Por que o ouro caiu na terça-feira apesar da tensão no Oriente Médio?

O recuo do ouro na terça-feira foi provocado principalmente pelo choque combinado de inflação e juros. Embora a tensão no Oriente Médio normalmente aumente a procura pelo metal como ativo de proteção, a alta do petróleo e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos tornou o ouro menos atraente para os investidores.

No início do pregão europeu, o ouro à vista caiu cerca de 0,4% a 0,5%, para a faixa de US$ 4.395 por onça, devolvendo parte do avanço da sessão anterior. Os futuros de ouro para dezembro também recuaram cerca de 0,5% nas primeiras horas, para aproximadamente US$ 4.453. Mais tarde, a queda se aprofundou: o ouro à vista chegou a cair 1,1%, para US$ 4.364,90, enquanto o contrato futuro de dezembro fechou em baixa de 1,2%, a US$ 4.420,60.

Por que os juros pesaram mais que a busca por segurança

O rendimento do Treasury americano de 10 anos — uma referência global para os custos de financiamento — continuou subindo. Quando os juros dos títulos aumentam, aplicações que pagam renda fixa passam a competir mais diretamente com o ouro, que não gera juros nem dividendos. Esse movimento eleva o chamado custo de oportunidade de manter o metal.

A pressão também veio do petróleo. Com a redução das expectativas de um acordo de cessar-fogo ou de paz entre Washington e Teerã, os preços do petróleo permaneceram elevados. A sinalização de que o Irã adotaria uma postura “plenamente ofensiva” após o impasse nas negociações contribuiu para o avanço da commodity.

Petróleo mais caro pode aumentar a inflação e dificultar a tarefa do Federal Reserve, o banco central americano. O mercado passa, então, a considerar menos cortes de juros — ou até a possibilidade de juros mais altos por mais tempo. Esse cenário tende a sustentar os rendimentos dos Treasuries e a reduzir o apelo relativo do ouro.

O Brent terminou o dia a US$ 91,02 por barril, no maior fechamento desde 24 de julho. Assim, mesmo com a persistência dos riscos geopolíticos, o impacto dos juros e da inflação acabou prevalecendo sobre a demanda por proteção.

O que havia sustentado a alta de segunda-feira

Na segunda-feira, o ouro foi apoiado por um dólar mais fraco e pela diminuição das apostas em uma alta de juros do Federal Reserve. O metal à vista chegou a subir 0,9%, para US$ 4.417,24, enquanto os futuros de dezembro avançaram 0,8%.

Dados americanos mais fracos — incluindo sinais de perda de força no mercado de trabalho, inflação abaixo do esperado e vendas no varejo mais fracas — reduziram as expectativas de uma alta de juros no curto prazo. Como o ouro é cotado em dólares, uma moeda americana mais fraca também tende a torná-lo mais barato para compradores que usam outras moedas.

A alta dos rendimentos e do petróleo na terça-feira reverteu parte desse efeito. Em outras palavras, o mesmo ambiente de política monetária que havia favorecido o ouro na sessão anterior perdeu força quando o mercado voltou a priorizar os riscos inflacionários.

O que os investidores esperavam da ata do Fed

Os investidores aguardavam a publicação, na quarta-feira, da ata da reunião de julho do Federal Reserve. O documento poderia esclarecer como os dirigentes ponderaram a desaceleração da economia americana diante do novo risco de inflação provocado pela energia.

A ata era importante porque poderia confirmar se os dados mais fracos — como as perdas inesperadas de empregos em julho e a inflação mais branda — ainda justificavam uma postura menos agressiva do Fed, ou se a alta do petróleo exigia cautela com cortes de juros. As fontes disponíveis confirmam essa incerteza de política monetária, mas não comprovam a probabilidade de quase 65% de manutenção dos juros até o fim do ano mencionada na pergunta.

Como ficaram os outros metais

Os demais metais preciosos também acompanharam o movimento de baixa. Segundo os dados disponíveis, a prata recuou 1%, para US$ 65,11 por onça; a platina caiu 1,2%, para US$ 1.748,56; e o paládio perdeu 1,2%, para US$ 1.317,01.

A leitura geral do mercado foi, portanto, de pressão sobre o conjunto dos metais preciosos: petróleo mais caro elevando as preocupações com a inflação, títulos americanos oferecendo retornos maiores e investidores aguardando novas pistas sobre os próximos passos do Federal Reserve.