e não previsões oficiais. 57

O impacto pode ser mais severo em economias emergentes e de menor renda. Nesses países, alimentos e combustíveis normalmente ocupam uma parcela maior do orçamento doméstico. Além da inflação, importadores líquidos podem enfrentar maior pressão sobre suas moedas e contas externas.

Para bancos centrais desses mercados, o dilema é difícil: podem ser levados a manter juros elevados — ou até apertar a política monetária — mesmo em uma economia fraca. Em economias avançadas, a reação tende a ser mais tolerante a um choque temporário de alimentos, desde que ele não contamine expectativas de inflação e salários.

Mercados e populações mais vulneráveis

Os mercados futuros de commodities agrícolas e as opções costumam precificar o risco climático antes que haja falta física do produto. Assim, o cenário mais provável é de ralis pontuais e volatilidade elevada, e não necessariamente de uma alta contínua e uniforme.

Entre os mais expostos estão:

• países muito dependentes de importação de alimentos;
• processadores de alimentos sem proteção contra oscilações de preço;
• produtores de proteína animal, por causa do custo da ração;
• empresas dependentes de fertilizantes ou de corredores marítimos sujeitos a interrupções.

Em contrapartida, produtores localizados em regiões que recebam chuvas favoráveis podem combinar safras melhores com preços mais altos.

A consequência mais grave recairia sobre famílias que já convivem com conflito, seca, moeda fraca e endividamento elevado. A perda de produção de arroz ou restrições às exportações pode reduzir rapidamente a acessibilidade do alimento em países onde ele é central na dieta. O Banco Mundial já alertou que quedas ligadas ao El Niño em regiões produtoras de arroz podem ser severas, com destaque para o Sul da Ásia, a África Austral e partes do Leste Asiático. 6

O que poderia limitar o choque

O cenário pode ser menos intenso se os estoques globais de grãos continuarem confortáveis, agricultores conseguirem se adaptar, grandes exportadores tiverem clima favorável, o petróleo recuar e os fluxos de fertilizantes e transporte marítimo se normalizarem. A possível transição para condições neutras de ENSO na primavera de 2027 também ajudaria a conter os efeitos. 113

Em resumo, o risco central não é que o El Niño, por si só, provoque uma crise global de alimentos. O perigo está em uma sobreposição de choques climáticos, energéticos, logísticos, de fertilizantes e geopolíticos, capaz de transformar perdas localizadas de safra em inflação mais ampla de alimentos e maior pressão humanitária.