DeepSeek a US$ 74 bilhões: o que os números realmente mostram

A segunda rodada de financiamento atribuída à DeepSeek seria uma das mais ambiciosas já planejadas pelo setor privado de inteligência artificial na China: cerca de 50 bilhões de yuans, equivalentes a quase US$ 8 bilhões, a uma avaliação pré-investimento próxima de 500 bilhões de yuans (US$ 74 bilhões). Reuters e Bloomberg informaram que a rodada foi retomada e que a Monolith Management estaria negociando uma participação. 13

A principal ressalva é que esses dados continuam baseados em relatos de pessoas familiarizadas com negociações confidenciais. A DeepSeek não confirmou publicamente que a operação foi concluída, que todos os investidores citados se comprometeram ou que os números financeiros divulgados foram auditados.

Quais são os termos reportados

A rodada teria como objetivos:

• Captação: cerca de 50 bilhões de yuans, aproximadamente US$ 7,4 bilhões a US$ 8 bilhões, dependendo da conversão cambial usada em cada reportagem;
• Avaliação pré-investimento: perto de 500 bilhões de yuans, ou aproximadamente US$ 74 bilhões;
• Prazo: assinatura dos acordos de investimento prevista até o fim de agosto de 2026;
• Destino dos recursos: infraestrutura, chips e pesquisa, antes de uma possível abertura de capital, segundo relatos sobre os planos da empresa. 1214

“Pré-investimento” significa o valor atribuído à empresa antes da entrada do novo capital. Se os 50 bilhões de yuans forem levantados integralmente nessa avaliação, o valor pós-investimento seria de aproximadamente 550 bilhões de yuans, supondo uma operação acionária direta e sem ajustes relacionados à estrutura do acordo.

Quem estaria envolvido?

O grupo de investidores ainda não está definido e varia de acordo com a fonte. A Reuters, citando a Bloomberg, afirmou que a Monolith Management negociava sua participação. Essa formulação não significa que a empresa esteja confirmada como investidora da rodada reaberta. 13

Outros relatos atribuídos ao South China Morning Post citam Monolith, Shixiang Capital e a CATL entre os investidores associados ao financiamento anterior. Para a nova rodada, aparecem como possíveis participantes a CPE, a Legend Capital, a Stony Creek Capital, fundos apoiados pela GigaDevice e veículos de investimento ligados ao governo de Hefei. Esses nomes devem ser tratados como participantes de negociações ou possibilidades de negócio, não como compromissos confirmados. 12

A diferença é importante em um financiamento privado. As conversas com investidores podem mudar antes da assinatura dos contratos definitivos, e uma meta de captação não equivale ao capital que já entrou no caixa da empresa.

O que se sabe sobre a avaliação anterior

Há poucas evidências públicas sobre a primeira rodada externa da DeepSeek. Um documento apresentado pela fabricante chinesa de malas Anhui Korrun informou que um fundo apoiado por ela aplicou 2,9 bilhões de yuans por uma participação indireta de 0,8265% na DeepSeek. A transação implicaria uma avaliação de aproximadamente 350,88 bilhões de yuans, ou US$ 51,82 bilhões. 4

A Reuters afirmou que a DeepSeek nunca anunciou publicamente os detalhes de sua primeira rodada externa. Por isso, relatos que descrevem uma captação anterior de 50 bilhões de yuans ou atribuem um valor exato a uma rodada já concluída devem ser lidos com cautela. 4

A passagem de uma avaliação implícita de cerca de 350,88 bilhões de yuans para uma avaliação pré-investimento proposta de 500 bilhões de yuans representaria um aumento expressivo. Ainda assim, os dois números podem não ser perfeitamente comparáveis: termos do acordo, cálculos de participação acionária e o momento de cada transação influenciam as avaliações no mercado privado.

A receita disparou, mas o prejuízo continuou

Relatos atribuídos a pessoas familiarizadas com os dados financeiros da DeepSeek colocam a receita da empresa entre janeiro e julho de 2026 em 475 milhões de yuans, ou cerca de US$ 70,7 milhões. Segundo as mesmas informações, o valor foi aproximadamente dez vezes maior que a receita de todo o ano de 2025.

A empresa teria registrado prejuízo líquido de 715 milhões de yuans nos sete primeiros meses de 2026, contra uma perda de 935 milhões de yuans em todo o ano de 2025. Em resumo, a receita cresceu rapidamente, mas a DeepSeek ainda operava no vermelho antes da rodada proposta.

Os dados reportados também indicam margem bruta geral de 44,6% e margem bruta de 82,9% no negócio de APIs. A margem da API pode apontar para uma economia direta atraente na oferta de acesso aos modelos, mas não deve ser confundida com uma medida de lucratividade da companhia inteira. A margem bruta pode deixar de fora custos relevantes de pesquisa, infraestrutura, vendas, administração e outras despesas.

