Por que a UE não vê risco imediato de falta de gás, mesmo com estoques baixos

Os estoques de gás da União Europeia estavam em torno de 65% no começo de setembro, bem abaixo do nível habitual para essa época do ano. Ainda assim, a Comissão Europeia e os países do bloco afirmam que não há risco imediato para a segurança do abastecimento. A diferença é essencial: reservas menores deixam a Europa mais vulnerável a choques de preço e a um inverno adverso, mas não significam, por si só, que o gás vai acabar. 14

Por que Bruxelas avalia que a demanda ainda pode ser atendida

Na reunião de 3 de setembro do Grupo de Coordenação do Gás — fórum da UE que acompanha a segurança de abastecimento — especialistas nacionais e da Comissão disseram que o cenário atual é materialmente diferente do de 2021–22. A União Europeia diversificou fontes de fornecimento, ampliou a capacidade de importação de GNL (gás natural liquefeito) e reduziu a demanda por gás. Com base em projeções históricas, a Comissão concluiu que o bloco continua adequadamente preparado para o inverno, embora o mercado global exija acompanhamento próximo. 1

Na prática, os armazenamentos são apenas uma parte do sistema. Durante o inverno, a Europa também pode receber gás por gasodutos e por terminais de GNL. Essa flexibilidade explica por que um nível menor de reservas não equivale automaticamente a uma emergência de desabastecimento.

Por que os estoques ficaram tão abaixo do esperado

A temporada de recomposição começou com uma base fraca. No início de agosto, os estoques da UE estavam pouco abaixo de 58%, o menor patamar para esse período desde o início da série em 2011, segundo a Reuters. 2

O principal choque externo veio do Catar. No fim de agosto, a Reuters informou que as exportações catarianas de GNL haviam caído 96% durante a interrupção associada ao conflito: foram apenas 18 cargamentos no período citado, ante 509 um ano antes. A QatarEnergy também estendeu notificações de força maior a compradores europeus e asiáticos, diante da incerteza sobre a circulação de navios pelo Estreito de Ormuz.

Com menos cargamentos flexíveis disponíveis no mercado global, a Europa passou a competir mais intensamente com compradores asiáticos. O GNL pode ser redirecionado conforme os preços entre regiões; portanto, para atrair volumes adicionais e reforçar as reservas, os europeus podem ter de pagar mais.

O clima de verão agravou a situação. Ondas de calor severas foram associadas a uma demanda maior de usinas termelétricas a gás, reduzindo o volume disponível para injeção nos estoques durante a época normalmente destinada à recomposição das reservas. 6

O risco real é entrar no inverno com um colchão menor

A política europeia de armazenamento foi criada para formar uma grande reserva antes do período de maior consumo. A UE definiu uma meta de 90% de ocupação até novembro, mas depois flexibilizou o objetivo para 80% até dezembro, para evitar uma corrida de compras antes do inverno que, por si só, elevaria os preços. 2

Com cerca de 65% de ocupação, o sistema tem menos margem para erros. Um inverno longo e frio, novas interrupções de GNL, uma falha em gasoduto ou outra infraestrutura, ou ainda um salto da demanda asiática podem encarecer de forma relevante o gás disponível — mesmo que ele ainda possa ser obtido fisicamente. A Reuters já havia apontado os baixos estoques como um fator de risco para picos de preço no inverno. 2

Assim, a avaliação da Comissão não deve ser lida como garantia. Trata-se de uma conclusão condicionada: o sistema atual pode administrar a demanda de inverno, mas o mercado está longe de confortável.

O que definirá se a Europa evitará um aperto no abastecimento

Os fatores mais importantes nos próximos meses são:

• GNL do Catar e condições no Estreito de Ormuz: a recuperação das exportações e da navegação aliviaria a escassez global; uma interrupção prolongada manteria a pressão.
• Capacidade de atrair GNL de outros fornecedores: mais cargamentos não catarianos na Europa melhorariam as reservas e reduziriam a dependência do mercado à vista.
• Ritmo das injeções no fim da temporada: cada volume adicional armazenado amplia a margem para os meses de pico de aquecimento.
• Temperaturas do inverno e demanda do setor elétrico: frio mais intenso aumenta o consumo para aquecimento, enquanto maior uso de gás na geração de eletricidade aperta ainda mais o balanço.
• Demanda asiática e confiabilidade da infraestrutura: compras mais fortes na Ásia ou uma nova falha de oferta ou infraestrutura tornariam a reserva menor ainda mais relevante.

O que Bruxelas está fazendo

Por enquanto, a Comissão não pede uma intervenção emergencial no mercado. O foco é monitorar o cenário excepcional junto aos Estados-membros por meio do Grupo de Coordenação do Gás. 1

O desafio é manter a preparação sem provocar compras por pânico que deixem o combustível ainda mais caro. A Europa pode evitar uma crise física de abastecimento, mas entra no inverno com um colchão menor — e com sensibilidade muito maior ao clima, ao fluxo de GNL e aos preços.