Refinarias paradas criam aperto global de combustíveis apesar do petróleo disponível

Petróleo bruto é só a matéria-prima. Famílias, companhias aéreas, transportadoras e indústrias precisam de produtos específicos — diesel, gasolina, querosene de aviação e nafta — que só chegam ao mercado depois de passar por refinarias e por rotas de exportação que estejam funcionando.

Essa diferença ajuda a explicar por que os mercados de combustíveis e petroquímicos podem ficar apertados mesmo quando ainda há barris de petróleo disponíveis. Se a capacidade de refino, o transporte marítimo e as exportações de derivados sofrem choques simultâneos, o petróleo pode ficar retido ou ser redirecionado, enquanto os combustíveis efetivamente usados pela economia se tornam escassos e caros.

O gargalo é transformar o petróleo — e transportar os derivados

As refinarias convertem o petróleo bruto em uma combinação de produtos acabados. Quando param, operam abaixo do ritmo normal ou deixam de receber matéria-prima, não basta elevar a produção de petróleo em outro lugar para repor o volume perdido de diesel, gasolina ou nafta.

O conflito no Oriente Médio interrompeu exportações de petróleo e matérias-primas, levando um número crescente de refinarias e empresas petroquímicas asiáticas a reduzir operações, desligar unidades ou declarar força maior. A Sinopec buscava cortar seu processamento em mais de 10% em relação ao plano original diante da lacuna de oferta.2 A interrupção também atingiu refinarias no Golfo Pérsico que normalmente fornecem combustíveis refinados à Ásia.3

A Rússia representa um segundo grande foco de disrupção. Ataques de drones ucranianos deixaram cerca de 700 mil barris por dia de capacidade russa de processamento de petróleo fora de operação em 16 unidades entre janeiro e maio.5 A perda de capacidade de refino afeta imediatamente o mercado de derivados: reduz a disponibilidade de diesel, gasolina e outros produtos para consumo interno ou exportação.

A dimensão do aperto aparece nos dados globais: em julho, as refinarias do mundo processaram 80,9 milhões de barris por dia, quase 5 milhões de barris por dia abaixo do nível de um ano antes. A Agência Internacional de Energia (AIE) avaliou que a capacidade disponível em outras regiões não conseguia compensar os gargalos de oferta de derivados.

Restrições às exportações ampliam o choque físico

As perdas físicas de oferta se tornam mais severas quando grandes fornecedores decidem preservar combustível para o mercado doméstico.

A proibição chinesa de exportar diesel, gasolina e querosene de aviação em março buscou proteger o abastecimento interno após as interrupções ligadas ao Oriente Médio. Mas a medida retirou uma fonte de equilíbrio para mercados asiáticos que já procuravam alternativas.3 Em setembro, segundo fontes do comércio, a China era esperada manter exportações estáveis de combustíveis refinados à medida que os controles fossem relaxados. Isso pode aliviar parte da pressão, mas não restaura instantaneamente refinarias danificadas nem normaliza as rotas comerciais.1

As restrições domésticas de combustíveis na Rússia também mudaram seu papel nesse mercado. Segundo a Reuters, o país — antes um importante exportador de combustíveis — tornou-se importador após os ataques a refinarias provocarem escassez.1

Por que o diesel pode subir mais do que o petróleo bruto

Quando uma refinaria para, a oferta de combustíveis cai, mas o petróleo que seria processado nela não desaparece necessariamente. Ele pode ficar sem destino imediato, ser redirecionado ou até ser vendido com desconto. Isso amplia o chamado crack spread, a diferença entre o preço de um derivado e o custo do petróleo usado para produzi-lo.

O diesel é especialmente relevante porque sustenta o transporte rodoviário de cargas, a construção, a agricultura, a mineração e a geração de energia de reserva. O Goldman Sachs descreveu o diesel como o “epicentro” do aperto no refino, diante das paralisações relacionadas à guerra na Rússia e no Oriente Médio.5 Reportagens posteriores indicaram que o banco mais que dobrou sua projeção para os lucros do refino de diesel, pois novos ataques restringiram um sistema que já operava sob pressão.5

Combustível mais caro eleva custos de frete, aviação e operação industrial. E a alta da nafta se espalha pela cadeia química, afetando plásticos, embalagens, solventes, tintas, revestimentos e outros insumos manufaturados.

A nafta transforma um choque de energia em problema industrial

A nafta é um derivado de petróleo e uma matéria-prima decisiva para a petroquímica. As centrais de craqueamento a vapor asiáticas obtêm mais de 60% de sua nafta do Oriente Médio, o que deixa a produção química da região muito exposta a interrupções nos fluxos do Golfo Pérsico.2

O Japão ilustra esse impacto. Em abril, empresas japonesas dependentes de nafta ou de produtos feitos a partir dela relataram suspensão de pedidos e redução da produção, apesar das garantias oficiais de abastecimento.4 A expressão “falências da nafta”, usada pela mídia japonesa, deve ser entendida como um retrato da ansiedade empresarial e do estresse de abastecimento — não como uma contagem comprovada de insolvências.5

Houve fatores de compensação. O Japão informou ter ampliado as importações de nafta fora do Oriente Médio e mantido o refino doméstico; estoques e importações já contratadas buscavam cobrir a demanda para além de junho.13 O contraste é importante: estoques nacionais e fornecedores alternativos podem comprar tempo, mas não reparam de imediato a produção regional nem o sistema de transporte interrompido.

O petróleo russo pode se tornar uma restrição adicional

O problema imediato está sobretudo na capacidade de refino e na distribuição dos derivados. Mas as perspectivas para a produção de petróleo russo também pioraram.

A AIE reduziu sua projeção para a oferta russa após ataques contínuos a refinarias, instalações de armazenamento e infraestrutura de transporte. A agência projetou queda de cerca de 3%, para 8,9 milhões de barris por dia em 2026.19 A Rystad Energy prevê uma média de 8,95 milhões de barris por dia em 2026 e cerca de 8,6 milhões em 2027.22

Projeções preliminares do governo russo citadas pela Reuters também indicaram menor produção em 2026. Já o vice-primeiro-ministro Alexander Novak afirmou que a queda seria temporária e que a produção aumentaria conforme as refinarias concluíssem a manutenção.1718 As avaliações divergentes mostram a incerteza sobre a duração dos danos e das interrupções.

O que poderia aliviar o aperto?

Uma melhora duradoura exige mais do que petróleo bruto em quantidade suficiente. Ela depende de avanços conectados entre si:

• reparo das refinarias e retomada de ritmos normais de operação;
• transporte confiável de petróleo, nafta e derivados pelas principais rotas marítimas;
• normalização das exportações de combustíveis por grandes fornecedores; e
• estoques suficientes para cobrir o intervalo entre a interrupção e o reparo.

Esses ajustes levam mais tempo do que uma mudança na produção nos campos petrolíferos. Unidades especializadas de refino podem ser difíceis de substituir, e alterações nas rotas de carga e restrições à exportação podem manter mercados regionais pressionados. Por isso, a simples disponibilidade de petróleo bruto não é um indicador confiável do preço ou da oferta dos combustíveis e insumos petroquímicos que a economia realmente consome.