O ponto mais importante é que esses números são de uma empresa privada e foram atribuídos a pessoas familiarizadas com o negócio — não são demonstrações auditadas de uma companhia aberta. Podem servir como indicadores de crescimento, mas não equivalem a resultados apresentados a uma bolsa de valores.

Como a DeepSeek se compara com OpenAI e Anthropic

Em receita reportada, a DeepSeek continua muito menor que as principais empresas americanas de inteligência artificial. Seus US$ 70,7 milhões nos primeiros sete meses de 2026 não são diretamente comparáveis aos US$ 5,7 bilhões atribuídos à OpenAI no primeiro trimestre de 2026 ou aos US$ 11,5 bilhões reportados pela Anthropic no segundo trimestre. Os períodos, critérios contábeis e padrões de divulgação são diferentes.

Uma simples anualização do resultado da DeepSeek entre janeiro e julho produziria cerca de US$ 121 milhões. Mas esse é apenas um cálculo mecânico — não uma projeção oficial nem uma previsão da administração. Mesmo assim, o valor ficaria muito abaixo das receitas trimestrais reportadas por OpenAI e Anthropic.

A comparação das margens é ainda mais complicada. As reportagens citaram margem bruta de 39% para a OpenAI e uma margem bruta projetada de 63% para o ano inteiro para a Anthropic, contra os 82,9% reportados para a margem da API da DeepSeek. As métricas podem medir negócios e estruturas de custos diferentes. A margem da API da DeepSeek é um indicador de produto, enquanto os números das concorrentes podem refletir medidas mais amplas da empresa ou projeções. Portanto, não devem ser usados como um ranking direto de lucratividade.

A receita reportada da OpenAI subiu depois para US$ 6,7 bilhões no segundo trimestre, enquanto a Anthropic também teria ultrapassado US$ 11,5 bilhões no período. Esses números mostram o enorme abismo na escala de monetização atual, ainda que a taxa de crescimento da DeepSeek supostamente tenha sido muito mais alta a partir de uma base menor.

O que a avaliação de US$ 74 bilhões sinaliza

Com base nos valores divulgados, uma avaliação de US$ 74 bilhões seria muito elevada em relação à receita atual da DeepSeek:

• Cerca de 1.047 vezes a receita reportada de sete meses, de US$ 70,7 milhões;
• Aproximadamente 612 vezes a anualização simples dessa receita.

São múltiplos aproximados e não padronizados, calculados a partir de dados reportados de uma empresa privada. Eles não substituem uma análise convencional de valuation — especialmente porque empresas de inteligência artificial podem ser avaliadas com base em contratos futuros, ativos estratégicos, capacidade dos modelos, posição no ecossistema e expectativas de crescimento, e não apenas pelos resultados atuais.

Ainda assim, a conclusão básica é clara: a avaliação proposta parece depender fortemente de expectativas de expansão excepcional e de importância estratégica. Ela não é sustentada pela lucratividade líquida atual e é difícil de justificar apenas com a receita presente.

O possível IPO em Xangai

A DeepSeek estaria se preparando para uma possível listagem no STAR Market, segmento da Bolsa de Xangai voltado a empresas de tecnologia. As reportagens indicam que a companhia pode apresentar um pedido de IPO já no fim de 2026 e mira uma estreia no mercado em 2027, com bancos de investimento escolhidos para auxiliar na preparação. 12

Esse é um cronograma reportado, não um prospecto protocolado nem uma listagem aprovada. A rodada de financiamento pode ajudar a fortalecer o balanço da DeepSeek e financiar as necessidades de computação, chips e pesquisa associadas a uma estratégia de mercado aberto. O momento e os termos finais, porém, continuam incertos.

Conclusão

A versão mais sólida da história, com base nas fontes disponíveis, é a de uma startup de IA em rápido crescimento, mas ainda deficitária, que estaria reabrindo uma rodada de 50 bilhões de yuans a uma avaliação pré-investimento de 500 bilhões de yuans. A receita teria alcançado 475 milhões de yuans nos primeiros sete meses de 2026, enquanto a economia direta do negócio de APIs parece forte nos números reportados. 112

O que ainda não foi comprovado é igualmente importante: a rodada não foi confirmada publicamente como concluída, a lista completa de investidores continua indefinida, os dados financeiros não são auditados e o IPO ainda está no estágio de preparação reportada. A DeepSeek pode estar reunindo capital e apoio estratégico para competir em uma escala muito maior — mas a avaliação de US$ 74 bilhões é, principalmente, uma aposta no que a empresa pode se tornar, não um retrato do que seus números atuais já demonstram.