Índia prepara primeiro título corporativo tokenizado para setembro de 2026

A Índia planeja realizar em setembro de 2026 um piloto controlado para emitir seus primeiros títulos corporativos tokenizados. A operação deverá ser conduzida pela REC, empresa estatal que financia o setor elétrico, e terá valor inferior a ₹500 crore — aproximadamente ₹5 bilhões. 13

A proposta não representa a abertura de um mercado de varejo para ativos semelhantes a criptomoedas. Trata-se de um teste regulado para verificar se a tecnologia blockchain pode tornar mais rápida e eficiente a emissão e a liquidação de títulos de dívida.

Como o piloto deve funcionar

• Objetivo: avaliar se a tokenização pode permitir a liquidação quase instantânea de operações com títulos corporativos, reduzir tarefas operacionais e, no futuro, viabilizar funções programáveis, como pagamentos automatizados de cupons e outros eventos da dívida. 1710

• Coordenação regulatória: o projeto é conduzido pela Securities and Exchange Board of India (SEBI), a reguladora do mercado de capitais indiano, em colaboração com o Reserve Bank of India (RBI), o banco central do país. A iniciativa conecta os títulos tokenizados à infraestrutura de liquidação da moeda digital de banco central de atacado do RBI, conhecida como w-CBDC. 27

• Acesso limitado: a participação inicial ficará restrita a um grupo selecionado de investidores do piloto. Não há indicação de que o público em geral poderá comprar esses títulos na primeira etapa. 7

• Pagamento em moeda digital: os participantes deverão adquirir os títulos usando a w-CBDC, em vez dos meios de pagamento convencionais. 7

• Duas carteiras digitais: os investidores deverão ter:

  • uma carteira de w-CBDC, para guardar e transferir a rúpia digital usada no pagamento; e
  • uma carteira de valores mobiliários DEMAT 2.0, para manter e acompanhar a posição nos títulos tokenizados registrados no livro-razão distribuído. 67

Os detalhes técnicos dessas carteiras ainda são limitados. A estrutura relatada, porém, é compatível com um modelo de entrega contra pagamento: a transferência do título e do dinheiro ocorreria de forma simultânea, reduzindo o risco de uma parte ser entregue sem que a outra seja liquidada. 710

Bloqueio de três meses e ausência de negociação imediata

Os primeiros tokens da REC devem ter um período inicial de bloqueio de três meses. Nesse intervalo, os investidores não poderão negociá-los livremente. 6

Além disso, os títulos ficarão fora das plataformas eletrônicas convencionais durante o piloto. As bolsas indianas devem desenvolver uma estrutura de mercado secundário até dezembro de 2026, dependendo do andamento do teste e da implementação das regras regulatórias. 6

Por que a iniciativa é relevante

O projeto funciona como uma prova de conceito para avaliar a migração do amplo mercado de títulos corporativos da Índia para uma infraestrutura regulada baseada em blockchain. A tokenização registra digitalmente a propriedade, a emissão, a negociação e a liquidação dos títulos em uma blockchain ou em outro livro-razão distribuído. 15

Se for executada conforme planejado, a iniciativa colocará a Índia ao lado de mercados europeus e de Hong Kong, que já testaram ou estabeleceram mecanismos de emissão e liquidação de títulos baseados nessa tecnologia. O diferencial indiano é a integração proposta entre os títulos tokenizados e uma CBDC de atacado do RBI, em um teste de entrega contra pagamento simultânea dentro de um ambiente regulado. 17

Ainda assim, há uma ressalva importante: a data de setembro, o formato exato da emissão, a lista de investidores e a criação do mercado secundário são planos divulgados por fontes com conhecimento direto do assunto. Eles não equivalem a uma emissão já concluída nem a um conjunto completo de regras operacionais públicas da REC. 1