Reservas de ouro da China atingem máxima de 10 semanas: a raia de 21 meses de compras do PBOC, a desdolarização e o que vem a seguir

O ouro disparou para uma máxima de 10 semanas, perto de US$ 4.400 por onça, em 11 de agosto de 2026, impulsionado por uma convergência de fatores: o Banco do Povo da China (PBOC) acelerando suas compras de ouro para o maior nível mensal desde outubro de 2023, o aumento das tensões geopolíticas entre os EUA e o Irã e um movimento estrutural de Pequim para reduzir a dependência do dólar americano .

A seguir, uma análise dos principais motores — desde a sequência recorde de compras do PBOC até a repatriação de ouro e a criação de um novo centro de negociação de ouro em Hong Kong — e o que eles significam para os preços do ouro, a geopolítica global e o Federal Reserve.

O que levou as reservas de ouro da China a uma máxima de 10 semanas

O PBOC adicionou 640.000 onças (cerca de 20 toneladas) de ouro às suas reservas em julho de 2026, o maior aumento mensal desde outubro de 2023 . Esse ritmo acelerado — acima de cerca de 15 toneladas em junho e 10 toneladas em maio — elevou as reservas oficiais totais de ouro da China para um recorde de 2.366 toneladas .

A compra estendeu a sequência de aquisições do PBOC para 21 meses consecutivos, o ciclo de acumulação contínua mais longo da história do banco central . No final de julho, as reservas de ouro da China estavam avaliadas em US$ 306,35 bilhões, representando aproximadamente 8% a 9% das reservas cambiais totais do país, de US$ 3,419 trilhões — um aumento significativo em relação aos níveis mais baixos de anos anteriores .

Essa acumulação não ocorre de forma isolada. A China começou a transferir parte de suas reservas de ouro de Londres para Hong Kong, juntando-se a uma tendência global mais ampla de repatriação de ouro por bancos centrais . A realocação física apoia a ambição de Pequim de transformar Hong Kong em um importante centro de compensação e precificação de ouro, com o objetivo final de deslocar a descoberta de preços para um sistema liquidado em yuan .

O que isso significa para os preços do ouro

As compras sustentadas do PBOC fornecem um piso de preço estrutural para o ouro. Mesmo quando os preços caíram quase 30% de suas máximas históricas no início de 2026, o banco central comprou na baixa, ajudando o ouro a encontrar suporte acima de US$ 4.000 por onça .

Analistas apontam três catalisadores de alta:

• A demanda dos bancos centrais é pegajosa e crescente. A China não está sozinha — bancos centrais de mercados emergentes, de modo geral, estão aumentando suas reservas de ouro, criando uma fonte confiável de demanda mesmo durante correções .
• Um benchmark de ouro liquidado em yuan em Hong Kong pode desacoplar a precificação asiática do ouro de Londres e da COMEX, potencialmente sustentando prêmios mais altos no mercado físico e reduzindo a influência das vendas a descoberto de ouro em papel .
• O prêmio de risco geopolítico permanece elevado. A mesma alta do ouro que empurrou os preços para US$ 4.400 foi amplificada pelas tensões entre EUA e Irã, e as compras do PBOC sinalizam que Pequim espera que a incerteza geopolítica persista .

O que isso significa para as tensões geopolíticas

A aceleração da acumulação de ouro pela China é amplamente interpretada como uma resposta direta ao congelamento liderado pelos EUA das reservas do banco central russo após a invasão da Ucrânia. O PBOC quer proteger suas reservas de potenciais sanções ocidentais .

Ao transferir ouro físico para Hong Kong e construir infraestrutura de compensação lá, a China está criando um ecossistema alternativo de negociação de ouro que reduz a dependência de Londres e Nova York — um movimento que pode aprofundar a divisão financeira entre Oriente e Ocidente .

Alguns analistas descrevem uma "Grande Divisão do Ouro" — o ouro físico flui cada vez mais para a China e outras nações do BRICS, enquanto os mercados de ouro em papel no Ocidente enfrentam uma oferta física mais apertada, criando divergência entre os preços do papel e do físico .

O que isso significa para as expectativas da política do Federal Reserve

Cada tonelada de ouro que o PBOC compra é uma tonelada de títulos do Tesouro dos EUA que ele não está comprando. À medida que a China se diversifica para longe de ativos em dólar, o Fed enfrenta uma oferta estruturalmente mais fraca para a dívida do governo dos EUA, o que pode inclinar a curva de juros e complicar a trajetória das taxas de juros do Fed .

O declínio sustentado na participação do dólar nas reservas globais dos bancos centrais — agora em seu nível mais baixo em décadas — enfraquece a demanda estrutural por dólares, reduzindo o "privilégio exorbitante" e potencialmente forçando o Fed a manter as taxas mais altas por mais tempo para defender a atratividade do dólar .

No entanto, as compras de ouro do PBOC são uma tendência estrutural de vários anos, não um sinal de política monetária de curto prazo. Elas reforçam a tese de que o Fed pode enfrentar um ambiente de liquidez global mais apertado e um apetite estrangeiro diminuído pela dívida dos EUA, mas é apenas um fator incremental no cálculo de definição de taxas do Fed.

A conclusão

A sequência recorde de 21 meses de compras de ouro do PBOC, a compra acelerada em julho e a mudança estratégica para Hong Kong representam uma estratégia deliberada e de longo prazo para diversificar reservas, reduzir a dependência do dólar e construir uma arquitetura financeira paralela. Para investidores em ouro, a principal conclusão é que a demanda dos bancos centrais — liderada pela China — fornece um piso poderoso e persistente sob os preços, mesmo à medida que as incertezas geopolíticas e monetárias evoluem.