Andrei Klepach, economista-chefe da VEB.RF (Vnesheconombank), o principal banco estatal de desenvolvimento do Kremlin, fez uma avaliação pública contundente no Nikitsky Club em 14 de agosto de 2026:

"Não venceremos esta guerra de desgaste. Vivemos a ilusão de que a economia pode aguentar para sempre, mas os danos causados por ataques, sanções e o bloqueio tecnológico estão se tornando uma grande barreira macroeconômica."

Os principais alertas de Klepach

• Guerra de desgaste inviável: Klepach disse que a Rússia "não pode vencer a competição numa guerra de desgaste" enquanto a Ucrânia contar com o apoio do Ocidente. O país está perdendo tanto a competição tecnológica quanto a econômica globalmente — e "de certa forma, estamos perdendo para a Ucrânia" .
• Colapso do setor civil: Após o boom militar de 2023-2024, o investimento caiu drasticamente e as indústrias civis — fabricação de aeronaves, materiais de construção, indústria leve, processamento de alimentos — estão em recessão . Klepach alertou para uma "crise social inevitável" .
• Custos crescentes com ataques ucranianos: Os danos causados por ataques de drones e mísseis ucranianos a refinarias de petróleo, portos, plantas químicas e infraestrutura logística estão se tornando "uma barreira macroeconômica perceptível" .
• Declínio tecnológico: A Rússia está ficando para trás na competição global, perdendo não apenas para China e EUA, mas em alguns setores para a própria Ucrânia .

Déficit orçamentário crescente

• O déficit do orçamento federal atingiu 6,5 trilhões de rublos (2,8% do PIB) nos primeiros sete meses de 2026, impulsionado por um forte aumento nos gastos estatais .
• Em abril, o déficit já havia chegado a 5,8 trilhões de rublos — o dobro do mesmo período de 2025 e superior à meta de 3,8 trilhões de rublos para o ano todo .
• O déficit pode quase triplicar a meta oficial até o final de 2026, à medida que a queda nas compras de petróleo pela Índia e os crescentes descontos corroem as receitas .
• As receitas de energia caíram para uma mínima de quatro anos de 393 bilhões de rublos em janeiro de 2026 .
• O governo está preparando cortes de 10% em todos os gastos "não sensíveis" (não militares) .

Pressão sobre o consumidor e aperto no setor civil

• As famílias estão migrando para alimentos mais baratos e de marcas próprias à medida que a renda real fica sob pressão .
• A inflação alta e a política monetária restritiva estão apertando o bolso dos consumidores, enquanto o mercado de trabalho é distorcido pelo recrutamento militar que drena setores civis .
• O Instituto Kiel descreveu a economia de guerra da Rússia como em estado de "exaustão estrutural" após quatro anos de guerra em grande escala .
• O investimento fixo contraiu 14,3% no primeiro trimestre de 2026 em comparação anual, refletindo uma profunda crise de investimento .

A pressão econômica sozinha pode forçar Moscou a mudar de rumo?

Analistas consultados pela CNBC e outros veículos não acreditam que o estresse econômico isolado seja suficiente para encerrar a guerra . Principais razões:

• Isolamento político: O Kremlin pode manter o setor de defesa funcionando desviando recursos dos civis, e não há oposição doméstica organizada capaz de forçar uma mudança de política .
• Prioridade de sobrevivência: O regime de Putin trata os gastos com a guerra como inegociáveis, e a economia civil está sendo deliberadamente sacrificada para sustentar a produção militar .
• Mas os limites são visíveis: O Atlantic Council observa que a Rússia está disposta a "sacrificar sua economia civil no altar do esforço de guerra", mas a tensão acumulada — déficit, inflação, escassez de mão de obra, colapso de setores não relacionados à defesa e danos à infraestrutura — está crescendo mais rápido do que Moscou consegue administrar .

Conclusão

O crescimento de 1,3% do PIB no segundo trimestre não é um sinal de saúde; reflete um impulso estreito impulsionado pelo setor de defesa após uma contração, mascarando uma economia profundamente bifurcada. Klepach — falando de dentro do próprio banco estatal do Kremlin — concluiu publicamente que a Rússia não pode vencer uma guerra de desgaste contra uma Ucrânia apoiada pelo Ocidente, que os setores civis estão colapsando e que uma crise social se aproxima. No entanto, a maioria dos analistas avalia que a pressão econômica isolada dificilmente forçará Moscou a mudar de rumo — seria necessário combiná-la com pressão militar sustentada, aplicação mais rigorosa de sanções e uma redução adicional das receitas para criar uma posição verdadeiramente insustentável .

