Explosão e colapso: produção da OPEC dispara com trégua breve, mas Estreito de Ormuz volta a fechar

Esse surto de produção foi possível graças a um frágil cessar-fogo interino entre EUA e Irã, acordado em abril de 2026 e formalizado por meio de um Memorando de Entendimento (MoU) em junho. O acordo reabriu temporariamente o estratégico Estreito de Ormuz, permitindo que as nações do Golfo aumentassem as exportações e recuperassem parte da participação de mercado perdida .

O Colapso do Cessar-Fogo e o Novo Fechamento do Estreito de Ormuz

A reabertura foi de curta duração. O cessar-fogo interino começou a ruir por volta de 17 de junho e, no início de julho, as hostilidades já haviam retornado com força total . A cronologia do colapso é a seguinte:

• 7 de julho: Os EUA lançaram novos ataques contra o Irã e revogaram a autorização de venda de petróleo iraniano depois que três petroleiros foram atingidos no Estreito de Ormuz .
• 10 de julho: O presidente Trump declarou o cessar-fogo "encerrado" .
• 12 de julho: O Irã anunciou que havia fechado novamente o Estreito de Ormuz para embarcações não autorizadas .

No início de agosto, os EUA reimpuseram seu bloqueio naval , e o conflito se expandiu para o Mar Vermelho, ameaçando ainda mais as rotas de navegação globais . O ciclo de um cessar-fogo que permite um surto de produção, seguido por seu colapso e um novo bloqueio, definiu todo o mês.

O Déficit de Produção da Rússia: A Campanha de Drones Ucranianos

Enquanto os produtores do Golfo aumentavam brevemente a produção, o setor petrolífero russo continuava a enfrentar dificuldades. A produção russa de petróleo bruto e condensado subiu ligeiramente em julho para acima de 9 milhões de bpd, mas ainda ficou aquém de sua cota na OPEC+ em cerca de 1 milhão de bpd . Dados da OPEC mostraram a conformidade da Rússia em 98,7% para junho, o que implica que a produção estava cerca de 1 milhão de bpd abaixo de sua meta .

O principal motor desse déficit foi a campanha de drones ucranianos, que se intensificou. No final de julho, o Financial Times informou que os ataques ucranianos haviam desativado mais de 30% da capacidade operacional de refino da Rússia e mais de 45% de sua capacidade nominal . Isso forçou o processamento de petróleo bruto russo a cair para o menor nível em 24 anos em julho, com as refinarias processando cerca de 3,6 milhões de bpd, aproximadamente um terço abaixo da média sazonal .

Os danos tiveram um efeito em cascata. Com refinarias paradas, a Rússia teve que aumentar as exportações de petróleo bruto, mas os ataques de drones ucranianos também alvejaram petroleiros e infraestrutura de exportação, incluindo o Consórcio do Oleoduto do Cáspio (CPC), limitando as opções de embarque . A AIE já havia reduzido sua previsão de produção da Rússia para 2026 para 8,9 milhões de bpd (queda de ~3%) devido a esses ataques persistentes .

O Alarme da AIE: Um Déficit de Oferta que se Aprofunda

A combinação do novo fechamento do Estreito de Ormuz e o desempenho persistentemente abaixo do esperado da Rússia levou a um alerta severo da Agência Internacional de Energia. Em 12 de agosto, a AIE afirmou que a oferta global de petróleo cairá 4,3 milhões de bpd (cerca de 4%) em 2026, com um déficit de mercado de 1,8 milhão de bpd esperado no terceiro trimestre (julho a setembro) . Trata-se de uma deterioração acentuada em relação ao declínio de 3,7 milhões de bpd que a agência havia projetado apenas um mês antes .

Uma ressalva importante: O valor de 4,3 milhões de bpd da AIE se refere ao declínio da oferta em relação às expectativas anteriores, e não a um déficit líquido em relação à demanda. Outros relatórios interpretam o déficit líquido implícito para 2026 em cerca de 1,27 milhão de bpd, sendo o déficit de 1,8 milhão de bpd no terceiro trimestre o maior déficit trimestral desde o final de 2021 . Uma pesquisa da Reuters com analistas realizada no final de julho previu um déficit médio de 1,5 milhão de bpd para 2026, aproximadamente o dobro da previsão de abril .

Resposta da OPEC+: Aumentos Graduais de Cotas em Meio à Incerteza

Mesmo com a deterioração da situação geopolítica, a OPEC+ continuou seu plano de reduzir gradualmente os cortes de produção. Os sete membros centrais da OPEC+ (Arábia Saudita, Rússia, Iraque, Kuwait, Cazaquistão, Argélia e Omã) concordaram com um quarto aumento consecutivo da meta de produção mensal de 188.000 bpd para julho de 2026 . Isso fazia parte de uma estratégia mais ampla para restaurar os 1,65 milhão de bpd de cortes voluntários originalmente anunciados em abril de 2023 .

O efeito líquido dessas forças conflitantes fez com que os preços do Brent se estabilizassem perto dos níveis anteriores à guerra, em torno de US$ 72/bbl no início de julho , mas o conflito renovado fez os preços subirem novamente no final de julho . O mercado permaneceu em estado de profunda incerteza, com a oferta sendo uma função de um cenário geopolítico em rápida e imprevisível mudança.