Os resultados bilionários de grandes empresas de tecnologia no final de julho já haviam tranquilizado os mercados de que os enormes gastos com IA continuariam, revertendo a violenta liquidação de julho . O rali está fortemente concentrado em nomes de hardware de IA — chips de memória e semicondutores — tornando as ações de mercados emergentes muito mais expostas ao sentimento do setor de tecnologia do que em ciclos anteriores .

Inflação dos EUA mais fria e expectativas de juros do Fed

O relatório do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) de julho, divulgado na quarta-feira, mostrou a inflação geral desacelerando para 3,4% na comparação anual (ante 3,5% em junho) e o núcleo do IPC caindo para 2,5% . Os preços da gasolina caíram pelo segundo mês consecutivo, ajudando o índice geral .

Os traders reduziram drasticamente a probabilidade de um aumento de juros em setembro, de 55% uma semana antes para cerca de 40% . O mercado agora espera que o Fed mantenha os juros estáveis em sua reunião de setembro . O menor temor de alta de juros aliviou a pressão sobre o dólar e melhorou o apetite por risco para ativos de mercados emergentes, que geralmente se beneficiam quando o aperto monetário nos EUA faz uma pausa .

Liderança dos mercados asiáticos: Coreia do Sul e Taiwan

Coreia do Sul: O Kospi acumula alta de cerca de 90% no ano, tornando-se o principal mercado de melhor desempenho no mundo em 2026 . Investidores estrangeiros haviam retirado US$ 6,2 bilhões de ações coreanas no início de agosto, mas a maré reverteu fortemente no meio da semana com a melhora do sentimento em relação à IA .

Taiwan: As ações taiwanesas atraíram US$ 1,7 bilhão em entradas de capital estrangeiro na semana passada, interrompendo uma sequência de seis semanas de saídas . Investidores globais têm preferido Taiwan à Coreia do Sul devido às perspectivas de lucros mais estáveis . O índice MSCI EM Ásia de TI saltou mais de 13% em uma única sessão no final de julho — sua maior alta em um dia em mais de 17 anos .

O ciclo de reforço das moedas

O won sul-coreano subiu ao seu nível mais forte em 10 meses, à medida que exportadores converteram ganhos em dólar para a moeda local, reforçando as entradas de ações . O won se valorizou cerca de 8,8% em um mês — a alta mais acentuada desde a crise financeira global . O dólar taiwanês também subiu, sustentado pela demanda contínua por ações de tecnologia de IA .

Investidores tornaram-se otimistas em relação ao won pela primeira vez em mais de 10 meses e reduziram as apostas contra a maioria das outras moedas asiáticas, já que o petróleo mais barato aliviou as preocupações com a inflação de importados . No entanto, o ciclo de reforço entre moedas e ações é frágil: um ressurgimento das tensões no Oriente Médio ou um dólar mais forte pode reverter rapidamente esses fluxos .

Riscos persistentes: preços do petróleo e tensões no Oriente Médio

O petróleo continua sendo um grande obstáculo. O Estreito de Ormuz permanece sob grave perturbação, e a Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) espera que os embarques permaneçam restritos pelo menos até agosto, com alguns produtores do Oriente Médio incapazes de recuperar totalmente a produção até o final de 2027 . O petróleo Brent atingiu máximas de uma semana no início desta semana, com o impasse nas negociações de paz entre EUA e Irã. O Irã insiste que o Estreito permanecerá fechado a menos que suas condições sejam atendidas .

Preços mais altos do petróleo funcionam como um imposto sobre as economias emergentes importadoras de petróleo (a maior parte da Ásia), alimentando a inflação e pressionando os bancos centrais . Na terça-feira, os ativos de mercados emergentes caíram — interrompendo uma sequência de quatro dias de ganhos cambiais — precisamente porque o enfraquecimento das esperanças de um acordo EUA-Irã elevou o petróleo e reduziu o apetite por risco .

O cenário incerto

A volatilidade é extrema. Após a histórica alta de 17,9% do Kospi em um único dia em 31 de julho, ele caiu 5,1% na sessão seguinte . O comércio de IA pode oscilar violentamente a qualquer sinal de decepção com lucros de tecnologia ou manchetes geopolíticas .

O Fed não terminou. O núcleo do PCE (a medida de inflação preferida do Fed) ainda está acima de 3%, e analistas alertam que um único dado benigno do IPC não encerra o ciclo de aperto monetário . O petróleo e a geopolítica do Oriente Médio representam um risco de queda assimétrico. Uma deterioração adicional na situação do Estreito de Ormuz pode empurrar o Brent de volta para perto de US$ 100, esmagando simultaneamente moedas e ações de mercados emergentes .

O rali é estreito — concentrado em um punhado de ações de chips de grande capitalização. Uma rotação mais ampla ainda não foi confirmada, deixando o índice de mercados emergentes vulnerável a realizações de lucros se o entusiasmo com a IA esfriar .

Conclusão: A disparada desta semana foi uma recuperação poderosa, mas frágil, impulsionada pela IA e turbinada por uma leitura bem-vinda da inflação americana. O cenário otimista depende de gastos sustentados com IA e de um Fed paciente. O cenário pessimista — picos de petróleo devido a interrupções no Oriente Médio, renovada agressividade do Fed ou decepções com lucros de IA — continua muito vivo.

