Petróleo acima de US$ 100 e querosene em alta: por que voar pode ficar mais caro

O petróleo Brent sustentado acima de US$ 100 por barril e o querosene de aviação perto de US$ 4,04 por galão tendem a elevar de forma relevante os custos das companhias aéreas. Para o passageiro, o efeito mais provável é uma combinação de tarifas mais altas, menos voos em algumas rotas e pressão sobre a rentabilidade das empresas — especialmente as que não têm ampla proteção financeira contra a alta do combustível.

O impacto pode ficar mais intenso em 2027. Muitas empresas usam contratos de hedge — uma proteção que fixa parte do custo futuro do combustível — para amortecer oscilações. Quando esses contratos expiram, uma parcela maior do abastecimento precisa ser comprada aos preços vigentes no mercado.

Por que o querosene pesa mais do que o petróleo bruto

O querosene de aviação chegou a US$ 4,04 por galão, alta de 62% desde o início do conflito com o Irã. O valor também ficou acima da faixa de US$ 3,15 a US$ 3,80 por galão esperada por companhias americanas para o terceiro trimestre. 5

A pressão não vem apenas do petróleo bruto. Nesse nível, o querosene equivale aproximadamente a US$ 170 por barril, bem acima da cotação do Brent, porque as margens de refino — conhecidas no setor como crack spreads — também aumentaram. Em outras palavras, transformar petróleo em combustível de aviação ficou mais caro. 5

Passagens podem subir, mas o repasse não é automático

No curto prazo, parte das aéreas pode absorver a alta em vez de repassá-la integralmente aos passageiros. Chris Sununu, presidente da Airlines for America, associação que representa companhias dos Estados Unidos, afirmou que as empresas estavam absorvendo uma parcela do custo e não previa uma grande alta imediata nas tarifas. 67

Isso, porém, não garante preços estáveis por muito tempo. Se o combustível permanecer acima das premissas usadas no planejamento das empresas, as margens se deterioram e cresce o incentivo para elevar preços mais adiante.

Dados de tarifas já apontam pressão: a tarifa média de voos domésticos nos EUA para o outono era de US$ 326, alta de 39% em relação ao ano anterior, segundo dados da Hopper Technology Solutions citados em reportagens do setor. 16

A capacidade mais restrita também ajuda as companhias a sustentar preços. Mesmo se o petróleo recuar, elas podem não reduzir imediatamente as tarifas, preservando parte do alívio no combustível para recuperar resultados. 4

Menos voos pode ser outra resposta

A Ryanair ilustra como a alta afeta o planejamento. A companhia protegeu 80% de sua necessidade de combustível para 2027 a US$ 67 por barril, o que lhe dá algum alívio temporário. Ainda assim, reduziu sua meta de tráfego de 216 milhões para 214 milhões de passageiros, citando a exposição ao combustível caro sem proteção durante o inverno. 101415

Michael O’Leary, executivo-chefe da Ryanair, afirmou que as tarifas poderiam ter uma “alta significativa” caso o petróleo permaneça caro até 2027. Para ele, a precificação entre dezembro e março é especialmente incerta, embora a expectativa para o trimestre de julho a setembro fosse de preços muito levemente menores na comparação anual. 12

Empresas com menor cobertura de hedge ficam mais vulneráveis. Elas podem diminuir frequência, retirar rotas menos rentáveis ou enfrentar uma deterioração financeira mais severa. A Ryanair alertou que alguns concorrentes menos protegidos poderiam ter dificuldade até para manter sua capacidade. 15

Feriados, demanda e o risco para 2027

O período de férias e feriados é decisivo para o repasse dos custos. Se preços elevados e preocupações geopolíticas reduzirem a procura por viagens de lazer, as aéreas talvez não consigam transferir todo o aumento do combustível para as tarifas. Nesse cenário, terão de escolher entre margens menores, menos voos e aumentos seletivos em datas de maior procura.

Em mercados do Golfo, analistas também apontaram que as tarifas podem continuar elevadas mesmo após uma queda temporária do combustível, devido à demanda, à capacidade limitada e aos custos operacionais ainda altos. 9

O risco central, portanto, é menos um choque pontual e mais uma inflação de tarifas atrasada. Enquanto os contratos de proteção estiverem vigentes, parte do impacto pode ser contida. À medida que eles vencerem, porém, a compra de combustível aos preços de mercado poderá tornar aumentos de passagens mais expressivos — sobretudo em rotas internacionais, viagens de alta temporada e mercados com poucos assentos disponíveis. 1415