Samsung prepara a maior distribuição a acionistas da história corporativa da Coreia do Sul

A Samsung Electronics está preparando o que pode se tornar o maior programa de retorno a acionistas já anunciado por uma empresa sul-coreana. A companhia estima que poderá devolver entre 90 trilhões e 110 trilhões de won em 2026 — aproximadamente US$ 65 bilhões a US$ 80 bilhões. 13

O valor final, porém, ainda não está totalmente definido. A cifra dependerá do desempenho dos negócios, das necessidades de investimento e do fluxo de caixa da Samsung. 116

O que já foi anunciado

O plano tem dois componentes identificados:

• Cerca de 30 trilhões de won em dividendos em dinheiro no terceiro trimestre, incluindo o pagamento trimestral regular. 1
• A recompra de aproximadamente 15 trilhões de won em ações próprias para compensação de funcionários. Como essas ações serão destinadas a programas de remuneração, esse valor não deve ser contabilizado como uma distribuição direta aos acionistas externos. 13

A Samsung ainda não detalhou como será usada a maior parte do intervalo estimado de 90 trilhões a 110 trilhões de won. O conselho deverá decidir o valor e a forma do retorno remanescente em janeiro de 2027. Entre as possibilidades estão novos dividendos em dinheiro, recompras de ações e cancelamentos de ações. 116

Um salto em relação ao recorde anterior

Se chegar ao limite superior de 110 trilhões de won, o retorno da Samsung será mais de cinco vezes maior que o recorde anterior da empresa, de 20,3 trilhões de won, registrado em 2020. 17

A iniciativa também dá continuidade à política de alocação de capital para o período de 2024 a 2026. Esse programa prevê a devolução de 50% do fluxo de caixa livre acumulado ao longo dos três anos, além da manutenção de dividendos anuais regulares de 9,8 trilhões de won. A Samsung afirma que já pagou 20,9 trilhões de won em dividendos em dinheiro entre 2024 e 2025 e gastou 8,4 trilhões de won em recompras destinadas ao cancelamento de ações. 37

A diferença entre uma estimativa e um pagamento garantido é importante. O intervalo de 90 trilhões a 110 trilhões de won representa o montante que a Samsung espera ter disponível para retornos; a soma definitiva e a combinação entre dividendos, recompras e cancelamentos serão decididas posteriormente. 116

Por que a Samsung está distribuindo mais dinheiro agora

A Samsung e a SK Hynix se beneficiaram do aumento da demanda por chips de memória usados na infraestrutura de inteligência artificial. O avanço dos lucros elevou também a pressão de investidores para que as empresas compartilhem parte do caixa acumulado, em vez de mantê-lo exclusivamente para investimentos. 35

Segundo dados divulgados pela Reuters, Samsung e SK Hynix poderiam somar cerca de US$ 263 bilhões em caixa líquido até o fim de 2026, contra uma estimativa de US$ 102 bilhões para a Nvidia. A comparação ajuda a dimensionar a montanha de dinheiro que os investidores esperavam que as fabricantes sul-coreanas abordassem — embora o volume de caixa, por si só, não determine quanto uma empresa pode distribuir.

Os anúncios também ocorreram depois que preocupações sobre a sustentabilidade dos gastos relacionados à inteligência artificial pressionaram as ações das companhias. Nesse contexto, o plano da Samsung foi interpretado tanto como uma decisão de alocação de capital quanto como uma tentativa de transformar o avanço dos chips em um benefício mais concreto para os investidores. 45

Reação do mercado e avaliação dos analistas

O mercado reagiu inicialmente de forma positiva às expectativas de pagamentos maiores pelas duas principais fabricantes sul-coreanas de chips de memória. As ações da Samsung Electronics fecharam a 281.500 won, alta de 3,87% em relação ao pregão anterior. Já a SK Hynix terminou o dia a 1,73 milhão de won, avanço de 2,31%, enquanto o índice KOSPI voltou a superar os 6.900 pontos. O movimento refletiu tanto as expectativas sobre o retorno da Samsung quanto as recompras realizadas pela SK Hynix no mercado.

A reação dos analistas, no entanto, não foi totalmente entusiasmada. O Morgan Stanley classificou o plano da Samsung como um aumento significativo no valor absoluto distribuído, mas observou que ele ficou ligeiramente abaixo de algumas expectativas recentes do mercado, que superavam 110 trilhões de won. As informações disponíveis não estabelecem um consenso único entre os analistas nem permitem afirmar qual será o efeito de longo prazo sobre as ações.

Samsung e SK Hynix: planos diferentes para o mesmo ciclo de chips

O programa da SK Hynix é menor em valor absoluto, mas mais explícito em um ponto importante. A empresa planeja recomprar e cancelar 40 trilhões de won em ações e destinar mais de 50% do fluxo de caixa livre gerado entre 2025 e 2027 aos acionistas. A estratégia combinará o cancelamento de ações recompradas com dividendos em dinheiro, e a companhia também poderá avaliar o aumento desses dividendos. 17

Assim, o programa potencial de 90 trilhões a 110 trilhões de won da Samsung é maior em valor anunciado, enquanto a SK Hynix especificou uma redução direta particularmente ampla do número de ações em circulação por meio de uma recompra de 40 trilhões de won seguida de cancelamento.

Os dois planos refletem a mesma combinação de fatores: lucros favorecidos pelo ciclo de inteligência artificial, grandes reservas de caixa e cobrança dos acionistas por retornos mais elevados. A decisão de janeiro de 2027 será o próximo passo para esclarecer quanto da estimativa da Samsung realmente chegará aos investidores e por quais mecanismos.