Auditoria histórica da KPMG no Tether: o que o parecer sem ressalvas significa para o USDT e o mercado de stablecoins

O que o parecer sem ressalvas confirmou

Um parecer sem ressalvas significa que as demonstrações financeiras "apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição financeira da Companhia" de acordo com os padrões contábeis americanos (US GAAP) . As demonstrações auditadas mostraram que os ativos de reserva da Tether excederam seus passivos em US$ 6,814 bilhões em 31 de dezembro de 2025 . Esse superávit representa os lucros retidos e o colchão de capital da Tether, validando essencialmente os números de cobertura de reservas que a empresa vinha reportando em suas atestações trimestrais .

Diferença em relação às atestações anteriores da BDO Italia

A distinção entre uma auditoria completa e as atestações trimestrais que a Tether publicava anteriormente é fundamental.

• Natureza do trabalho: Os relatórios trimestrais anteriores da BDO Italia eram "atestações" que usavam procedimentos previamente acordados — verificavam informações específicas, como o montante e a composição das reservas em uma determinada data . Uma auditoria financeira completa é muito mais ampla: testa transações, sistemas, avaliações, contrapartes, registros de propriedade e as evidências que sustentam todo o conjunto de demonstrações financeiras .
• Contexto histórico: A Tether começou a publicar atestações trimestrais de reservas após encerrar uma investigação em 2021 com a Procuradoria-Geral de Nova York (NYAG), que alegou que a Bitfinex usou as reservas da Tether para cobrir um rombo de US$ 850 milhões. O acordo exigiu que a Tether pagasse US$ 18,5 milhões em multas e fornecesse relatórios regulares de transparência . Críticos há muito argumentavam que as atestações não equivaliam a auditorias e deixavam perguntas sobre a saúde financeira geral sem resposta .

Procedimentos específicos realizados pela KPMG

A auditoria da KPMG foi muito além de revisar números resumidos. De acordo com o anúncio da Tether e reportagens da imprensa, a firma realizou:

• Verificação física das reservas de ouro: A KPMG contou e inspecionou fisicamente cada barra de ouro mantida pela Tether, verificando a existência e as informações de identificação, em vez de confiar apenas em relatórios de custodiantes .
• Auditoria completa do balanço patrimonial: Incluindo os ativos que compõem as reservas e os passivos representados pelos tokens emitidos .
• Auditoria da demonstração de resultados, demonstração das mutações do patrimônio líquido e demonstração dos fluxos de caixa .
• Exame de transações, sistemas, avaliações, contrapartes e registros de propriedade que sustentam as demonstrações financeiras .
• A KPMG conduziu a auditoria de acordo com as normas do AICPA (os padrões profissionais americanos para auditorias de empresas não listadas) .

Conexão com o GENIUS Act e a expansão nos EUA

O GENIUS Act de 2025 (S. 1582 / S. 394) estabeleceu o primeiro marco regulatório federal abrangente para stablecoins nos Estados Unidos. Ele exige que grandes emissoras com mais de US$ 50 bilhões em circulação publiquem demonstrações financeiras anuais auditadas de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos, examinadas por uma firma de contabilidade registrada . Com a capitalização de mercado do USDT excedendo US$ 180 bilhões, a Tether se enquadra diretamente nesse requisito . Ao concluir uma auditoria de uma Big Four sob as normas americanas (AICPA), a Tether está se posicionando para cumprir a regulamentação federal de stablecoins nos EUA e sinalizando prontidão para uma expansão no mercado americano sob a estrutura do GENIUS Act .

Declarações da liderança

Paolo Ardoino (CEO) chamou o feito de "um momento marcante para o setor de stablecoins." Ele disse: "Por anos, alguns detratores disseram que uma auditoria da Tether não poderia ser concluída... Provamos que estavam errados mais uma vez. Concluir nossa auditoria de demonstrações financeiras estabelece um novo padrão para o setor." Ele enfatizou que a KPMG não se limitou a revisar números gerais, mas conduziu uma "auditoria completa e minuciosa" que resultou em uma "auditoria limpa" . Ele também contextualizou a auditoria em relação à base de usuários da Tether: "mais de 650 milhões de usuários em todos os mercados emergentes continuam a confiar na Tether diariamente, escolhendo o USD₮ como sua moeda, para suas economias, para seu comércio, para o futuro de seus filhos" .

Simon McWilliams (CFO) chamou o momento de "histórico para a Tether e para o setor que atendemos." Ele disse: "Submetemos nossas demonstrações financeiras ao escrutínio de uma auditoria de uma Big Four... Esta foi a nossa equipe financeira entrando na liga mais alta e liderando." Ele confirmou que as demonstrações auditadas mostraram reservas excedendo os passivos em US$ 6,814 bilhões, "confirmando a qualidade dos relatórios de atestação públicos" .

Por que as demonstrações auditadas completas não foram divulgadas publicamente

A Bloomberg e outros veículos reportaram que a Tether não divulgou publicamente as demonstrações financeiras auditadas completas . A Tether forneceu apenas um comunicado à imprensa resumido e o resultado principal. Um porta-voz da KPMG EUA confirmou o parecer sem ressalvas aos veículos de imprensa, mas se recusou a comentar devido à "confidencialidade do cliente" . A Tether foi questionada se compartilharia as conclusões completas da KPMG, mas não respondeu até o momento da publicação . Essa decisão gerou algum ceticismo contínuo — embora a auditoria em si tenha sido um marco significativo, a falta de divulgação pública das demonstrações completas significa que a verificação independente dos detalhes permanece limitada .

Implicações para a credibilidade da Tether e para o setor de stablecoins

• Um marco de credibilidade: O parecer sem ressalvas de uma Big Four é a validação independente mais forte que a Tether já recebeu, dissipando anos de especulação sobre se suas reservas estavam totalmente lastreadas . A contagem física do ouro e a auditoria de escopo completo vão muito além do que qualquer atestação anterior fornecia.
• Confiança institucional: Para investidores institucionais, bancos e reguladores, a auditoria da KPMG remove uma das maiores objeções para se envolver com o USDT. Ela alinha a Tether aos padrões de transparência das empresas financeiras tradicionais .
• Impacto na base de usuários: Com mais de 650 milhões de usuários, muitos em mercados emergentes sem acesso a bancos tradicionais, a auditoria fornece uma prova de terceiros de que a stablecoin da qual dependem tem reservas totais .
• Estabelecendo um novo padrão no setor: A primeira auditoria de uma Big Four da Tether — descrita como a "maior auditoria financeira inaugural da história" — eleva o padrão de governança em todo o setor de stablecoins . Os concorrentes podem agora enfrentar pressão para igualar esse nível de escrutínio.
• Ressalva remanescente: A decisão de não publicar as demonstrações auditadas completas significa que as partes interessadas externas não podem examinar os detalhes por conta própria. Isso limita o benefício da transparência e significa que algum ceticismo pode persistir até que os documentos completos sejam disponibilizados .