Baidu avança em IA, mas resultados do 2º trimestre ainda sustentam recomendação de manter BIDU

A Baidu deixou de ser apenas uma história de buscas na internet. No segundo trimestre de 2026, seus negócios movidos por inteligência artificial geraram RMB 12,5 bilhões — 50% da receita do Baidu General Business — com alta de 25% em relação ao mesmo período do ano anterior. Mas a transformação ainda está em andamento: a receita total recuou, o marketing on-line perdeu força e a empresa enfrenta forte concorrência em infraestrutura de IA, além de incertezas no negócio de direção autônoma. 21416

A precisão importante: IA representa metade do negócio geral, não da receita total

A afirmação de que a IA responde por mais da metade da receita da Baidu precisa ser colocada em contexto. No segundo trimestre, o Baidu Core AI-powered Business gerou RMB 12,5 bilhões, exatamente 50% dos RMB 25,2 bilhões de receita do Baidu General Business. 214

Já a receita consolidada da companhia, que inclui a participação na iQIYI, foi de RMB 31,3 bilhões. Nessa comparação mais ampla, os negócios movidos por IA equivaleram a aproximadamente 40% da receita total — e não a mais da metade. 216 Ainda assim, o marco estratégico é relevante: a IA tornou-se central para o negócio principal da Baidu, mas ainda não substituiu sua base histórica de receita.

Nuvem de IA é o motor de crescimento mais evidente

A receita de infraestrutura de nuvem para IA subiu 50% na comparação anual, para RMB 7,3 bilhões, enquanto a receita de GPU Cloud avançou 283%. 24 Os números apontam para uma demanda robusta por capacidade computacional e mostram que a Baidu está construindo uma operação de crescimento além da tradicional publicidade em buscas.

A questão mais importante para o investidor, porém, é saber se esse crescimento será duradouro, rentável e defensável. A Baidu disputa esse mercado com grandes plataformas chinesas de tecnologia, como Alibaba Cloud, Tencent Cloud e Huawei, em uma área que exige investimentos elevados em GPUs, infraestrutura, modelos e distribuição para empresas. 11

Por isso, a nuvem de IA é um motor de crescimento, mas ainda não necessariamente um fosso competitivo. Aumento acelerado de receita pode coexistir com pressão sobre preços, necessidade intensa de capital e margens de longo prazo incertas. O acompanhamento deve se concentrar na rentabilidade e na retenção de clientes — e não apenas no crescimento da receita de GPUs.

A publicidade em buscas continua sendo o principal problema da transição

A receita de marketing on-line caiu 19% em relação ao ano anterior, para RMB 13,1 bilhões, no segundo trimestre. Analistas associaram a queda à fraca demanda por publicidade, enquanto a administração também apontou a disputa pela atenção dos usuários e a decisão deliberada de adiar a monetização da busca baseada em IA.

Respostas produzidas por IA generativa podem alterar a economia das buscas ao resolver consultas diretamente, sem encaminhar o usuário para páginas tradicionais de resultados e links patrocinados. Isso cria um desafio estrutural para a Baidu: seus novos produtos de IA precisam crescer em ritmo suficiente para compensar a pressão sobre um negócio historicamente importante e de margens elevadas.

Os números do segundo trimestre mostram que essa substituição ainda não foi concluída. A receita consolidada caiu 4% na comparação anual, para RMB 31,3 bilhões, ficando abaixo da estimativa de analistas citada, apesar do forte crescimento da nuvem de IA. 1

Apollo Go oferece escala e uma opção de longo prazo

O Apollo Go representa outra possível frente de crescimento para a Baidu. No segundo trimestre, o negócio de robotáxis operava, segundo os dados divulgados, em 28 cidades no mundo, acumulava mais de 23 milhões de corridas e havia percorrido mais de 350 milhões de quilômetros de forma autônoma. 5

Esses números demonstram escala operacional, mas não comprovam, por si só, uma economia atraente. O transporte autônomo ainda depende da implantação das frotas, do suporte remoto, da manutenção, do cumprimento de normas de segurança, de aprovações específicas em cada cidade e da aceitação do público. Com as evidências disponíveis, o Apollo deve ser visto como uma opção valiosa de longo prazo — e não como um motor comprovado de lucros no curto prazo.

A Baidu também informou uma taxa de um acionamento de airbag a cada 14,4 milhões de quilômetros. Trata-se de uma métrica de segurança divulgada pela própria empresa, e não de uma comparação padronizada e independente. Portanto, o dado deve ser encarado como um indicador operacional, não como prova conclusiva de liderança no setor.

Regulação e confiabilidade continuam sendo riscos relevantes

A expansão do Apollo já mostrou como incidentes operacionais podem se transformar em obstáculos regulatórios. Depois que veículos do Apollo Go pararam abruptamente em Wuhan e interromperam o trânsito, a China teria suspendido a emissão de novas licenças para veículos autônomos enquanto as autoridades revisavam os procedimentos de segurança e monitoramento. 1718

Mais tarde, a Baidu afirmou que o volume de corridas no mercado doméstico foi temporariamente afetado por ajustes operacionais relacionados a questões regulatórias. Reportagens de julho indicaram que as aprovações de licenças para robotáxis começaram a ser retomadas gradualmente, mas o episódio ilustra as condições para a expansão: o avanço depende não só da tecnologia, mas também da confiabilidade das operações e da aprovação dos reguladores em cada mercado.

Por que a recomendação continua sendo HOLD

O argumento otimista é direto: a Baidu está criando um negócio relevante de nuvem de IA, a inteligência artificial já responde por metade da receita do General Business e o Apollo pode acrescentar valor no longo prazo. 214

O lado negativo também é claro. A publicidade em buscas está encolhendo, a monetização da busca por IA continua deliberadamente contida, a concorrência em infraestrutura é intensa e a comercialização do Apollo está exposta a problemas de segurança, regulação e operação. 111618

A análise de valuation citada chegou a uma faixa de valor justo de US$ 90,25 a US$ 102,70 pelo método de fluxo de caixa descontado. Isso sugere potencial de alta limitado em relação ao preço da ação usado na análise após os resultados do segundo trimestre. A margem de segurança é pequena enquanto a Baidu ainda precisa provar que o crescimento em IA conseguirá substituir a receita legada em declínio. 11

Por esse motivo, HOLD — ou manutenção da posição — é a conclusão mais equilibrada em 26 de agosto de 2026. Não porque faltem oportunidades de crescimento, mas porque as evidências ainda não demonstram que elas gerarão lucros suficientemente duradouros para justificar uma recomendação mais forte.

O que poderia mudar a recomendação?

Uma visão mais otimista dependeria de sinais em três áreas:

• Estabilização das buscas: o engajamento e a monetização da busca por IA começam a compensar a queda do marketing on-line tradicional.
• Crescimento rentável na nuvem: a infraestrutura de IA mantém um ritmo forte de expansão e demonstra margens sustentáveis apesar da concorrência e das necessidades de investimento.
• Expansão confiável do Apollo: as operações de robotáxi avançam entre cidades sem novas interrupções recorrentes, e as aprovações regulatórias se traduzem em um caminho crível para uma economia unitária atraente.

Até que esses sinais apareçam, a transformação da Baidu deve ser entendida como promissora, mas ainda em fase de execução.