Samsung aprova plano recorde de até 110 trilhões de wons para acionistas

O que foi aprovado

O plano tem três partes principais:

• Retorno total aos acionistas: estimado entre 90 trilhões e 110 trilhões de wons em 2026.
• Dividendos do terceiro trimestre: cerca de 30 trilhões de wons em dinheiro, incluindo a distribuição regular.
• Recompra para remuneração de funcionários: aproximadamente 15 trilhões de wons em ações, em uma operação separada do cálculo de retorno aos acionistas.

Se a recompra destinada à remuneração dos funcionários for incluída no pacote mais amplo anunciado ao mercado, o valor total pode chegar a cerca de 125 trilhões de wons. Essa soma, porém, não deve ser confundida com o retorno direto aos acionistas: os 15 trilhões de wons têm como finalidade a compensação de funcionários, e não a distribuição aos atuais investidores.

Quando o restante será definido?

A Samsung ainda não detalhou o valor final nem a composição exata da parcela que exceder os aproximadamente 30 trilhões de wons em dividendos do terceiro trimestre. As alternativas incluem dividendos adicionais, recompra de ações e cancelamento de ações.

Os relatos divergem sobre a data precisa da decisão do conselho: algumas reportagens apontam para o fim de outubro, enquanto outras indicam uma deliberação em janeiro de 2027. O ponto comum é que o saldo dependerá dos resultados completos do ano, e não constitui um compromisso irrevogável com o valor máximo em 21 de agosto.

Para quem investe na empresa, essa diferença é fundamental. A Samsung anunciou um volume expressivo de recursos potencialmente destinado aos acionistas, mas o valor efetivo e a combinação entre dividendos, recompras e cancelamentos continuarão vinculados ao desempenho operacional, às necessidades de investimento e à geração de caixa.

Como o plano se compara ao histórico da Samsung e à SK Hynix

No limite de 110 trilhões de wons, o novo programa será aproximadamente cinco vezes maior que o recorde anual anterior da Samsung, estabelecido em 2020.

O anúncio também ocorre depois de um movimento relevante de devolução de capital na indústria sul-coreana de chips de memória. A SK Hynix havia anunciado uma recompra de 40 trilhões de wons em ações — e não de US$ 40 bilhões — antes do novo plano da Samsung.

Em valores nominais na moeda sul-coreana, o programa estimado da Samsung é maior. A comparação, contudo, não é perfeitamente equivalente: o pacote da Samsung pode combinar dividendos, recompras e cancelamentos de ações, enquanto o valor citado da SK Hynix se refere especificamente a uma recompra.

Por que a Samsung está devolvendo tanto dinheiro?

O principal pano de fundo é o avanço da infraestrutura de inteligência artificial e o impacto desse movimento sobre a demanda por memória. A Reuters informou que a Samsung havia registrado seu terceiro trimestre consecutivo de lucro operacional recorde, firmado contratos de fornecimento de longo prazo com grandes operadores de data centers e projetado que a escassez global de chips se tornaria mais intensa e poderia se estender até 2028.

Esse cenário elevou a geração de caixa da Samsung e da SK Hynix. Com os lucros impulsionados pela IA, investidores passaram a pressionar as duas companhias para distribuir uma parcela maior do dinheiro acumulado. Segundo a Reuters, as duas empresas poderiam terminar o ano com um caixa líquido combinado de US$ 263 bilhões.

O plano também coloca em prática a política de retorno aos acionistas da Samsung para o período de 2024 a 2026. A regra prevê a destinação de 50% do fluxo de caixa livre acumulado ao longo dos três anos aos acionistas, com distribuições totais projetadas entre aproximadamente 120 trilhões e 140 trilhões de wons.

O dilema: remunerar investidores ou financiar novos chips

Uma distribuição bilionária beneficia os acionistas, mas a Samsung ainda precisa manter recursos para ampliar e modernizar suas operações de semicondutores. A empresa e a SK Hynix ressaltaram a importância de preservar balanços sólidos, lidar com a natureza cíclica do mercado de memória e financiar iniciativas de crescimento.

Esse é o principal dilema do anúncio. Devolver dinheiro enquanto o mercado de memória está excepcionalmente aquecido pode aumentar o valor para os acionistas. Por outro lado, comprometer recursos demais durante um pico do ciclo pode reduzir a margem de manobra caso a demanda ou os preços dos chips recuem.

O risco é especialmente relevante para os investimentos ligados à inteligência artificial. Se grandes empresas de tecnologia reduzirem os gastos com infraestrutura, ou se a oferta de memória alcançar a demanda, a geração extraordinária de caixa observada hoje pode não se repetir.

Por isso, a decisão de deixar parte do pagamento condicionada ao desempenho do negócio, aos investimentos e ao fluxo de caixa funciona como uma espécie de proteção. A aprovação de agosto estabelece uma estrutura de tamanho recorde, mas não garante que cada won do teto de 110 trilhões será distribuído imediatamente.