Julho de 2026: A correção das ações na China e o impacto do sell-off global de IA

Desalavancagem ativa por traders, não liquidações forçadas

É importante notar que a queda na dívida de margem foi impulsionada principalmente por clientes que reduziram proativamente posições alavancadas para pagar dívidas, e não por liquidações forçadas em grande escala. Múltiplas corretoras relataram que os casos de liquidação forçada permaneceram "extremamente limitados" . O saldo de financiamento de margem caiu por 11 pregões seguidos até meados de julho, e o valor total em aberto das compras de ações financiadas por margem era de 2,59 trilhões de yuans (US$ 383,4 bilhões) no final de julho, uma redução de 14% em relação ao recorde de 3,01 trilhões de yuans em 25 de junho .

Aperto regulatório após a correção

Após a forte correção do mercado, os reguladores chineses agiram para conter o risco excessivo. Grandes corretoras, incluindo a Citic Securities e a East Money, aumentaram a fiscalização sobre novas contas, financiamento de margem, empréstimo de ações e negociação de opções — elevando os requisitos de conformidade e restringindo a negociação alavancada para investidores de varejo . As medidas incluíram verificações mais rigorosas da situação financeira, experiência de negociação e tolerância ao risco dos investidores . O saldo de negociação de margem caiu para 2,6 trilhões de yuans (US$ 362 bilhões) no final de julho, depois de ultrapassar 3 trilhões de yuans no final de junho .

Realização de lucros em posições concentradas de IA/semicondutores

A correção do mercado A-share refletiu em grande parte um "realinhamento de negócios concentrados" em ações de IA e semicondutores, de acordo com a CITIC Securities, com rotações para recursos e bancos também drenando o ímpeto para novas contas especulativas . A correção foi concentrada em ganhos anteriores de crescimento, em vez de uma correção generalizada, parecendo mais um reset de posicionamento do que uma capitulação macroeconômica .

Como o sell-off global de IA afetou as ações de tecnologia na China continental e em Hong Kong

O sell-off global teve um impacto significativo, mas diferenciado, nos dois principais mercados da China:

Tecnologia da China continental foi fortemente impactada

O índice Star 50, focado em tecnologia, sofreu seu pior mês da história** em julho . O índice CSI 300 da China caiu 2,8% na segunda metade do mês, e o Shanghai Composite caiu 4,6% no mesmo período de duas semanas, impulsionado pela cautela antes de grandes IPOs (por exemplo, CXMT) e pela realização de lucros em ações concentradas de IA e chips . O CSI 1000 caiu mais de 3% em uma única sessão, para o nível mais baixo desde 24 de março, refletindo perdas pesadas em ações de tecnologia de pequena e média capitalização . Nomes de semicondutores como SMIC, NAURA Technology e Luxshare Precision caíram .

Tecnologia de Hong Kong também foi afetada, mas mostrou alguma resiliência

O componente de tecnologia do Hang Seng Index caiu 1,86% em uma única sessão no final de julho, devido a preocupações com a moderação nos gastos com IA nos EUA . Em outra sessão, o Hang Seng Tech Index caiu 4,37% . No entanto, investidores da China continental injetaram cerca de US$ 8 bilhões em ações de Hong Kong em julho, buscando refúgio no Hang Seng Index relativamente mais barato (negociado a 12,2x lucros), fornecendo um piso para as ações listadas em Hong Kong . Essa rotação ajudou as ações de Hong Kong a mostrarem resiliência em alguns dias, com o Hang Seng Index até subindo em algumas sessões em que os mercados da China continental caíram .

O sell-off foi global

A crise começou com um declínio acentuado nas ações de semicondutores dos EUA — Nvidia, AMD e o índice SOX mais amplo — devido a dúvidas sobre o retorno do enorme investimento em IA, exacerbadas pela notícia do modelo Moonshot AI da China, que intensificou os temores competitivos . O Nikkei do Japão caiu mais de 5% em uma única sessão, e as ações de tecnologia asiáticas em geral desfizeram posições vinculadas à IA . O Philadelphia Semiconductor Index perdeu cerca de 19% do pico de junho .

Recuperação no final do mês

No final de julho, as ações de tecnologia da China continental se recuperaram com esperanças de que o sell-off de IA estava diminuindo, acompanhando os ganhos em Wall Street e em toda a Ásia, mas as perdas mensais permaneceram profundas, com o Star 50 ainda registrando seu pior mês da história . A CITIC Securities observou no início de agosto que a probabilidade de uma recuperação generalizada estava aumentando, recomendando uma mudança gradual para um posicionamento de portfólio mais equilibrado .