Samsung e SK Hynix recorrem a dividendos e recompra de ações para acalmar investidores

A companhia também elevou sua meta de retorno aos acionistas para o período de 2025 a 2027: mais de 50% do fluxo de caixa livre acumulado, acima do objetivo anterior de até — ou dentro de — 50%, conforme a descrição adotada por cada fonte. O pacote pode combinar recompras, cancelamentos e dividendos em dinheiro. A SK Hynix informou que divulgará mais detalhes, incluindo o tamanho e o formato de eventuais medidas adicionais, junto com os resultados do terceiro trimestre. Um dividendo especial continua sendo uma possibilidade, não um pagamento confirmado.

Quando as ações recompradas são canceladas, o número total de papéis em circulação diminui de forma permanente. Com isso, a participação proporcional de cada acionista remanescente pode aumentar. É diferente de uma recompra em que os papéis são mantidos em tesouraria. No curto prazo, porém, o que mais chamou a atenção do mercado foi a dimensão e a rapidez do compromisso financeiro da SK Hynix.

O plano atribuído à Samsung ainda não foi confirmado

O plano da Samsung era menos concreto no momento da recuperação do mercado. Reportagens indicaram que a companhia poderia anunciar uma política de retorno aos acionistas superior a 100 trilhões de won (US$ 72 bilhões), destinando 50% do fluxo de caixa livre aos investidores e concentrando as medidas principalmente em dividendos em dinheiro.

Trata-se de um plano divulgado pela imprensa, e não de um programa formalmente anunciado pela empresa. A Samsung havia informado que estudava maneiras de ampliar o retorno aos acionistas, mantendo ao mesmo tempo um balanço capaz de absorver os riscos de um setor cíclico e financiar iniciativas de crescimento. Assim, o valor exato, o cronograma e a divisão entre dividendos e recompras ainda não estavam confirmados.

Essa diferença é importante para quem compara as duas empresas: a SK Hynix apresentou uma operação aprovada pelo conselho, com datas e mecanismo de cancelamento definidos. Já o valor de mais de 100 trilhões de won associado à Samsung ainda vinha de relatos da imprensa.

Por que os investidores estão cobrando pagamentos maiores

A pressão surgiu depois de um ciclo de lucros e geração de caixa impulsionado pela infraestrutura de inteligência artificial. A Samsung informou lucro operacional de 89,5 trilhões de won no segundo trimestre, dos quais 89,2 trilhões de won vieram da divisão de semicondutores. A Reuters descreveu o resultado do negócio de chips como um salto superior a 250 vezes em relação ao mesmo período do ano anterior. Separadamente, a SK Hynix reportou receita de 79,3187 trilhões de won e lucro operacional de 60,5426 trilhões de won no segundo trimestre.

As duas empresas também acumularam grandes reservas de caixa. A SK Hynix registrou caixa líquido de aproximadamente 69,37 trilhões de won ao fim do primeiro semestre, segundo a cobertura de seus resultados semestrais. Investidores argumentaram que uma parcela maior desse ganho extraordinário deveria ser devolvida por meio de dividendos ou recompra de ações, sobretudo porque as empresas haviam fornecido poucos detalhes sobre a política de distribuição ao divulgar lucros impulsionados pela IA.

A promessa da Micron de devolver 100% do excesso de caixa aos acionistas acrescentou um parâmetro de comparação para os investidores do setor de memória. Isso não significa que as três empresas tenham balanços, necessidades de investimento ou políticas de distribuição idênticos, mas ajuda a explicar por que as expectativas em torno da Samsung e da SK Hynix se intensificaram.

Como o mercado reagiu

Os anúncios provocaram uma forte alta de alívio em 20 de agosto. As ações da SK Hynix subiram 12,73%, para 1,691 milhão de won, enquanto as da Samsung Electronics avançaram 9,49%, para 271 mil won. O Kospi, principal índice da Bolsa da Coreia do Sul, ganhou 5,89% e fechou aos 6.852,58 pontos.

O movimento refletiu vários fatores ao mesmo tempo: a recompra aprovada pela SK Hynix, a expectativa de uma distribuição mais robusta pela Samsung, compras de investidores estrangeiros e uma melhora no apetite por risco com a queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos. Por isso, a alta não deve ser interpretada como uma medida isolada do valor que o mercado atribuiu aos planos de retorno aos acionistas.

Os riscos continuam depois da recuperação

Os anúncios vieram depois de uma forte reprecificação negativa das ações sul-coreanas de semicondutores. A SK Hynix havia caído mais de 50% desde a máxima histórica registrada em junho, enquanto os investidores reavaliavam se o avanço da memória para aplicações de IA ainda seria capaz de sustentar avaliações elevadas.

A alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano havia se tornado uma preocupação importante, pois pode pressionar as avaliações de empresas de tecnologia e levantar dúvidas sobre o ritmo dos investimentos em infraestrutura de IA. Analistas continuavam atentos à possibilidade de uma desaceleração dos gastos com IA, mesmo com a demanda por memória de alta largura de banda permanecendo forte.

Isso deixa duas perguntas distintas para os investidores:

1. Quanto dinheiro Samsung e SK Hynix devolverão? A SK Hynix já ofereceu uma resposta inicial concreta; o número associado à Samsung ainda precisava de confirmação formal.
2. Por quanto tempo durarão os lucros que sustentam essas distribuições? Recompras e dividendos podem melhorar o valor para os acionistas, mas não eliminam as dúvidas sobre os preços da memória, os investimentos de capital e a próxima fase do ciclo de inteligência artificial.

A conclusão imediata é que a SK Hynix forneceu o sinal mais claro e acionável de retorno de capital, enquanto a Samsung elevou as expectativas com um possível plano baseado em dividendos, potencialmente maior, mas ainda não confirmado. A reação da Bolsa mostrou a força da demanda dos investidores por essa clareza. Daqui para frente, porém, o desempenho das ações continuará dependendo da capacidade de a geração de caixa ligada à IA se manter sustentável.