Por que a recuperação do petróleo venezuelano deve parar antes dos 2 milhões de barris por dia no curto prazo

A avaliação da Goldman Sachs é que os novos acordos podem elevar a produção venezuelana de petróleo, hoje em torno de 1,1 milhão a 1,25 milhão de barris por dia, mas não são suficientes para reconstruir rapidamente toda a cadeia necessária para manter volumes superiores a 2 milhões de barris diários. O principal limite não é a falta de reservas: é o tempo, o capital, a capacidade operacional, a infraestrutura e a estabilidade política necessários para transformar petróleo no subsolo em carga confiável para exportação.

Os acordos ajudam, mas não resolvem o sistema inteiro

Parcerias com empresas estrangeiras podem reativar campos já existentes com alguma rapidez — recuperando poços, fornecendo diluentes para o petróleo extrapesado venezuelano, consertando equipamentos e melhorando a operação. A Chevron anunciou investimento superior a US$ 7 bilhões para dobrar sua produção no país, para cerca de 600 mil barris por dia em cinco anos, por meio da expansão de joint ventures com a estatal PDVSA. Acordos envolvendo Chevron, Eni e GE Vernova também buscam ampliar a produção de óleo e a capacidade elétrica. 1718

Isso pode gerar crescimento relevante. Mas recuperar a indústria nacional é muito mais do que abrir ou reparar poços: exige reabilitar sistemas de coleta, oleodutos, unidades de processamento e melhoramento do petróleo, tanques, terminais de exportação, refinarias e o fornecimento de eletricidade que mantém essa estrutura funcionando.

Infraestrutura e energia já criam um teto imediato

Os terminais petrolíferos envelhecidos da Venezuela funcionam como um limite de fato para as exportações. Dados e relatos citados pela Reuters indicaram espera de até 30 dias para navios carregarem, por causa de infraestrutura precária, apagões e problemas de qualidade do óleo. Mesmo com aumento da produção e demanda internacional alta, PDVSA e parceiros não conseguiram superar cerca de 1,25 milhão de barris por dia em exportações nos meses recentes. 2

Na prática, produzir mais nos campos não basta se portos, capacidade de mistura do petróleo e logística não acompanharem. Parte do volume adicional pode ficar sem escoamento imediato ou ser vendida com desconto.

A rede elétrica é outro gargalo central. Bombas, compressores, tratamento de água, unidades de melhoramento e operações de carregamento dependem de energia estável. As recorrentes dificuldades de geração e distribuição de eletricidade no país já afetaram as atividades de petróleo e mineração. 45

O peso do legado da PDVSA

A PDVSA continua indispensável para o acesso aos campos, à infraestrutura e à execução comercial dos projetos. Ao mesmo tempo, sua trajetória de má gestão, manutenção deficiente, corrupção, perda de pessoal especializado e subinvestimento tornou a recuperação nacional mais lenta e arriscada.

A produção caiu para menos de 1 milhão de barris por dia no fim dos anos 2010, após uma combinação de má gestão, falta de investimentos, deterioração da infraestrutura, escassez de diluentes e sanções internacionais. 15 Embora a Venezuela detenha as maiores reservas estimadas de petróleo do mundo, sua produção ainda é uma fração da capacidade histórica: o país chegou a produzir mais de 3 milhões de barris diários no fim dos anos 1990. 17

Como as projeções se comparam

• Goldman Sachs: prevê aumento gradual da produção, mas não retorno ao patamar anterior a 2018 — acima de 2 milhões de barris por dia — nos próximos anos. O banco vê danos na infraestrutura e uma rede elétrica pouco confiável como obstáculos caros e demorados de resolver.

• Chris Wright, secretário de Energia dos EUA: apresenta uma visão mais otimista. Ele prevê crescimento de cerca de 50% em 12 a 18 meses, produção acima de 1,5 milhão de barris por dia no primeiro semestre do próximo ano e mais de 2 milhões de barris diários até 2030. Partindo de uma base de 1,2 milhão a 1,25 milhão de barris, um salto de 50% levaria o país a aproximadamente 1,8 milhão a 1,9 milhão de barris por dia — algo que exigiria execução muito rápida em campos, logística e energia.

• Cenário moderado: uma produção próxima de 1,5 milhão de barris por dia em 2028 se encaixa melhor na cautela da Goldman. É uma expansão expressiva, mas sem pressupor que todos os gargalos sejam resolvidos em pouco tempo. Analistas já haviam indicado que até 500 mil barris diários poderiam ser adicionados em dois anos, desde que houvesse estabilidade política e investimento substancial de empresas americanas. 20

• Volta a 3 milhões de barris por dia: trata-se de uma escala muito diferente. A Rystad Energy estima necessidade de cerca de US$ 183 bilhões em investimentos entre 2026 e 2040 para chegar a 3 milhões de barris diários em 2040. Desse total, aproximadamente US$ 53 bilhões seriam necessários apenas para manter a produção atual; para superar cerca de 1,4 milhão de barris por dia, seriam exigidos investimentos contínuos de US$ 8 bilhões a US$ 9 bilhões ao ano, além do capital de manutenção. 1113

A divergência, portanto, é principalmente sobre ritmo e execução. A Goldman considera os acordos recentes um impulso real, mas insuficiente para superar em poucos anos um problema de reconstrução nacional. Já a previsão de Wright pressupõe que investimentos, autorizações e novos arranjos políticos permitam uma aceleração bem mais rápida. O cenário de 1,5 milhão de barris por dia até 2028 parece mais compatível com a leitura cautelosa; voltar a 3 milhões exigiria capital sustentado, recuperação institucional e obras de infraestrutura por pelo menos uma década.