Por que o mercado de cobre apertou em agosto de 2026 — 9 fatores por trás do aperto

Os nove fatores que impulsionaram o aperto do cobre

1. Surto recorde de preços na Comex

O contrato de setembro de 2026 na Comex atingiu uma máxima intradiária de US$ 6,7140/lb em 12 de agosto, equivalente a ~US$ 14.800/tonelada, uma nova máxima histórica para futuros dos EUA . O Wall Street Journal relatou um fechamento recorde de US$ 6,7030/lb em 5 de agosto, superando o recorde anterior em cerca de um níquel . A máxima intradiária geral de todos os tempos para 2026 atingiu ~US$ 6,83/lb no início de agosto .

2. Backwardation extrema

Na LME, o cobre à vista fechou em US$ 14.424,50/tonelada em 11 de agosto — um prêmio de US$ 207,50 sobre o contrato de três meses — tendo aumentado de apenas US$ 34 no final de julho e US$ 138 no dia anterior . Isso sinaliza uma escassez física aguda de curto prazo: os compradores pagaram prêmios enormes pela entrega imediata.

3. Colapso dos estoques

Os estoques disponíveis de cobre em armazéns registrados na LME quase diminuíram pela metade durante julho e início de agosto. A participação dos estoques de origem chinesa caiu de 59% em junho para 42% em julho . Mais da metade do cobre nos armazéns da LME estava sob cancelamento, o que significa que já estava destinado à retirada física . O total de estoques disponíveis caiu para 101.425 toneladas no final de julho, o nível mais baixo desde janeiro .

4. Entesouramento impulsionado por tarifas dos EUA

Importações recordes de cobre dos EUA, superando 200.000 toneladas métricas em julho — o maior volume mensal em mais de uma década — drenaram a oferta disponível do resto do mundo . Volumes massivos foram desviados para os EUA antes das decisões antecipadas de tarifas de importação pela administração Trump, apertando a disponibilidade na LME e empurrando os preços para perto de US$ 14.000/tonelada .

5. Proibição de exportação de concentrado da RDC

A República Democrática do Congo, o segundo maior fornecedor de cobre do mundo, proibiu as exportações de concentrados de cobre e cobalto sob uma ordem ministerial de 29 de junho com efeito no início de agosto. Isso desencadeou um forte rali na LME, com os preços saltando para perto de US$ 14.256/tonelada com a notícia .

6. Paralisação da fundição de Gresik na Indonésia

Uma paralisação na instalação que lida com minério da maciça operação Grasberg — uma das maiores minas de cobre do mundo — intensificou o aperto do mercado em meados de agosto. Os clientes foram informados de um vazamento na caldeira em 8 de agosto, com as operações paralisadas e sem previsão de reinício .

7. Interrupções na Codelco do Chile

Restrições contínuas de produção e riscos de oferta na Codelco, a maior produtora de cobre do mundo, restringiram ainda mais o crescimento da oferta de minas ao longo de 2026 .

8. Sanções da UE ao cobre russo

A partir de 25 de julho de 2026, as sanções alteradas da UE proibiram completamente a importação de cobre e cobalto russos para a UE. A LME emitiu um aviso em junho de que o cobre de origem russa só poderia ser garantido em armazéns da UE se importado antes dessa data limite . Isso removeu uma fonte significativa de oferta entregável do sistema de armazéns europeu da LME.

9. Demanda estrutural por eletrificação

O International Copper Study Group e a IEA projetam que a demanda por cobre proveniente da eletrificação — VEs, atualizações de rede, energia renovável, data centers — superará em muito o crescimento da oferta de minas, com alertas de um déficit de oferta de ~30% até 2035. Essa narrativa estrutural sustenta o caso de alta, obriga o entesouramento de estoques e desencoraja posições vendidas especulativas — amplificando a dinâmica de aperto tanto nos mercados físicos quanto futuros.

A conclusão

O aperto do cobre em agosto de 2026 foi um exemplo clássico de um mercado preso entre a escassez física de curto prazo e a demanda estrutural de longo prazo. Com a oferta de minas restringida por paralisações, a política comercial redirecionando os fluxos de metal e os estoques em níveis criticamente baixos, mesmo um pequeno desequilíbrio no mercado físico pode produzir movimentos de preços desproporcionais. Se a backwardation persistirá ou afrouxará dependerá da rapidez com que as cadeias de suprimento interrompidas retornarão ao normal — e se a história da demanda estrutural continuará a puxar as compras para frente.

Para traders e compradores industriais, os eventos de agosto de 2026 servem como um lembrete de que, nos mercados de commodities, quando os estoques disponíveis desaparecem e a backwardation se aprofunda, o aperto pode chegar mais rápido do que qualquer um espera.