Por que o DeepSeek-V4 não provocou outro choque nas ações globais de IA

A prévia do DeepSeek-V4, apresentada em 24 de abril de 2026, não repetiu o choque associado ao DeepSeek-V3 e ao R1 porque o mercado havia mudado. A existência de modelos chineses de IA baratos e capazes já não era um desafio inesperado para as empresas de tecnologia dos Estados Unidos; havia se tornado parte conhecida do cenário competitivo. A Reuters descreveu a reação inicial como moderada: o V4 mostrou avanços em relação aos modelos anteriores da DeepSeek, mas enfrentou forte concorrência de Kimi e Qwen. 6

A revelação mais importante, portanto, não foi uma perda repentina de confiança na infraestrutura de IA. Foi a mudança naquilo que os investidores consideravam uma surpresa — e na forma como avaliavam a importância estratégica de um modelo otimizado para hardware da Huawei.

O primeiro choque da DeepSeek foi econômico, não apenas técnico

Os lançamentos do V3 e do R1 chamaram atenção porque colocaram em xeque algumas premissas por trás das altas avaliações das empresas americanas ligadas à IA. A dúvida era se um desempenho próximo da fronteira tecnológica exigia necessariamente gastos gigantescos de capital, chips avançados escassos e poder de precificação sustentado para desenvolvedores de modelos e fornecedores de hardware.

As reportagens sobre aquele episódio relacionaram a abordagem de baixo custo da DeepSeek à pressão sobre ações globais de tecnologia e à reabertura do debate sobre a economia da infraestrutura de IA.

Em abril de 2026, porém, a tese básica — a de que pesquisadores chineses poderiam desenvolver modelos muito capazes mesmo sob restrições de computação e de chips — já era familiar. Um analista ouvido pela CNN descreveu o R1 como surpreendente por seu desempenho inesperado, mas classificou o V4 como uma continuação de uma tendência que os mercados já haviam incorporado aos preços. 8

Essa diferença é fundamental. O V4 podia reforçar preocupações sobre margens, demanda por hardware ou capacidade de competição no longo prazo sem provocar o mesmo choque imediato nas avaliações. Os investidores podiam acreditar, ao mesmo tempo, que a IA chinesa estava se tornando mais forte e que uma nova prévia, sozinha, não invalidava a tese global de investimento em IA.

O V4-Pro era forte, mas não liderava sozinho entre os modelos de pesos abertos

A DeepSeek lançou o V4 em duas versões: o modelo Pro, mais potente e caro, e a variante Flash, mais leve. As duas foram apresentadas como modelos abertos, e o V4 foi adaptado para a tecnologia de chips da Huawei. 5 9

Segundo a Reuters, o V4-Pro apresentou melhorias em relação aos modelos anteriores da DeepSeek, mas enfrentou forte concorrência de Kimi e do Qwen, da Alibaba. Assim, foi visto como um dos principais sistemas de pesos abertos, e não como um lançamento que havia deixado todos os rivais para trás. 6

A DeepSeek afirmou que o V4-Pro superou outros modelos de pesos abertos em benchmarks de conhecimento geral, ficando atrás apenas do Gemini-Pro-3.1, modelo fechado do Google, na comparação citada pela Reuters. A afirmação aponta para uma capacidade relevante, mas não equivale a uma comprovação independente de que o V4 tenha ultrapassado decisivamente todos os concorrentes de pesos abertos. 7

O posicionamento comercial posterior reforçou esse quadro mais matizado. Em agosto, a DeepSeek lançou oficialmente o V4 Pro com preços muito superiores aos do V4 Flash, transformando o desempenho mais forte nos benchmarks em uma oferta premium. A Reuters informou que a versão V4-Pro-0813 custava nove vezes mais por entrada e 14 vezes mais por saída do que o V4 Flash, segundo a Artificial Analysis. 17

Essa estratégia de preços sugere um mercado com produtos diferenciados e níveis distintos de desempenho — não um único modelo capaz de transformar instantaneamente todo o setor de IA em uma commodity.

O mercado chinês de IA havia se transformado em uma corrida com vários competidores

A reação contida também refletiu a normalização da concorrência dentro da China. A DeepSeek já não atuava em um ambiente no qual um único modelo barato pudesse definir, para investidores globais, a capacidade de todo o país no campo da IA. Kimi, Qwen e outros sistemas domésticos avançavam rapidamente, fazendo com que cada lançamento fosse mais fácil de comparar e mais difícil de tratar como um evento isolado. 6

Isso cria duas forças opostas para os mercados:

• Mais competição pode pressionar preços e margens. Os desenvolvedores têm mais incentivos para reduzir o custo das APIs e melhorar rapidamente o desempenho.
• Mais competição reduz o impacto de qualquer lançamento individual. Se os investidores esperam que outro modelo capaz apareça em breve, uma prévia tem menos chance de redefinir as avaliações de todo o setor global de tecnologia.

Os primeiros movimentos de preço da DeepSeek para o V4 ilustraram essa pressão competitiva. A empresa anunciou um desconto temporário de 75% para o V4-Pro e reduziu os preços de acertos de cache de entrada em toda a sua linha de APIs para um décimo do valor anterior. 3

O resultado é um mercado mais exigente, no qual capacidade, custo de inferência, disponibilidade e suporte do ecossistema precisam ser avaliados em conjunto. Uma melhoria em um benchmark, por si só, tem menos probabilidade de provocar uma liquidação ampla — a menos que também demonstre uma mudança muito maior e duradoura na economia da implantação de IA.

