A pressão dos EUA para que a União Europeia afrouxe suas regras ESG, e a resistência dos investidores europeus ao retrocesso americano

O racha entre Estados Unidos e União Europeia em torno das regras de sustentabilidade corporativa (ESG) se aprofundou entre 2025 e 2026. De um lado, Washington pressiona Bruxelas a flexibilizar suas exigências ambientais e de direitos humanos, usando como argumento um acordo comercial firmado em 2025. Do outro, investidores europeus — incluindo o maior fundo soberano do mundo — fazem lobby nos EUA para que o governo não elimine as próprias regras de divulgação climática americanas.

Pressão dos EUA sobre a UE: o que está em jogo

Em 14 de agosto de 2026, o embaixador dos Estados Unidos junto à União Europeia, Andrew Puzder, publicou no X (antigo Twitter) que 'está na hora de a UE cumprir' o que ele descreveu como um compromisso assumido no âmbito do Acordo-Quadro de Comércio EUA-UE — ou seja, relaxar as regras corporativas de proteção ambiental e direitos humanos que, segundo Washington, prejudicam as empresas americanas .

A pressão vai além do discurso. Associações empresariais como a Câmara de Comércio Americana para a UE (AmCham EU) protocolaram queixas formais, enquanto congressistas republicanos classificaram as regras europeias de 'hostis' . O American Petroleum Institute (API), a maior associação de petróleo e gás dos EUA, tornou prioridade para 2026 'garantir que leis fora dos EUA não prejudiquem os produtores americanos' .

A administração Trump também atuou em conjunto com o Catar para pedir que a UE flexibilizasse regras pendentes sobre emissões de metano, argumentando que as normas ameaçariam a segurança energética do bloco .

Resultados concretos

A investida americana surtiu efeito:

• Em novembro de 2025, o Parlamento Europeu aprovou um corte drástico nas regras ESG, isentando mais de 90% das empresas originalmente abrangidas pela Diretriz de Relatórios de Sustentabilidade Corporativa (CSRD) .
• Em fevereiro de 2026, os países-membros da UE deram aval final ao enfraquecimento das regras de due diligence em cadeias de suprimentos (CSDDD), após pressão sustentada dos EUA e do Catar .
• O comissário de Economia da UE, Valdis Dombrovskis, reconheceu que o bloco consideraria ajustar sua abordagem por causa da pressão americana .

Investidores europeus pedem que EUA não revoguem regras climáticas

Paralelamente, enquanto Washington exige que a UE desregulamente, investidores europeus fazem o caminho inverso. Em 7 de agosto de 2026, o fundo soberano da Noruega — o maior do mundo, com US$ 1,7 trilhão em ativos — apresentou um comentário formal à Securities and Exchange Commission (SEC), órgão regulador do mercado de capitais dos EUA, opondo-se à proposta de revogar integralmente as regras de disclosure climático adotadas em 2024 . O fundo afirmou que 'não recomenda' que a SEC elimine as normas que exigem que as empresas divulguem riscos e gastos relacionados ao clima .

O fundo norueguês não está sozinho. A Reuters reportou que um número significativo de investidores institucionais e gestores de ativos se manifestou contra a revogação durante o período de comentários públicos, encerrado em agosto de 2026, alertando que a eliminação de regras padronizadas cria incerteza e prejudica a tomada de decisão de investimento .

Por que investidores europeus se importam?

Gestores de ativos e fundos soberanos europeus com grandes participações no mercado americano dependem de dados climáticos padronizados para:

• Avaliar riscos de portfólio
• Cumprir suas próprias obrigações ESG na Europa
• Tomar decisões de alocação de capital

A revogação das regras pela SEC eliminaria a comparabilidade e consistência que eles consideram essenciais .

O fosso transatlântico em três velocidades

Em fevereiro de 2026, a UE isentou cerca de 80% das empresas das diretrizes CSRD e CSDDD . Enquanto isso, o governo Trump propôs rescindir integralmente o arcabouço de disclosure climático federal . O Reino Unido, por sua vez, finalizou padrões alinhados ao International Sustainability Standards Board (ISSB), criando um regime de 'três velocidades' no Atlântico Norte .

Governos europeus citaram a desvantagem competitiva como motivo para reduzir o escopo das regras ESG, argumentando que exigências mais rígidas colocam as empresas do bloco em posição desfavorável frente às americanas, que operam com regras mais leves .

A tensão central

Os EUA pressionam a UE a desregulamentar em nome da competitividade comercial. Ao mesmo tempo, investidores europeus — que são participantes-chave nos mercados de capitais americanos — pressionam Washington a não desregulamentar, em nome da transparência de mercado e da gestão de riscos climáticos.

Essa dinâmica triangular revela uma divisão ideológica fundamental: enquanto a atual administração americana prioriza a 'dominância energética' e a redução de encargos regulatórios, a UE (apesar de seus próprios recuos recentes) e os investidores europeus ainda valorizam a prestação de contas climática obrigatória como ferramenta para precificação de riscos de longo prazo e gestão responsável de capital.