Uber prepara estreia em títulos em euro em meio à oferta pela Delivery Hero

A Uber está sondando investidores para sua primeira emissão de títulos denominados em euro enquanto avança com a aquisição da Delivery Hero. A operação planejada daria à companhia acesso a dívida em euros com vencimentos mais longos, ao lado das linhas de crédito já contratadas para a transação. Até o momento das conversas com investidores, porém, tratava-se de uma etapa de apresentação ao mercado — não de uma emissão concluída. 2

Como seria a emissão

A Uber contratou Goldman Sachs, BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank e Morgan Stanley para organizar conversas com investidores de renda fixa em 7 e 8 de setembro. A expectativa era de que a empresa oferecesse títulos em euro com taxa fixa em cinco prazos: 3, 6, 8, 12 e 20 anos. 2

Esses vencimentos são indicativos, e não termos definitivos. As reportagens disponíveis não informaram o volume de cada série, os vencimentos legais finais, os cupons, os spreads sobre referências de mercado ou o preço dos papéis. A configuração final pode mudar de acordo com a demanda e as condições do mercado.

Onde os títulos entram no financiamento da compra

A oferta pública voluntária da Uber pela Delivery Hero é respaldada por uma linha de crédito-ponte sênior sem garantia de € 14,2 bilhões. A Uber afirmou que pretende financiar a oferta com caixa disponível e novas dívidas. 16

Créditos-ponte são instrumentos usados para assegurar recursos em torno de grandes transações. Depois, as empresas costumam substituí-los ou reduzi-los com empréstimos a prazo e títulos de dívida de prazo maior. Em 6 de agosto, a Uber já havia assinado uma linha de empréstimo a prazo de € 4 bilhões, reduzindo no mesmo valor os compromissos da linha-ponte. 3

Nesse contexto, a emissão em euro parece ser mais uma etapa para alongar o perfil do financiamento da aquisição. Captar na mesma moeda da contraprestação em dinheiro — fixada em euros — também alinha a moeda da dívida à da oferta. Essa é uma inferência baseada na estrutura da operação e nos títulos planejados: a Uber não havia divulgado a destinação final dos recursos nem quanto, especificamente, poderia ser usado para reduzir a linha-ponte. 26

Os termos da oferta pela Delivery Hero

A Uber oferece aos acionistas da Delivery Hero € 41,50 em dinheiro por ação, o que avalia 100% da empresa em US$ 14,8 bilhões, ou US$ 13,7 bilhões após considerar compras anteriores de participação pela Uber. 6

O período formal de aceitação foi aberto em 27 de agosto de 2026 e está previsto para terminar em 5 de novembro de 2026, à meia-noite pelo horário de Frankfurt. O conselho de administração e o conselho de supervisão da Delivery Hero recomendaram que os acionistas aceitem a oferta, sujeitos às ressalvas de sua declaração conjunta.

A Prosus forneceu um compromisso irrevogável para vender à Uber sua participação remanescente de 16,8% na Delivery Hero caso a oferta seja concluída. A transação ainda depende das condições estabelecidas, incluindo um patamar mínimo de aceitação e aprovações regulatórias.

O que o mercado deve acompanhar

As conversas com investidores definem um possível ponto de partida para a estreia da Uber no mercado de dívida em euro, mas não determinam o custo ou o formato final da operação. Os próximos dados relevantes incluem:

• o volume total captado e o tamanho de cada série;
• cupons, spreads e demanda dos investidores;
• quanto dos recursos, se houver, será destinado a reduzir ou substituir o saldo da linha-ponte; e
• o resultado do processo de aceitação pelos acionistas da Delivery Hero e das análises regulatórias.

Por enquanto, o principal sinal é que a Uber está montando uma estrutura de financiamento mais duradoura para uma aquisição de grande porte denominada em euros: caixa, crédito-ponte, empréstimos a prazo e, potencialmente, títulos em euro de longo prazo. 136