Siemens Energy pode vender participação majoritária em unidade industrial

A Siemens Energy estaria preparando, com assessoria do Goldman Sachs, uma rodada de ofertas por uma participação de controle na divisão Transformation of Industry (ToI). O negócio é centrado em turbinas industriais a vapor e também inclui operações de geradores e compressores.

A proposta ainda não representa uma transação concluída. O conselho fiscal da companhia tinha uma reunião extraordinária marcada para 25 de agosto para decidir como avançar com o processo de desinvestimento. 2

Como seria a operação

O formato considerado como preferencial seria a venda de aproximadamente 60% da ToI, enquanto a Siemens Energy conservaria os 40% restantes. Entre os grupos de private equity que estariam avaliando possíveis ofertas aparecem CVC Capital Partners, EQT, Bain Capital, Brookfield e KKR.

A divisão poderia alcançar uma avaliação de mais de €10 bilhões, embora esse valor dependa das propostas recebidas e da aprovação do conselho fiscal. 6

O que está na divisão Transformation of Industry

A ToI teria registrado €2,7 bilhões em receita nos seis primeiros meses, o equivalente a 13,5% das vendas do grupo, e conta com cerca de 17 mil funcionários.

A possibilidade de separar a unidade já vinha sendo discutida. Relatos anteriores mencionavam uma cisão ou uma oferta pública inicial de ações (IPO) como alternativas para destacar uma operação industrial descrita como de margens menores e mais cíclica, com potencial de liberar valor para os acionistas. A venda de uma participação majoritária seria um caminho intermediário: a Siemens Energy reduziria sua exposição, mas ainda manteria uma fatia relevante do negócio.

Por que a Siemens Energy considera a venda

A operação poderia concentrar a companhia em Grid Technologies, voltada a tecnologias para redes elétricas, e Gas Services, área de serviços e turbinas a gás. Esses mercados vêm sendo favorecidos pelos investimentos em infraestrutura de eletricidade e pelo aumento da demanda por geração associada à expansão de data centers de inteligência artificial.

A Siemens Energy divulgou recentemente recordes trimestrais de vendas, pedidos e margens, impulsionados pela demanda de data centers e por projetos no Oriente Médio. 1

Reação das ações e avaliação dos analistas

As ações da Siemens Energy subiram entre 1,4% e 1,6% no início dos negócios na Alemanha após a notícia, chegando a cerca de €151. Ainda assim, permaneciam aproximadamente 23% abaixo da máxima de 52 semanas, de €195,38. 6 O movimento indicou uma recepção inicialmente positiva, mas cautelosa, e não uma reavaliação completa da empresa pelo mercado.

A Bernstein manteve uma recomendação equivalente a “Outperform” — desempenho acima da média — e preço-alvo de €210. A RBC também preservou a recomendação “Outperform”, mas reduziu seu preço-alvo de €210 para €200. 6

Nesse contexto, a avaliação potencial de mais de €10 bilhões para a ToI parece mais otimista do que a estrutura de avaliação independente anteriormente considerada pela RBC para a divisão. O valor final, porém, dependerá de ofertas vinculantes, passivos, financiamento e da participação de 40% que permaneceria com a Siemens Energy.

Contexto operacional e recompra de ações

A possível venda ocorre em um momento de melhora operacional para o grupo. A Siemens Gamesa registrou seu primeiro resultado trimestral positivo desde o quarto trimestre do ano fiscal de 2022, enquanto a Siemens Energy apresentou recordes de pedidos e forte avanço da rentabilidade. 4

A companhia também concluiu em 14 de agosto a segunda tranche de seu programa de recompra de ações, no valor aproximado de €1 bilhão. A iniciativa faz parte de um plano mais amplo de recompra de até €6 bilhões até o ano fiscal de 2028. 9

O que falta definir

O ponto central agora é saber se o conselho fiscal autorizará formalmente um processo de venda nesses termos e se as propostas dos grupos de private equity confirmarão a avaliação acima de €10 bilhões. Até o momento, a Siemens Energy não havia anunciado publicamente uma transação vinculante nas reportagens citadas.