Os resultados bilionários de grandes empresas de tecnologia no final de julho já haviam tranquilizado os mercados de que os enormes gastos com IA continuariam, revertendo a violenta liquidação de julho . O rali está fortemente concentrado em nomes de hardware de IA — chips de memória e semicondutores — tornando as ações de mercados emergentes muito mais expostas ao sentimento do setor de tecnologia do que em ciclos anteriores .

Inflação dos EUA mais fria e expectativas de juros do Fed

O relatório do IPC (Índice de Preços ao Consumidor) de julho, divulgado na quarta-feira, mostrou a inflação geral desacelerando para 3,4% na comparação anual (ante 3,5% em junho) e o núcleo do IPC caindo para 2,5% . Os preços da gasolina caíram pelo segundo mês consecutivo, ajudando o índice geral .

Os traders reduziram drasticamente a probabilidade de um aumento de juros em setembro, de 55% uma semana antes para cerca de 40% . O mercado agora espera que o Fed mantenha os juros estáveis em sua reunião de setembro . O menor temor de alta de juros aliviou a pressão sobre o dólar e melhorou o apetite por risco para ativos de mercados emergentes, que geralmente se beneficiam quando o aperto monetário nos EUA faz uma pausa .

Liderança dos mercados asiáticos: Coreia do Sul e Taiwan

Coreia do Sul: O Kospi acumula alta de cerca de 90% no ano, tornando-se o principal mercado de melhor desempenho no mundo em 2026 . Investidores estrangeiros haviam retirado US$ 6,2 bilhões de ações coreanas no início de agosto, mas a maré reverteu fortemente no meio da semana com a melhora do sentimento em relação à IA .

Taiwan: As ações taiwanesas atraíram US$ 1,7 bilhão em entradas de capital estrangeiro na semana passada, interrompendo uma sequência de seis semanas de saídas . Investidores globais têm preferido Taiwan à Coreia do Sul devido às perspectivas de lucros mais estáveis . O índice MSCI EM Ásia de TI saltou mais de 13% em uma única sessão no final de julho — sua maior alta em um dia em mais de 17 anos .

O ciclo de reforço das moedas

O won sul-coreano subiu ao seu nível mais forte em 10 meses, à medida que exportadores converteram ganhos em dólar para a moeda local, reforçando as entradas de ações . O won se valorizou cerca de 8,8% em um mês — a alta mais acentuada desde a crise financeira global . O dólar taiwanês também subiu, sustentado pela demanda contínua por ações de tecnologia de IA .

Investidores tornaram-se otimistas em relação ao won pela primeira vez em mais de 10 meses e reduziram as apostas contra a maioria das outras moedas asiáticas, já que o petróleo mais barato aliviou as preocupações com a inflação de importados . No entanto, o ciclo de reforço entre moedas e ações é frágil: um ressurgimento das tensões no Oriente Médio ou um dólar mais forte pode reverter rapidamente esses fluxos .

Riscos persistentes: preços do petróleo e tensões no Oriente Médio

O petróleo continua sendo um grande obstáculo. O Estreito de Ormuz permanece sob grave perturbação, e a Administração de Informação de Energia dos EUA (EIA) espera que os embarques permaneçam restritos pelo menos até agosto, com alguns produtores do Oriente Médio incapazes de recuperar totalmente a produção até o final de 2027 . O petróleo Brent atingiu máximas de uma semana no início desta semana, com o impasse nas negociações de paz entre EUA e Irã. O Irã insiste que o Estreito permanecerá fechado a menos que suas condições sejam atendidas .

Preços mais altos do petróleo funcionam como um imposto sobre as economias emergentes importadoras de petróleo (a maior parte da Ásia), alimentando a inflação e pressionando os bancos centrais . Na terça-feira, os ativos de mercados emergentes caíram — interrompendo uma sequência de quatro dias de ganhos cambiais — precisamente porque o enfraquecimento das esperanças de um acordo EUA-Irã elevou o petróleo e reduziu o apetite por risco .

O cenário incerto

A volatilidade é extrema. Após a histórica alta de 17,9% do Kospi em um único dia em 31 de julho, ele caiu 5,1% na sessão seguinte . O comércio de IA pode oscilar violentamente a qualquer sinal de decepção com lucros de tecnologia ou manchetes geopolíticas .

O Fed não terminou. O núcleo do PCE (a medida de inflação preferida do Fed) ainda está acima de 3%, e analistas alertam que um único dado benigno do IPC não encerra o ciclo de aperto monetário . O petróleo e a geopolítica do Oriente Médio representam um risco de queda assimétrico. Uma deterioração adicional na situação do Estreito de Ormuz pode empurrar o Brent de volta para perto de US$ 100, esmagando simultaneamente moedas e ações de mercados emergentes .

O rali é estreito — concentrado em um punhado de ações de chips de grande capitalização. Uma rotação mais ampla ainda não foi confirmada, deixando o índice de mercados emergentes vulnerável a realizações de lucros se o entusiasmo com a IA esfriar .

Conclusão: A disparada desta semana foi uma recuperação poderosa, mas frágil, impulsionada pela IA e turbinada por uma leitura bem-vinda da inflação americana. O cenário otimista depende de gastos sustentados com IA e de um Fed paciente. O cenário pessimista — picos de petróleo devido a interrupções no Oriente Médio, renovada agressividade do Fed ou decepções com lucros de IA — continua muito vivo.