A virada da BYD no 2º trimestre veio das exportações — não da recuperação na China

O segundo trimestre de 2026 mostrou uma mudança importante na trajetória da BYD, mas ainda não uma recuperação completa. O lucro líquido da montadora chinesa subiu 30% na comparação anual, para 8,2 bilhões de yuans, interrompendo uma sequência de quedas trimestrais. O resultado foi impulsionado pelo salto nas vendas internacionais e por uma combinação de produtos mais caros, que ajudaram a compensar o desempenho fraco e os descontos agressivos no mercado doméstico. Ainda assim, o avanço ficou bem abaixo dos cerca de 48% esperados pelos analistas. 14

As exportações viraram o motor do lucro

A BYD vendeu 471.091 veículos no exterior no segundo trimestre, alta de 82,5% em relação ao mesmo período de 2025 e de 46,7% ante o trimestre anterior. A demanda internacional foi, portanto, o principal contrapeso à desaceleração prolongada dos veículos elétricos na China. 3

O ganho não veio apenas do volume. Em geral, os veículos da BYD vendidos no exterior alcançam preços maiores do que modelos equivalentes comercializados na China, onde a concorrência intensa e os descontos reduziram a rentabilidade. No primeiro semestre, a margem bruta da empresa subiu de 18,01% para 18,85%, embora o lucro bruto tenha recuado 2,81%, para 64,99 bilhões de yuans. 36

Essa mudança no mix ajuda a explicar por que o lucro melhorou antes de uma recuperação ampla das vendas: uma parcela maior do crescimento veio de mercados com preços mais favoráveis, e não de um novo salto no volume doméstico.

Marcas premium ajudaram a proteger as margens

A expansão internacional foi reforçada pelo crescimento das marcas de maior valor da BYD, como Denza, Fang Cheng Bao e Yangwang. As vendas combinadas dessas marcas cresceram 61% no primeiro semestre, ajudando o grupo a avançar além de seus modelos mais baratos e voltados ao mercado de massa. 3

A diferença de preços deixa a estratégia clara. O Denza Z9 GT custa cerca de 300 mil yuans na China — mais de quatro vezes o preço de modelos populares de entrada, como o Seagull. Veículos mais caros podem melhorar o mix de vendas e oferecer mais espaço para defender as margens do que uma estratégia baseada apenas em carros baratos. 19

A guerra de preços na China impediu uma recuperação completa

O mercado doméstico continuou sendo o principal ponto fraco. As vendas totais da BYD chegaram a 1.108.048 veículos no segundo trimestre, queda de 3,24% em um ano. Apesar disso, o recuo foi muito menor que o registrado no primeiro trimestre, quando as vendas caíram 30,01%. 3

Os números financeiros do primeiro semestre mostram o impacto acumulado da pressão. A receita caiu 7,13%, para aproximadamente 344,8 bilhões de yuans, enquanto o lucro líquido atribuível aos acionistas recuou 20,5%, para cerca de 12,32 bilhões de yuans. 6

A leitura mais precisa dos resultados é, portanto, a de uma inflexão nos lucros — e não de um retorno ao antigo modelo de crescimento. As exportações e os produtos premium começaram a compensar a fraqueza chinesa, mas a guerra de preços doméstica continuou limitando a receita e manteve o resultado abaixo das expectativas. 1

Julho confirmou a força das vendas internacionais

Os dados de julho trouxeram evidências adicionais de que o motor internacional continuava acelerando. A BYD vendeu 419.211 veículos de nova energia — categoria que inclui modelos totalmente elétricos e híbridos plug-in —, seu melhor resultado mensal de 2026 até então. As exportações de carros de passeio e picapes chegaram a 179.841 unidades, alta de 124,3% na comparação anual e equivalente a aproximadamente 43% do total mensal. 218

A divisão entre os mercados é mais importante que o recorde headline. O salto de julho foi provocado pelas exportações, enquanto as vendas domésticas permaneceram abaixo do nível do ano anterior. O resultado reforçou a tese de uma recuperação liderada pelo exterior, mas não mostrou que a demanda ou os preços na China tenham voltado ao normal. 5

Superar a Tesla foi importante — mas exige contexto

A BYD vendeu 557.090 veículos totalmente elétricos no segundo trimestre, contra 480.126 entregas da Tesla, retomando a liderança trimestral global em veículos elétricos a bateria. 1011

A posição fortalece a credibilidade internacional da BYD. A escala pode ajudar a atrair distribuidores, ampliar o reconhecimento da marca e dar à empresa uma plataforma mais forte para crescer fora da China. Mas a comparação não representa uma vitória completa: o volume de veículos elétricos a bateria da BYD ainda ficou cerca de 8% abaixo do registrado um ano antes. 1114

Em outras palavras, a BYD recuperou a liderança porque vendeu mais que a Tesla no trimestre — não porque todas as áreas de seu próprio negócio de veículos elétricos estivessem crescendo.

O que está em jogo na meta de 1,5 milhão de exportações

A BYD demonstrou confiança de que suas vendas internacionais podem chegar a pelo menos 1,5 milhão de veículos em 2026, acima da meta de 1,3 milhão anunciada anteriormente no ano. 17

Os resultados do segundo trimestre e de julho tornaram esse objetivo mais plausível. As exportações avançaram rapidamente, os preços internacionais ajudaram as margens e as marcas premium ampliaram o apelo da empresa. Ao mesmo tempo, a meta eleva o grau de exigência: a BYD precisará continuar entrando em mercados, administrar sua rede de distribuição e manter um mix de produtos rentável enquanto a competição doméstica permanece destrutiva.

O cenário, portanto, é melhor descrito como um reequilíbrio global. A BYD ainda não está mostrando uma recuperação ampla dos veículos elétricos na China. A empresa está usando o crescimento no exterior e os modelos de maior valor para ganhar tempo e reconstruir os lucros enquanto a guerra de preços em seu mercado doméstico continua. Se a expansão internacional permanecer rentável, o segundo trimestre poderá marcar o início de uma virada duradoura. Se o crescimento das exportações desacelerar ou o peso dos modelos premium diminuir, as perdas do primeiro semestre parecerão menos um fundo do poço e mais um sinal de alerta.