Aposta de US$ 900 milhões da Alphabet na SpaceX vira participação de US$ 94 bilhões — e a montanha-russa pós-IPO que se seguiu

Em janeiro de 2015, o Google — que logo seria reorganizado sob uma nova controladora chamada Alphabet — investiu cerca de US$ 900 milhões na SpaceX . Na época, a empresa de foguetes era avaliada em aproximadamente US$ 12 bilhões, e o negócio garantiu ao Google uma participação de cerca de 7,5% . Parecia uma aposta ousada em um negócio visionário, mas arriscado.

Onze anos depois, essa aposta se tornou um dos investimentos mais bem-sucedidos da história corporativa. Após a SpaceX realizar a maior oferta pública inicial (IPO) já vista em 12 de junho de 2026, a Alphabet revelou em seu formulário 13F do segundo trimestre de 2026 que detém 551,2 milhões de ações ordinárias Classe A da SpaceX, avaliadas em aproximadamente US$ 94,2 bilhões com base no preço da ação de cerca de US$ 170,86 em 30 de junho . Isso representa um retorno contábil de 100 vezes sobre os US$ 900 milhões originais .

Aqui está o que os documentos regulatórios e os dados de mercado revelam sobre como essa participação evoluiu, quem mais possui ações da SpaceX, como os investidores de varejo se comportaram e o que aconteceu com a ação desde sua estreia recorde.

De uma aposta de US$ 900 milhões a uma fortuna de US$ 94 bilhões

O investimento original e a diluição. O Google e a Fidelity investiram juntos US$ 1 bilhão na SpaceX em janeiro de 2015, com a parcela do Google sendo de aproximadamente US$ 900 milhões . Com uma avaliação de US$ 12 bilhões, isso deu ao Google uma participação de 7,5% . Na década seguinte, a SpaceX realizou várias rodadas de financiamento adicionais, o que diluiu a participação da Alphabet. No final de 2025, a Bloomberg informou que o Google LLC ainda possuía uma participação de 6,11% .

O IPO recorde. A SpaceX abriu seu capital em 12 de junho de 2026, precificando 555 milhões de ações a US$ 135 cada, levantando US$ 75 bilhões e dando à empresa uma avaliação de US$ 1,77 trilhão — o maior IPO da história . A ação abriu a US$ 150, fechou seu primeiro dia em cerca de US$ 161 (alta de 19%) e chegou a subir 28%, empurrando seu valor de mercado para mais de US$ 2 trilhões .

Divulgação da fortuna contábil de US$ 94 bilhões. Em seu formulário 13F do segundo trimestre de 2026, a Alphabet divulgou formalmente suas participações pela primeira vez. Em 30 de junho de 2026, a Alphabet detinha 551.189.500 ações da SpaceX, no valor de aproximadamente US$ 94,2 bilhões . Esta posição única é responsável por cerca de 95% de todo o portfólio público divulgado da Alphabet . Vale notar que a Alphabet ainda não pode vender nenhuma dessas ações — toda a posição está sujeita a restrições de venda .

Quem possui a SpaceX? Propriedade institucional pós-IPO

A Alphabet emergiu como de longe a maior detentora institucional individual da SpaceX, com suas 551,2 milhões de ações . Outras grandes posições institucionais divulgadas nos formulários 13F do segundo trimestre de 2026 incluem:

• BlackRock — 51 milhões de ações Classe A (avaliadas em mais de US$ 6,7 bilhões no início de agosto) .
• Fidelity Contrafund — US$ 8,1 bilhões .
• Baron Partners Fund — US$ 3,9 bilhões .
• Fidelity Blue Chip Growth Fund — uma participação significativa, avaliada em US$ 3,1 bilhões .
• Baillie Gifford — 51,4 milhões de ações .
• Valor Management LLC — uma participação de 3,82% .

No total, 1.255 gestores institucionais apresentaram relatórios 13F para o segundo trimestre de 2026, e 206 deles relataram uma posição na SpaceX no valor combinado de US$ 1,24 bilhão (provavelmente excluindo a participação desproporcional da Alphabet) .

O controle de Elon Musk. De acordo com o prospecto da SpaceX para a União Europeia, Musk detém 12,2% das ações ordinárias Classe A e 93,3% das ações ordinárias Classe B, o que lhe confere 84,3% dos direitos de voto — ou seja, ele mantém o controle absoluto da empresa apesar da listagem pública .

Atividade de negociação de varejo: um experimento de IPO inédito

Alocação de varejo excepcionalmente grande. Elon Musk quebrou o manual típico de IPO ao alocar cerca de 30% das ações do IPO da SpaceX para investidores de varejo — pelo menos três vezes a fatia usual de 5 a 10% para o varejo. Esta foi uma estratégia deliberada para contar com sua base de fãs para ajudar a estabilizar a ação após sua estreia .

Comportamento do varejo pós-IPO. Os investidores de varejo foram compradores líquidos consistentes nas semanas imediatamente após o IPO, ajudando a defender a ação durante sua volatilidade inicial . No entanto, isso mudou na sexta-feira, 7 de agosto de 2026, quando os investidores de varejo se tornaram vendedores líquidos pela primeira vez. Os pequenos investidores venderam um valor líquido de US$ 4,5 milhões em ações da SpaceX naquele dia, de acordo com dados da Vanda Research . Analistas atribuíram isso à realização de lucros e à reavaliação de riscos após a ação já ter subido 67% acima de seu preço de IPO antes de recuar .

Desempenho recente no mercado público: uma jornada volátil

• Preço do IPO: US$ 135 por ação (11 de junho de 2026) .
• Fechamento do primeiro dia: ~US$ 161 (alta de 19%), avaliando a empresa em ~US$ 2,1 trilhões .
• Pico pós-IPO: A ação subiu até 67% acima do preço do IPO nas semanas após a listagem .
• Vencimento do lockup (6 de agosto de 2026): Mais de 900 milhões de ações foram liberadas, mais que dobrando o free float disponível publicamente. Este evento permitiu que funcionários e primeiros investidores vendessem pela primeira vez . A ação inicialmente subiu cerca de 6% com a notícia .
• Movimento pós-lockup: No final de julho/início de agosto, a SPCX havia negociado perto ou abaixo de seu preço de IPO de US$ 135 em alguns momentos, e caiu cerca de 60% em relação ao pico pós-IPO, de acordo com alguns relatórios . Em meados de agosto de 2026, a ação era negociada em um patamar bem abaixo de suas máximas, com a avaliação de US$ 94 bilhões da participação da Alphabet baseada em um preço de 30 de junho de ~US$ 170,86 — um número que provavelmente mudou desde então .

Principais fatores de risco que pesam sobre a ação:

• O enorme vencimento do lockup inundando o mercado com novas ações .
• Um segundo evento de liberação de ações de insiders que se aproxima, o que pode adicionar mais pressão de venda .
• Investidores de varejo se tornando vendedores líquidos pela primeira vez .
• A ação caindo abaixo do preço do IPO após sua euforia inicial .

Conclusão

A aposta de capital de risco da Alphabet em 2015 gerou um dos investimentos mais bem-sucedidos da história corporativa — um retorno contábil de 100 vezes, de US$ 900 milhões para US$ 94 bilhões. Mas com a Alphabet bloqueada, Musk detendo controle de super-voto, dois vencimentos de lockup abalando o free float e os traders de varejo começando a sair, a jornada pós-IPO da ação tem sido uma montanha-russa volátil. O verdadeiro valor da participação da Alphabet só será conhecido quando ela puder finalmente vender.