O que muda na EssilorLuxottica após a saída de Leonardo Maria Del Vecchio

A saída de Leonardo Maria Del Vecchio retira um representante da família fundadora da gestão diária da EssilorLuxottica, mas não o afasta do centro da disputa pelo controle do grupo. O movimento transforma uma ruptura na administração em um problema mais visível de propriedade e governança na Delfin, holding familiar que continua sendo a maior acionista da dona da Ray-Ban. 13

O que aconteceu

Com efeito a partir de 31 de agosto de 2026, o executivo de 31 anos deixou os cargos de diretor de estratégia da EssilorLuxottica e presidente da Ray-Ban. Segundo a empresa, ele pretende se dedicar a novos empreendimentos. 13

A decisão veio após relatos de tensão com o CEO Francesco Milleri. Del Vecchio também criticou a forma como o grupo vinha sendo administrado, afirmando que a liderança havia se tornado distante dos funcionários e excessivamente impessoal. Apesar da saída da administração, ele disse que permaneceria um acionista ativo por meio da Delfin e que continuaria defendendo a independência, o crescimento de longo prazo e a estabilidade acionária da EssilorLuxottica. 13

Por que a saída agravou a disputa familiar

O anúncio ocorreu depois de um impasse em torno da tentativa de Del Vecchio de comprar as participações dos irmãos Luca e Paola na Delfin. O negócio, estimado em aproximadamente €10 bilhões, elevaria sua participação individual na holding de 12,5% para 37,5% e poderia concentrar o poder de decisão em suas mãos. 45

Embora a proposta tenha recebido aprovação inicial de familiares em abril, ela acabou travada por divergências sobre o financiamento da dívida e sobre as salvaguardas de governança que acompanhariam a concentração de controle. 6

A estrutura sucessória da Delfin, baseada em participações iguais entre os herdeiros, já dificultava a tomada de decisões. Del Vecchio continua acionista da holding; portanto, deixar a gestão da EssilorLuxottica não resolve a disputa sobre controle, influência no conselho, política de dividendos, venda de ativos ou regras de sucessão. 614

Separação entre gestão e propriedade

No curto prazo, a renúncia pode deixar mais clara a divisão de responsabilidades: Milleri e o conselho administram a companhia, enquanto a família exerce sua influência como principal proprietária por meio da Delfin.

Essa separação reduz o risco de interferências familiares no funcionamento cotidiano. Mas ela também elimina da estrutura executiva um integrante da família fundadora em um momento delicado. Como Del Vecchio continua sendo um acionista relevante, um eventual descontentamento ainda pode ser expresso pelos mecanismos de governança da Delfin.

Em outras palavras, o conflito deixa de aparecer diretamente na equipe de gestão, mas permanece no nível acionário — onde pode afetar decisões estratégicas e a confiança do mercado.

Um problema que vai além da Ray-Ban

A Delfin controla 32,4% da EssilorLuxottica e também mantém participações no banco Banca Monte dei Paschi di Siena, na seguradora Assicurazioni Generali e no banco UniCredit. 6

Por isso, a disputa não envolve apenas a empresa conhecida por marcas de óculos e lentes. Um conflito prolongado pode afetar um portfólio de investimentos relevante na Itália e manter sob pressão a governança de uma das principais companhias do setor óptico global.

Pressão estratégica e concorrência em óculos inteligentes

A EssilorLuxottica precisa avançar no segmento de óculos inteligentes com recursos de inteligência artificial, ao mesmo tempo em que enfrenta concorrentes de tecnologia com grande capacidade financeira, como Apple, Google e Samsung. 10

Esse cenário exige investimentos contínuos, coordenação com parceiros, velocidade no desenvolvimento de produtos e uma estratégia de longo prazo coerente. A disputa familiar é uma distração indesejada porque aumenta a percepção de risco na execução da estratégia.

As informações disponíveis sustentam a preocupação com a pressão competitiva, mas não comprovam que o conflito familiar tenha causado um atraso estratégico específico. 10

Queda das ações e programa de recompra

Até o fim de agosto, as ações da EssilorLuxottica acumulavam queda de aproximadamente 40% no ano. Em 28 de agosto, a companhia anunciou um programa para recomprar até 5 milhões de ações, avaliado em mais de €800 milhões naquele momento. A empresa apresentou a medida como um sinal de confiança na criação de valor e nas perspectivas de longo prazo. 29

Uma recompra pode ajudar a sustentar o preço dos papéis, indicar que a administração considera a ação subavaliada e elevar métricas por ação. Mas não resolve o impasse societário da Delfin, não cria uma estrutura de governança duradoura e não elimina a incerteza estratégica associada à disputa familiar.

Analistas relacionaram a complexidade da governança da holding à pressão sobre as ações, junto com a intensificação da concorrência no mercado. 102

O que os investidores devem acompanhar

A renúncia não representa uma crise operacional imediata: a EssilorLuxottica continua sob o comando de Milleri. O principal efeito é tornar mais evidente a disputa sucessória dentro do acionista controlador.

A questão central para os investidores é saber se a Delfin conseguirá separar rapidamente as divergências familiares da gestão profissional da empresa. Essa separação será importante para preservar o foco da EssilorLuxottica em óculos inteligentes e em outras iniciativas de crescimento.