A otimização para a Huawei foi o sinal estratégico mais importante

A característica mais relevante do V4 pode ter sido sua adaptação aos chips da Huawei, e não sua posição em um ranking de modelos. A DeepSeek afirmou que o novo modelo havia sido adaptado para funcionar em hardware da Huawei, enquanto a própria Huawei disse que sua infraestrutura de supernós baseada na série Ascend 950 oferecia suporte completo ao V4. 5

A colaboração aponta para uma mudança mais ampla na estratégia chinesa de IA: a construção de uma cadeia doméstica na qual chips, modelos, software e implantação se reforçam mutuamente. A Reuters informou que a demanda pelos chips Ascend 950 da Huawei aumentou após o lançamento do V4, com grandes empresas chinesas de internet buscando fazer pedidos. 2

A importância dessa mudança é cumulativa. Um modelo otimizado para aceleradores domésticos pode oferecer:

• uma carga de trabalho de alto perfil para chips chineses;
• experiência de software e implantação fora do ecossistema da Nvidia; e
• uma razão comercial para que empresas chinesas de nuvem e internet adotem infraestrutura local.

As evidências, no entanto, não demonstram que o hardware da Huawei tenha alcançado o desempenho completo, a escala de oferta, a maturidade de software ou o ecossistema global da Nvidia. A compatibilidade com um modelo é estrategicamente importante, mas não prova uma autossuficiência tecnológica completa.

A rivalidade entre Estados Unidos e China está virando uma disputa entre sistemas

O V4 sugere que as restrições a chips podem produzir dois efeitos simultâneos. Elas podem limitar o acesso da China ao hardware estrangeiro mais avançado, mas também aumentar o incentivo para otimizar modelos e software em torno de alternativas domésticas. A Reuters descreveu o lançamento focado na Huawei como parte do esforço chinês para reduzir a dependência da Nvidia e construir um ecossistema de IA mais autossuficiente. 4

Isso torna a rivalidade de longo prazo mais ampla do que uma disputa para saber qual laboratório desenvolve o melhor modelo. Ela envolve:

1. oferta de chips avançados e domésticos;
2. eficiência dos modelos e distribuição de pesos abertos;
3. compiladores, software e ferramentas para desenvolvedores;
4. capacidade de nuvem e economia da inferência; e
5. o tamanho de cada mercado e sua disposição para adotar uma cadeia tecnológica própria.

O risco plausível para as empresas americanas é uma erosão gradual de sua posição na China e em outros mercados sensíveis a preço, caso chips domésticos e modelos de pesos abertos se tornem capazes e fáceis de implantar. As evidências apontam para um movimento nessa direção, mas não permitem concluir definitivamente que a China tenha alcançado independência completa em IA ou semicondutores. 2 4

Por que Coreia do Sul e Taiwan não negociaram como se a IA tivesse sido desacreditada

A ausência de uma liquidação global provocada pelo V4 também combinou com a atenção contínua do mercado à demanda por hardware de IA. A Reuters informou que as ações de tecnologia da Coreia do Sul e de Taiwan continuavam entre as principais beneficiárias do rali de IA. O Goldman Sachs elevou Taiwan para a recomendação de exposição acima da média e aumentou seu preço-alvo para as ações sul-coreanas.

Uma reportagem posterior da Reuters afirmou que o índice sul-coreano KOSPI havia dobrado em pouco mais de seis meses e que as receitas de chips da Samsung tinham disparado, mostrando como os investidores ainda associavam fortemente o crescimento da IA à demanda por hardware.

Esse otimismo não era permanente nem livre de riscos. Investidores estrangeiros venderam ações asiáticas no ritmo mais acelerado em pelo menos 16 anos durante o primeiro semestre de 2026, reduzindo posições em empresas muito populares ligadas à IA na Coreia do Sul e em Taiwan. Mais tarde, a Reuters informou que o KOSPI e o mercado de Taiwan sofreram fortes recuos depois dos ganhos anteriores.

A lição não é que os mercados asiáticos ligados à IA estivessem imunes ao efeito DeepSeek. É que os investidores estavam diferenciando os tipos de exposição. Um modelo chinês mais barato poderia ameaçar a economia de algumas premissas americanas sobre software e hardware, ao mesmo tempo que sustentava a demanda por memória, capacidade de fabricação e aceleradores domésticos chineses.

O que a reação moderada realmente significa

O DeepSeek-V4 não deixou de ser importante; ele apenas deixou de surpreender os mercados da mesma maneira. O episódio do V3 e do R1 obrigou os investidores a reconsiderar se a infraestrutura cara de IA era o único caminho para alcançar desempenho competitivo. Em abril de 2026, essa pergunta já havia sido incorporada às expectativas do mercado. 8

A mensagem mais duradoura do V4 foi que o avanço chinês em IA estava se normalizando, que o mercado de modelos do país estava mais concorrido e que seus desenvolvedores começavam a conectar capacidade de modelo a hardware doméstico. Trata-se de um desafio mais lento, mas potencialmente mais amplo, do que um choque isolado nas bolsas.

Para os investidores, o teste principal já não é saber se a DeepSeek consegue produzir uma prévia impressionante. A questão é se a China será capaz de transformar modelos de pesos abertos capazes, implantação baseada em hardware da Huawei e competição persistente por preços em um ecossistema doméstico de IA que possa crescer em escala.

A reação de abril sugere que os mercados estavam preparados para acompanhar esse processo, em vez de reprecificar todo o setor global de tecnologia após um único lançamento. 2 4