Choque no Mercado de Trabalho dos EUA: 23 Mil Vagas Perdidas em Julho Fazem Ouro Disparar e Juro Futuro Cair

Mas o relatório de empregos não agiu sozinho. Ele atingiu mercados que já estavam sendo preparados pela queda nos preços do petróleo e pelo avanço nas negociações diplomáticas entre Irã e Omã para reabrir o Estreito de Ormuz — um catalisador geopolítico que reforçou o movimento do ouro e se espalhou para a prata, moedas e expectativas de juros.

Veja como cada peça desse quebra-cabeça se encaixa.

O Relatório de Empregos que Chocou os Mercados

O número principal foi suficiente para causar um choque nos mercados financeiros. Os economistas previam um ganho de 80 a 95 mil empregos; em vez disso, a economia perdeu 23 mil . Para piorar, o BLS revisou para baixo os dados de maio e junho em um total combinado de 103 mil vagas. Maio foi reduzido de 129 mil para 63 mil, e junho de 57 mil para 20 mil .

Os detalhes, no entanto, eram mistos. A queda no número principal foi impulsionada principalmente pela perda de 53 mil empregos no governo — a maioria na educação pública local —, que economistas disseram refletir fatores sazonais que podem ser revertidos mais tarde . O setor privado, por outro lado, criou 30 mil vagas . Mesmo assim, setores como comércio varejista (perda de 19 mil) e lazer e hospitalidade (perda de 4 mil em julho, após perder 43 mil em junho) mostraram fragilidade real . A saúde continuou contratando (22 mil), mas o quadro geral era inegavelmente mais fraco do que o esperado .

O crescimento dos salários médios por hora também desacelerou, com o aumento de 12 meses caindo para 3,2%, o menor desde maio de 2021, reduzindo ainda mais a pressão inflacionária . A taxa de desemprego caiu para 4,1%, ante 4,2% em junho, mas isso aconteceu porque 264 mil pessoas saíram da força de trabalho, empurrando a taxa de participação para o menor nível em mais de cinco anos .

O Gatilho Imediato: Ouro Dispara Acima de US$ 4.350

O ouro à vista disparou 2,3% no dia, atingindo US$ 4.336,11 a onça, e brevemente chegou a US$ 4.367,80, o maior valor desde 17 de junho . Múltiplas fontes confirmaram que o ouro cruzou a marca de US$ 4.350 durante o dia; a IndexBox reportou US$ 4.363 e a Kitco, US$ 4.367,80 . O rali foi o quarto ganho consecutivo do ouro e colocou o metal no caminho de sua melhor semana desde janeiro, com preços subindo mais de 7% na semana .

O que impulsionou o movimento: os dados fracos de emprego "acabaram com o sentimento de alta de juros" . Antes do relatório, os mercados precificavam um possível aumento de juros em setembro. Depois dele, as "chances de alta de juros em setembro foram drasticamente reduzidas" e o "ceticismo sobre se o Federal Reserve aumentará as taxas de juros no próximo mês" tornou-se a visão dominante . A combinação de uma contração nas folhas de pagamento, revisões negativas para os meses anteriores e crescimento salarial estável levou os traders a reduzirem fortemente as apostas em um aperto monetário .

Por que o Ouro Subiu: A Conexão com o Dólar e os Juros

O rali não foi apenas uma reação instintiva a más notícias. A surpresa com os empregos desencadeou uma cascata de ajustes macroeconômicos que são classicamente otimistas para o ouro.

O dólar americano caiu fortemente à medida que as apostas em alta de juros se evaporaram. Um dólar mais fraco torna o ouro, que é precificado na moeda americana, mais barato para compradores estrangeiros e tende a elevar os preços . Ao mesmo tempo, os rendimentos dos Treasuries caíram — o rendimento do título de 10 anos caiu para cerca de 4,60%, ante 4,67% pouco antes da divulgação . Rendimentos mais baixos reduzem o custo de oportunidade de manter ouro, que não paga juros, tornando-o mais atraente em relação aos títulos .

