Empresas alemãs ampliam investimento na China enquanto aportes nos EUA despencam

A estratégia internacional das empresas alemãs tomou rumos bem diferentes no primeiro semestre de 2026. Uma análise do Instituto Econômico Alemão (IW, na sigla em alemão), baseada em dados do Bundesbank — o banco central da Alemanha —, aponta que as companhias adicionaram € 5,6 bilhões em investimento direto na China. O valor ficou cerca de um terço acima do registrado no mesmo período de 2025. Nos Estados Unidos, por sua vez, o investimento direto caiu quase dois terços em um ano, para € 4,3 bilhões — o menor resultado para um primeiro semestre desde 2023. 17 1

A comparação é marcante, mas exige cautela. Os € 5,6 bilhões representam o investimento adicional na China no período, e não o estoque total de investimentos alemães no país. Tampouco comprovam que recursos antes destinados aos EUA tenham sido redirecionados, euro por euro, para o mercado chinês. Segundo o IW, o número está em linha com a média semestral observada entre 2020 e 2025. 17

Os números em perspectiva

Os dois destinos seguiram trajetórias opostas entre janeiro e junho:

• China: empresas alemãs acrescentaram aproximadamente € 5,6 bilhões em investimento direto, cerca de um terço a mais que no mesmo período de 2025. 17
• Estados Unidos: o investimento direto ficou em torno de € 4,3 bilhões, quase dois terços abaixo do nível de um ano antes e quase 80% menor que no primeiro semestre de 2024. 1
• Contexto de longo prazo: apesar da alta anual, o fluxo para a China não foi excepcional diante do padrão recente: a média semestral de 2020 a 2025 também foi de € 5,6 bilhões, segundo o IW. 17

Em outras palavras, os dados revelam uma forte retração dos aportes alemães nos EUA, ao lado da continuidade dos investimentos na China. Eles não bastam, isoladamente, para caracterizar uma realocação histórica ou generalizada da produção alemã.

Por que o investimento nos EUA diminuiu

A Reuters informou que o IW associou a queda nos Estados Unidos à incerteza nas relações econômicas transatlânticas e ao ambiente de políticas sob o governo Trump. Tarifas e dúvidas sobre a política comercial dificultam o cálculo de viabilidade de novos projetos, aquisições e compromissos de cadeia de suprimentos. 1

O resultado foi o menor nível de investimento direto alemão nos EUA em um primeiro semestre em três anos. A queda de quase 80% frente ao primeiro semestre de 2024 ilustra a dimensão do recuo, embora fluxos de investimento direto possam oscilar bastante de um período para outro. 1

Por que as empresas alemãs continuam apostando na China

Para Jürgen Matthes, economista do IW, companhias alemãs têm pouca alternativa a continuar investindo na China caso queiram preservar sua competitividade naquele mercado. 17 Para multinacionais industriais, o país é ao mesmo tempo um grande mercado consumidor e um centro onde produção e desenvolvimento locais podem ser necessários para competir com rivais chineses.

O IW também citou subsídios estatais chineses e um yuan subvalorizado como elementos que poderiam tornar a produção no país relativamente barata. Trata-se da interpretação do instituto sobre o ambiente competitivo — e não de uma relação de causa e efeito que os dados de fluxo de investimento, por si só, consigam demonstrar.

A tendência é anterior aos números do primeiro semestre de 2026. Em 2025, o investimento corporativo alemão na China superou € 7 bilhões e atingiu o maior nível em quatro anos, de acordo com dados do IW divulgados pela Reuters.

Comércio reforça o peso da discussão

A China permaneceu como o principal parceiro comercial da Alemanha no primeiro semestre de 2026. O comércio de bens entre os dois países somou € 125,5 bilhões, pouco à frente dos Estados Unidos, com € 123,7 bilhões, segundo o Escritório Federal de Estatística da Alemanha.

Essa escala comercial ajuda a explicar por que empresas seguem expandindo suas operações locais, mesmo diante de preocupações políticas e econômicas crescentes. Também torna mais difícil o equilíbrio para a Alemanha: as companhias buscam acesso a um mercado de grande porte, enquanto formuladores de políticas públicas discutem dependências, concorrência e a resiliência da indústria doméstica.

O que os dados dizem — e o que não dizem — sobre a indústria europeia

Os números ampliam as preocupações com a competitividade industrial europeia, sobretudo em setores nos quais fabricantes chineses expandem capacidade rapidamente e disputam mercado com preços mais baixos. Montadoras alemãs, por exemplo, vêm enfrentando pressão de vendas mais fracas na China, concorrência mais intensa e tensões comerciais transatlânticas.

Ainda assim, os dados não provam que empregos ou fábricas alemãs estejam sendo transferidos para a China; não estabelecem que subsídios ou câmbio tenham causado a alta dos investimentos; nem indicam que cada euro não investido nos EUA tenha seguido para o país asiático. Investimento direto pode incluir lucros reinvestidos, operações de participação societária e financiamento entre empresas de um mesmo grupo, não apenas a construção de novas fábricas.

Por isso, o debate de política econômica vai além de um semestre. Autoridades europeias precisam decidir como responder a alegações de concorrência distorcida e dependências estratégicas, ponderando os custos de eventuais medidas de retaliação e a importância comercial do mercado chinês. A análise do IW dimensiona a exposição das empresas alemãs aos dois mercados, mas não determina se tarifas compensatórias, triagem de investimentos ou outras medidas são a melhor resposta.