Da fabricação de chips à infraestrutura: o rali da IA ganha novos protagonistas na Ásia

Por que a rotação parece ter fundamento

As maiores empresas de tecnologia em nuvem dos Estados Unidos — conhecidas como hyperscalers, por operarem plataformas de computação em escala global — comprometeram, juntas, quase US$ 2,4 trilhões em infraestrutura de IA.

Esse volume de investimento cria uma perspectiva de receitas mais visível para empresas que fornecem gerenciamento térmico, equipamentos de energia, conectividade e outros componentes essenciais aos data centers. Em alguns casos, esses fornecedores já contam com carteiras de pedidos que se estendem por vários anos.

A King Slide, por exemplo, reportou receita consolidada de 6,4 bilhões de dólares taiwaneses em julho, alta de 355,5% na comparação anual, impulsionada pelos investimentos contínuos em infraestrutura de IA.

O rali começou pelos fabricantes de chips

A rotação atual vem depois de uma primeira fase dominada pelos semicondutores. No início de 2026, Taiwan Semiconductor Manufacturing — a TSMC —, Samsung Electronics e SK Hynix responderam por uma parcela desproporcional dos ganhos dos mercados emergentes.

Uma análise atribui 14 pontos percentuais do avanço de 22% do índice MSCI Emerging Markets no acumulado do ano a essas três empresas. O dado mostra como a alta inicial foi, sobretudo, um rali de fabricantes de chips.

Agora, estrategistas veem sinais de que a liderança no segundo semestre pode se distribuir de forma mais uniforme ao longo da cadeia de IA: dos semicondutores à infraestrutura física necessária para operar os modelos e serviços.

Por que a Ásia concentra esse movimento

A Ásia representa aproximadamente 82% do índice MSCI Emerging Markets, e os ecossistemas industriais relevantes estão concentrados principalmente na China, em Taiwan e na Coreia do Sul. Isso torna a região uma beneficiária natural da expansão global dos data centers de IA.

A mesma concentração, porém, aumenta o risco geográfico e a dependência de poucas empresas e mercados. Um dólar mais fraco também pode melhorar o ambiente relativo para ativos e moedas de países emergentes, enquanto a enorme demanda de eletricidade dos data centers adiciona uma segunda frente de investimento ligada à eletrificação, às redes e à infraestrutura de energia.

Esses fatores podem atrair capital para ações asiáticas menos acompanhadas e para fornecedores de equipamentos elétricos. Ainda assim, as evidências disponíveis não mostram que o movimento já tenha se transformado em uma participação ampla de setores e países emergentes.

Mais amplitude, mas não necessariamente um mercado mais diversificado

O fato de novas empresas participarem do rali melhora a amplitude dentro da tecnologia e da infraestrutura de data centers. Isso não significa, necessariamente, que o mercado emergente como um todo esteja se beneficiando de maneira equilibrada.

Segundo uma análise da Neuberger Berman, o ganho de 22% do índice pode esconder uma participação estreita: a maioria das empresas e dos setores não tecnológicos dos mercados emergentes havia ficado para trás no início do ano.

Em outras palavras, a alta pode estar se expandindo de uma camada da cadeia de IA para outra, sem chegar a setores não relacionados ao tema. O teste para saber se há um “rali fantasma” será observar se os ganhos alcançam empresas, países e áreas econômicas além desse núcleo asiático de tecnologia e infraestrutura.

O risco continua sendo o mesmo ciclo de gastos

King Slide, Henan Shijia Photons e EverProX não são alternativas defensivas à TSMC, à Samsung ou à SK Hynix. As vendas dessas companhias dependem, em última análise, do mesmo ciclo de investimentos das grandes empresas de tecnologia em servidores e data centers.

Uma desaceleração nos gastos de capital, a normalização da oferta, um choque macroeconômico ou uma ruptura geopolítica poderia afetar simultaneamente fabricantes de chips, fornecedores de resfriamento, empresas de servidores e produtoras de componentes ópticos.

Por isso, a expansão do rali é relevante, mas seu alcance ainda deve ser interpretado com cautela: por enquanto, ela sugere uma cadeia de IA mais ampla — não necessariamente um mercado emergente menos concentrado na própria inteligência artificial.