Snowflake dispara após balanço: como a IA reforçou a plataforma e animou ações de software

A Snowflake entregou ao mercado um sinal que investidores em tecnologia buscavam: a inteligência artificial pode ampliar os gastos em uma plataforma de software já estabelecida, em vez de simplesmente substituí-la. A receita de produtos avançou 37% em relação ao ano anterior, para US$ 1,49 bilhão, e a empresa elevou sua previsão de receita de produtos para o ano fiscal de 2027 de US$ 5,84 bilhões para US$ 6,07 bilhões. A reação foi imediata: em 3 de setembro, as ações subiram cerca de 23%, acrescentando aproximadamente US$ 25 bilhões ao valor de mercado da companhia e atingindo o maior nível desde dezembro de 2021. 2

Os números que explicam a alta

A Snowflake registrou receita total de US$ 1,55 bilhão no segundo trimestre fiscal, alta de 35% na comparação anual. Desse total, US$ 1,49 bilhão vieram de receita de produtos. O trimestre foi encerrado em 31 de julho de 2026; o ano fiscal da empresa termina em janeiro.

O principal gatilho foi a revisão das projeções. A nova expectativa de US$ 6,07 bilhões em receita de produtos no ano fiscal de 2027 equivale a crescimento anual de 36%. A previsão anterior, de US$ 5,84 bilhões, apontava para 31%. Na prática, a administração indicou que espera sustentar um ritmo maior de expansão, e não apenas registrar um trimestre excepcional.

Por que a IA foi mais importante que um lançamento de produto

O CEO Sridhar Ramaswamy afirmou que as ofertas de IA contribuíram com aproximadamente metade da aceleração do crescimento e descreveu um “efeito volante” — ou flywheel — em todo o negócio. A tese é direta: clientes que adotam as ferramentas de IA da Snowflake também passam a demandar mais da infraestrutura central de dados e dos serviços associados da empresa. 2

Dois indicadores de adoção deram mais substância a essa explicação:

• O Cortex Code, também chamado de CoCo em algumas reportagens, superou 9.100 contas após adicionar mais de 2.000 no trimestre. 17
• O CoWork alcançou 5.800 contas. 17

Isso é particularmente relevante porque a receita de produtos da Snowflake é baseada no consumo dos clientes. Portanto, o trimestre reforçou a leitura de que a demanda por IA está virando uso efetivo da plataforma, e não ficando restrita a testes ou anúncios. A mensagem da administração não foi que a IA cria uma fonte de receita totalmente separada, mas que ela pode levar mais cargas de trabalho para o núcleo da nuvem de dados da Snowflake. 2

O efeito sobre o setor de software

No pregão de 3 de setembro, a Snowflake subia 23,3%, para US$ 377,12. A Reuters informou que o movimento também ajudou ações de outras empresas de software, incluindo ServiceNow, Atlassian, Salesforce, Adobe e Intuit. 2

A reação do setor é uma inferência do mercado, e não uma prova de que todas as companhias de software terão o mesmo resultado. Ainda assim, ela sugeriu que empresas continuam dispostas a investir em produtos de dados, análise e produtividade habilitados por IA. O desempenho da Snowflake contraria a visão mais pessimista de que agentes de IA reduziriam, de forma generalizada, a demanda por software tradicional. 2

O que a disparada indica sobre a posição competitiva da Snowflake

O ponto central da reavaliação foi estratégico. Se as ferramentas de IA levarem clientes a armazenar, organizar, governar e processar mais dados dentro da Snowflake, a companhia poderá preservar um papel relevante como camada de plataforma para cargas de trabalho empresariais de IA. Essa é a promessa competitiva embutida no discurso do “efeito volante”. 2

Mas a tese ainda depende de execução. Os números de adoção do Cortex Code e do CoWork mostram tração inicial, porém não comprovam, por si sós, uma vantagem competitiva duradoura nem garantem receitas futuras. Investidores precisarão acompanhar se o consumo de produtos continua crescendo e se a economia das cargas de trabalho de IA se mantém atrativa.

Avaliação elevada aumenta a cobrança

A alta também elevou a exigência sobre a empresa. No período da cobertura pós-balanço, a Snowflake era negociada a cerca de 15 vezes a receita projetada, ante 7,4 vezes para o iShares Expanded Tech-Software Sector ETF, fundo negociado em bolsa que acompanha o setor de software. O múltiplo de lucro futuro era de aproximadamente 121,8 vezes, acima dos 72,7 vezes da Datadog e dos 52,1 vezes da MongoDB.

Essas comparações ajudam a explicar a dimensão da reação: o mercado não estava apenas premiando um bom trimestre. Estava precificando um período prolongado de crescimento movido por IA, execução consistente e uma posição defensável na infraestrutura de dados. Se essas expectativas enfraquecerem, uma avaliação premium também pode ampliar as perdas.

Desempenho no ano e reação dos analistas

Antes da divulgação, as ações da Snowflake já acumulavam alta de cerca de 39% em 2026, contra aproximadamente 12% do índice S&P 500 até o fechamento de 2 de setembro, segundo a CNBC. Assim, a reação ao balanço prolongou uma recuperação que já estava em curso, em vez de reverter uma visão de mercado profundamente negativa.

Analistas, de modo geral, elevaram seus preços-alvo após o resultado. Há, contudo, divergência entre as reportagens sobre a quantidade: uma matéria da Reuters, com dados da LSEG, apontou que ao menos 22 corretoras revisaram os alvos para cima; versões republicadas da reportagem mencionaram ao menos 34. As duas versões indicam uma ampla revisão positiva das expectativas, mas o total exato não pode ser confirmado pelas fontes fornecidas.

Na mesma cobertura com dados da LSEG, o preço-alvo de US$ 525 do Wells Fargo apareceu como o maior de Wall Street após o trimestre. Um preço-alvo representa a opinião de um analista — não um consenso nem uma garantia de valorização futura.

Em resumo

O balanço do segundo trimestre transformou a tese de IA da Snowflake em sinais mensuráveis de demanda: crescimento de 37% na receita de produtos, projeção anual maior e avanço na adoção de ferramentas de IA. Juntos, esses fatores sustentaram a ideia de que a IA pode aprofundar o uso da plataforma central de dados. 217

Isso explica tanto a forte alta das ações quanto o impacto positivo sobre outras empresas de software. O risco, porém, permanece: a avaliação da Snowflake pressupõe que seu “efeito volante” de IA seguirá produzindo crescimento duradouro no consumo da plataforma.