Por que as ações da Dell saltaram quase 11% após os resultados de servidores de IA

A alta de quase 11% das ações da Dell Technologies em 2 de setembro de 2026 não foi explicada apenas pela superação das expectativas de receita no trimestre. O mercado reagiu à demanda excepcional por servidores otimizados para inteligência artificial, ao aumento expressivo das projeções anuais e ao tamanho incomum da carteira de pedidos da empresa. Em conjunto, os números indicaram que a demanda por infraestrutura de IA poderia sustentar as vendas da Dell para além de um único trimestre. 117

Os números que chamaram a atenção do mercado

A Dell reportou receita recorde de US$ 47 bilhões no segundo trimestre fiscal, alta de 58% em relação ao mesmo período do ano anterior. O resultado superou a estimativa de US$ 44,92 bilhões de Wall Street. 1

Os dados dos servidores de IA tiveram ainda mais peso na reação dos investidores:

• US$ 60,9 bilhões em pedidos de servidores de IA registrados no trimestre;
• US$ 16,4 bilhões em receita de servidores de IA reconhecida no período;
• US$ 95 bilhões em backlog — a carteira de pedidos ainda a entregar — ao fim do trimestre.

Backlog não é receita já realizada: ele pode mudar caso sistemas sejam entregues, alterados ou cancelados. Mesmo assim, sua dimensão deu ao mercado uma visão mais clara do potencial de vendas futuras da Dell do que um trimestre forte isoladamente. O J.P. Morgan afirmou que “o impulso da IA falava por si”, ao destacar cerca de US$ 60 bilhões em pedidos e os US$ 95 bilhões de backlog. 17

Servidores com chips da Nvidia impulsionaram a demanda

Os servidores otimizados para IA da Dell usam chips da Nvidia e são adquiridos por provedores de nuvem voltados à IA, como Nscale e CoreWeave, para montar grandes clusters computacionais usados no treinamento e na operação de modelos de inteligência artificial. 417

O dado é relevante porque aponta para gastos não apenas de compradores tradicionais de tecnologia corporativa, mas também de empresas especializadas em expandir capacidade computacional de IA em larga escala. A Dell informou ter registrado mais de US$ 130 bilhões em pedidos de servidores de IA nos 12 meses anteriores. 1

Crescimento também apareceu em outras áreas de infraestrutura

O desempenho não ficou restrito aos sistemas de IA. A empresa informou que a receita de servidores tradicionais e redes subiu 122%, enquanto a receita de armazenamento cresceu 26%, para US$ 4,9 bilhões.

A Melius Research destacou o segmento de armazenamento como parte importante da leitura dos resultados, avaliando que a IA está apoiando um crescimento estrutural no negócio mais lucrativo da Dell. 17 Os números não provam que todas as divisões da companhia avançarão no mesmo ritmo, mas ajudam a rebater a tese de que a demanda estava limitada exclusivamente a servidores com GPUs.

A revisão das projeções mudou as expectativas

A Dell elevou sua previsão de receita para o ano fiscal de 2027 para cerca de US$ 192 bilhões, ante US$ 167 bilhões anteriormente — uma revisão de US$ 25 bilhões. Também aumentou a projeção de lucro por ação diluído ajustado para US$ 25,50, de US$ 17,90, e passou a estimar US$ 74 bilhões em receita anual com servidores otimizados para IA. 1212

A dimensão desse ajuste foi central para a reação das ações. A nova projeção de receita também superou a média de US$ 173,8 bilhões estimada por analistas consultados pela Bloomberg. 2 Na prática, os investidores passaram a reavaliar não só o trimestre recém-divulgado, mas a velocidade e a duração esperadas das entregas de infraestrutura de IA nos próximos períodos.

O que ocorreu com as ações da Dell e de concorrentes

A Reuters informou que as ações da Dell subiram quase 11% em 2 de setembro, após a divulgação dos resultados. 17 Dados de relações com investidores da empresa mostram que o papel abriu a US$ 461,00, chegou a US$ 497,92 e fechou a US$ 492,20 naquele dia. 16

O resultado também foi interpretado como um sinal positivo para outros fornecedores de servidores. Reportagens da época apontaram ganhos nas ações da Super Micro Computer e da Hewlett Packard Enterprise, à medida que investidores entenderam os números da Dell como evidência de continuidade dos gastos com capacidade para IA. 10

A variação das ações não deve ser confundida com um aumento fixo de valor de mercado: a capitalização depende da quantidade de ações e do ponto de comparação utilizado. O sinal mais duradouro para o mercado foi o balanço em si — especialmente a entrada de pedidos, o backlog e as projeções mais altas.

Analistas veem maior visibilidade, não garantia

A Melius Research manteve recomendação de compra e elevou seu preço-alvo para a Dell de US$ 650 para US$ 735, citando margens mais fortes e expectativas maiores para os lucros no longo prazo. 13 O J.P. Morgan também elevou seu alvo de US$ 565 para US$ 635 e manteve recomendação Overweight, destacando os pedidos de IA, o backlog e a maior projeção de receita com servidores de IA.

Preços-alvo são estimativas de analistas, não garantias. Da mesma forma, os US$ 95 bilhões em backlog ampliam a visibilidade das receitas, mas não eliminam riscos de execução, como disponibilidade de componentes, prazo de entrega, planos de investimento dos clientes e rentabilidade de grandes projetos de sistemas de IA.

Em resumo

A alta de quase 11% da Dell refletiu uma combinação poderosa: receita trimestral recorde, forte salto nos pedidos de servidores de IA, backlog de US$ 95 bilhões e uma ampla elevação das projeções para o ano fiscal de 2027. 117

A principal mensagem do relatório foi que a procura por sistemas de IA equipados com chips da Nvidia parecia grande o bastante para afetar os resultados esperados da Dell por vários trimestres. Ainda será necessário acompanhar se a empresa converterá esse backlog em receita e margens conforme o previsto — mas os números deram ao mercado uma base mais forte para acreditar na continuidade do ciclo de infraestrutura de IA. 17