China mira mercados de condados para reanimar o consumo após dados fracos de julho

Os dados de julho aumentaram a pressão sobre o governo chinês. O crescimento da produção industrial desacelerou para 4,5%, ante 5,3% em junho, enquanto as vendas no varejo subiram apenas 0,6% na comparação anual — abaixo das expectativas. O investimento urbano em ativos fixos também recuou 6,7% nos primeiros sete meses de 2026.

Os números apontam para uma demanda doméstica mais fraca, especialmente depois que o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre desacelerou para 4,3%, abaixo da faixa de 4,5% a 5% estabelecida pelo governo para o ano.

Diante desse cenário, o primeiro-ministro Li Qiang pediu esforços adicionais para sustentar a economia e estabilizar a demanda externa, enquanto o consumo interno enfraquecido e os riscos para o comércio internacional pesam sobre o crescimento.

O que prevê o plano de 18 medidas para o consumo

A diretriz foi emitida conjuntamente pelo Ministério do Comércio e outras oito áreas do governo. O objetivo é ampliar os gastos em condados — unidades administrativas chinesas que ficam abaixo das províncias —, municípios e cidades menores. As medidas se concentram em cinco frentes principais:

• Modernização de estruturas comerciais existentes. Lojas de departamento tradicionais, shopping centers antigos, centros comerciais de municípios, mercados rurais e feiras locais deverão ser reformados ou aprimorados. O plano também prevê dar melhor uso a ativos comerciais ociosos.
• Melhoria da rede varejista local. A orientação propõe reorganizar a localização dos estabelecimentos, modernizar lojas de conveniência e reforçar os serviços de entrega e logística em nível de aldeia.
• Entrada de mais marcas e formatos de negócio. Redes varejistas são incentivadas a expandir para condados e municípios. Marcas chinesas e estrangeiras poderão abrir suas primeiras lojas regionais nesses mercados, enquanto marcas locais e novos formatos de varejo também devem receber apoio.
• Ampliação da oferta de produtos e serviços. A política busca aumentar a disponibilidade de bens acessíveis e de boa qualidade, além de desenvolver serviços para idosos e crianças. Também incentiva a integração entre comércio, agricultura, cultura, turismo e esportes.
• Aperfeiçoamento da distribuição e da proteção ao consumidor. A diretriz estimula a integração entre o varejo on-line e o comércio físico, redes de distribuição mais eficientes entre áreas urbanas e rurais e medidas de apoio ao emprego, ao empreendedorismo, ao financiamento, ao uso do solo e à resolução de conflitos.

Assim, a iniciativa vai além de simplesmente construir mais lojas. Ela combina a modernização de pontos de venda com melhorias na logística, maior variedade de produtos e serviços e políticas destinadas a aumentar a capacidade e a disposição das famílias de consumir.

Por que os mercados menores são importantes para Pequim

O governo chinês está buscando alternativas aos mercados consumidores das maiores cidades, onde a oferta comercial já é mais desenvolvida e a expansão pode ser mais difícil. Condados e municípios têm menos opções de varejo, menor presença de marcas e serviços mais limitados do que os grandes centros urbanos, segundo as análises sobre o plano.

A modernização desses canais pode dar às famílias acesso a produtos e serviços que já são comuns nas grandes cidades. Com isso, a melhora da oferta poderia transformar uma demanda reprimida ou pouco atendida em novos gastos.

A estratégia também se encaixa no esforço mais amplo do governo para fazer do consumo das famílias uma fonte mais importante de crescimento. No segundo trimestre, a desaceleração ocorreu apesar do desempenho mais forte da indústria e das exportações, evidenciando o desequilíbrio que os formuladores de política econômica tentam corrigir.

Isso não significa, porém, que as famílias rurais produzirão imediatamente uma grande onda de consumo. O resultado dependerá de as novas lojas, serviços e redes de distribuição atenderem à demanda local e de as famílias terem renda e confiança suficientes para gastar. A linguagem oficial apresenta os mercados de condados como uma fonte estratégica de potencial adicional para a demanda interna — não como uma solução garantida para o curto prazo.

Por que Pequim deve evitar um grande pacote de estímulos

Os sinais disponíveis apontam para um apoio gradual. Em uma reunião realizada em julho, os líderes chineses defenderam acelerar os gastos fiscais em projetos de infraestrutura que já haviam sido aprovados, em vez de elaborar um novo programa de estímulo de grande porte.

Analistas também esperam medidas calibradas, em parte por causa das preocupações com o endividamento elevado, os investimentos ineficientes e os riscos de voltar a depender de um estímulo amplo baseado em crédito.

Isso não quer dizer que o governo esteja inerte. A execução mais rápida de projetos já autorizados, políticas de consumo direcionadas e medidas para apoiar o investimento privado podem oferecer suporte sem exigir um pacote abrangente para toda a economia. O plano para os condados é compatível com essa estratégia: ele direciona recursos para gargalos específicos de distribuição e consumo, em vez de depender apenas de uma expansão nacional do crédito ou do setor imobiliário.

As expectativas para a política monetária também refletem cautela. Uma pesquisa da Reuters mostrou que os 25 participantes consultados esperavam a manutenção, em agosto, das taxas preferenciais de empréstimo de um e cinco anos em 3,00% e 3,50%, respectivamente, apesar dos dados mais fracos de julho.

O que observar daqui para frente

O principal teste será a implementação. Investidores e empresas acompanharão se os governos locais conseguem modernizar instalações existentes, atrair varejistas e marcas, melhorar as redes de entrega e ampliar os serviços de forma a gerar consumo efetivo das famílias.

Também será importante observar se Pequim acelera os investimentos em infraestrutura já aprovados ou anuncia medidas adicionais e direcionadas caso a demanda continue fraca.

Por enquanto, a mensagem de política econômica é clara: Li Qiang busca reforçar o apoio à economia após a desaceleração disseminada de julho, enquanto Pequim tenta destravar o consumo em mercados menores e usar as ferramentas fiscais existentes antes de recorrer a um pacote de estímulos muito mais amplo.