Andrei Klepach, economista-chefe da VEB.RF (Vnesheconombank), o principal banco estatal de desenvolvimento do Kremlin, fez uma avaliação pública contundente no Nikitsky Club em 14 de agosto de 2026:

"Não venceremos esta guerra de desgaste. Vivemos a ilusão de que a economia pode aguentar para sempre, mas os danos causados por ataques, sanções e o bloqueio tecnológico estão se tornando uma grande barreira macroeconômica."

Os principais alertas de Klepach

• Guerra de desgaste inviável: Klepach disse que a Rússia "não pode vencer a competição numa guerra de desgaste" enquanto a Ucrânia contar com o apoio do Ocidente. O país está perdendo tanto a competição tecnológica quanto a econômica globalmente — e "de certa forma, estamos perdendo para a Ucrânia" .
• Colapso do setor civil: Após o boom militar de 2023-2024, o investimento caiu drasticamente e as indústrias civis — fabricação de aeronaves, materiais de construção, indústria leve, processamento de alimentos — estão em recessão . Klepach alertou para uma "crise social inevitável" .
• Custos crescentes com ataques ucranianos: Os danos causados por ataques de drones e mísseis ucranianos a refinarias de petróleo, portos, plantas químicas e infraestrutura logística estão se tornando "uma barreira macroeconômica perceptível" .
• Declínio tecnológico: A Rússia está ficando para trás na competição global, perdendo não apenas para China e EUA, mas em alguns setores para a própria Ucrânia .

Déficit orçamentário crescente

• O déficit do orçamento federal atingiu 6,5 trilhões de rublos (2,8% do PIB) nos primeiros sete meses de 2026, impulsionado por um forte aumento nos gastos estatais .
• Em abril, o déficit já havia chegado a 5,8 trilhões de rublos — o dobro do mesmo período de 2025 e superior à meta de 3,8 trilhões de rublos para o ano todo .
• O déficit pode quase triplicar a meta oficial até o final de 2026, à medida que a queda nas compras de petróleo pela Índia e os crescentes descontos corroem as receitas .
• As receitas de energia caíram para uma mínima de quatro anos de 393 bilhões de rublos em janeiro de 2026 .
• O governo está preparando cortes de 10% em todos os gastos "não sensíveis" (não militares) .

Pressão sobre o consumidor e aperto no setor civil

• As famílias estão migrando para alimentos mais baratos e de marcas próprias à medida que a renda real fica sob pressão .
• A inflação alta e a política monetária restritiva estão apertando o bolso dos consumidores, enquanto o mercado de trabalho é distorcido pelo recrutamento militar que drena setores civis .
• O Instituto Kiel descreveu a economia de guerra da Rússia como em estado de "exaustão estrutural" após quatro anos de guerra em grande escala .
• O investimento fixo contraiu 14,3% no primeiro trimestre de 2026 em comparação anual, refletindo uma profunda crise de investimento .

A pressão econômica sozinha pode forçar Moscou a mudar de rumo?

Analistas consultados pela CNBC e outros veículos não acreditam que o estresse econômico isolado seja suficiente para encerrar a guerra . Principais razões:

• Isolamento político: O Kremlin pode manter o setor de defesa funcionando desviando recursos dos civis, e não há oposição doméstica organizada capaz de forçar uma mudança de política .
• Prioridade de sobrevivência: O regime de Putin trata os gastos com a guerra como inegociáveis, e a economia civil está sendo deliberadamente sacrificada para sustentar a produção militar .
• Mas os limites são visíveis: O Atlantic Council observa que a Rússia está disposta a "sacrificar sua economia civil no altar do esforço de guerra", mas a tensão acumulada — déficit, inflação, escassez de mão de obra, colapso de setores não relacionados à defesa e danos à infraestrutura — está crescendo mais rápido do que Moscou consegue administrar .

Conclusão

O crescimento de 1,3% do PIB no segundo trimestre não é um sinal de saúde; reflete um impulso estreito impulsionado pelo setor de defesa após uma contração, mascarando uma economia profundamente bifurcada. Klepach — falando de dentro do próprio banco estatal do Kremlin — concluiu publicamente que a Rússia não pode vencer uma guerra de desgaste contra uma Ucrânia apoiada pelo Ocidente, que os setores civis estão colapsando e que uma crise social se aproxima. No entanto, a maioria dos analistas avalia que a pressão econômica isolada dificilmente forçará Moscou a mudar de rumo — seria necessário combiná-la com pressão militar sustentada, aplicação mais rigorosa de sanções e uma redução adicional das receitas para criar uma posição verdadeiramente insustentável .