Como o anúncio de sanções dos EUA contra o Irã mexeu com os mercados globais

O anúncio do Departamento do Tesouro dos Estados Unidos foi interpretado como menos disruptivo, no curto prazo, para os fluxos de energia ligados ao Irã do que o mercado temia. Washington ampliou as categorias de atividades que podem ficar sujeitas a sanções secundárias, mas concedeu tempo para que outros países cumpram as novas exigências. Isso reduziu o temor imediato de um choque na oferta de petróleo, pressionou para baixo os rendimentos dos títulos públicos e deixou o apetite global por risco misto, em vez de desencadear um movimento completo de aversão ao risco. 16

• Petróleo: Os preços do petróleo bruto caíram mais de US$ 2 por barril, depois de uma queda inicial de aproximadamente 1,5%. A leitura predominante entre os operadores foi a de que as medidas não retirariam imediatamente grandes volumes de petróleo do mercado. 23
• Ações europeias: O índice STOXX 600 encerrou praticamente estável. O petróleo mais barato e a queda dos rendimentos dos títulos deram algum suporte às ações, mas a fraqueza do setor de tecnologia e a incerteza em torno do Irã limitaram os ganhos. 83
• Títulos públicos: Os rendimentos dos Treasuries, os títulos do governo americano, recuaram. Além da queda do petróleo, o movimento refletiu o alívio de que as sanções não seriam imediatamente mais duras, o que ajudou parcialmente as bolsas. 37
• Dólar e Bitcoin: Mesmo assim, o dólar se recuperou das mínimas de quase três meses, apoiado pelas medidas contra o Irã e pelas incertezas relacionadas à política comercial. O Bitcoin subiu moderadamente, para perto de US$ 79 mil — um sinal de que não houve uma fuga decisiva dos ativos de risco nem uma migração expressiva para as criptomoedas. 14

O que os mercados acompanham agora

• Nvidia: Os resultados divulgados na quarta-feira serão um teste importante para a alta liderada pela inteligência artificial. O consenso aponta para uma receita trimestral de cerca de US$ 92 bilhões, mas os investidores devem se concentrar principalmente na demanda futura e nas projeções da empresa, e não apenas no número anunciado. 51
• Política monetária do Federal Reserve: O primeiro discurso de Kevin Warsh, presidente do Fed, no simpósio de Jackson Hole, na sexta-feira, é aguardado porque os mercados querem entender como ele avalia a inflação persistente, os rendimentos mais altos dos títulos de longo prazo e o crescimento econômico. Também estará em foco a independência da política monetária diante de pressões políticas. 61
• Inflação medida pelo PCE: Os dados do PCE desta semana — a medida de inflação preferida pelo Federal Reserve — podem alterar as expectativas para setembro. A probabilidade implícita no mercado de uma alta de juros em setembro está em torno de 40%. Por isso, um resultado acima do esperado ou uma mensagem mais dura de Warsh poderia provocar movimentos bruscos nos rendimentos dos títulos, no dólar e nas ações mais sensíveis aos juros. 2
• Riscos macroeconômicos e geopolíticos: Os investidores precisam equilibrar a fragilidade das rotas de energia e o risco de uma escalada envolvendo o Irã com possíveis interrupções comerciais e tarifárias, posições fiscais pressionadas, aumento da oferta de dívida de longo prazo, inflação persistente e a possibilidade de que petróleo e juros mais altos prejudiquem o crescimento e as avaliações das empresas de inteligência artificial. 63

A principal distinção é que o anúncio de sanções trouxe alívio apenas quanto à imediaticidade, não quanto ao risco. Detalhes da implementação, retaliações, fiscalização sobre parceiros comerciais do Irã e qualquer nova interrupção no transporte de petróleo podem reverter rapidamente a queda inicial do petróleo e dos rendimentos dos títulos. 16