O mercado de ouro já estava ganhando impulso no início da semana, depois que os dados de folhas de pagamento privadas do ADP, mais fracos que o esperado em 5 de agosto (44 mil empregos, contra expectativas de 68 mil), haviam empurrado o ouro acima de US$ 4.200 . O relatório oficial de sexta-feira foi o catalisador decisivo.

O Rali Mais Amplo: Prata e Moedas se Juntam

O rali do ouro não aconteceu isoladamente. A prata disparou junto com o ouro, com a prata à vista "fortemente em alta no início das negociações nos EUA" depois que a perda surpreendente de empregos puxou os rendimentos para baixo e reduziu as expectativas de alta de juros do Fed . O complexo mais amplo de metais preciosos se beneficiou dos mesmos ventos favoráveis macroeconômicos: dólar em queda, preços do petróleo em baixa e um afrouxamento nas expectativas de aumento de juros do Federal Reserve .

Os ganhos do ouro foram descritos como parte de seu "melhor desempenho semanal desde o final de janeiro", impulsionados por esse trio de fatores de apoio .

O Amplificador Geopolítico: Queda do Petróleo e Diplomacia Irã-Omã

Embora o relatório de empregos de julho tenha sido o gatilho imediato para o rompimento do ouro acima de US$ 4.350, o movimento foi amplificado por uma força poderosa e pré-existente: uma queda acentuada nos preços do petróleo, impulsionada pelo progresso diplomático entre Irã e Omã na reabertura do Estreito de Ormuz.

Os preços do petróleo já vinham caindo fortemente nos dias anteriores ao relatório de empregos. O Brent caiu 5,3%, para cerca de US$ 79 o barril em 3 de agosto, e fechou na mínima de três semanas em 4 de agosto, em meio ao crescente otimismo sobre as negociações EUA-Irã e o progresso na reabertura do Estreito de Ormuz . Em 5 de agosto, Irã e Omã anunciaram ter "chegado a um entendimento sobre as coordenadas geográficas para uma rota de navegação através do Estreito de Ormuz", com um anúncio conjunto sendo finalizado . Um funcionário dos EUA disse em 7 de agosto que "esperamos um acordo em breve" .

Esses desenvolvimentos foram significativos porque o Estreito de Ormuz — por onde flui cerca de um quinto do petróleo mundial — estava efetivamente bloqueado desde o início da guerra EUA-Irã no final de fevereiro de 2026 . Qualquer progresso em direção à sua reabertura foi visto como extremamente baixista para os preços do petróleo. Preços mais baixos do petróleo, por sua vez, reforçaram o rali do ouro ao reduzir a pressão inflacionária e, portanto, diminuir a necessidade de aperto do Fed. Preços mais baixos do petróleo também pesaram sobre o dólar, apoiando ainda mais os metais preciosos .

O Rali Macro Coordenado em Perspectiva

A convergência desses fatores criou um momento raro de alinhamento para o ouro e outros metais preciosos. O relatório de empregos fraco de julho foi o gatilho, mas os ventos favoráveis existentes da queda dos preços do petróleo e do progresso diplomático em Ormuz significaram que o movimento do ouro não foi um pico isolado. Um grande banco sinalizou um caminho em direção a US$ 5.000 até o primeiro semestre de 2027 .

O ouro caiu ligeiramente para cerca de US$ 4.322 na segunda-feira seguinte, à medida que os traders realizavam lucros, mas o quadro macroeconômico subjacente — um mercado de trabalho em enfraquecimento, expectativas de alta de juros em declínio, um dólar mais suave e desenvolvimentos geopolíticos que empurraram o petróleo para baixo — permaneceu firmemente no lugar . O próximo teste importante para o ouro seriam os dados de inflação ao consumidor (CPI) dos EUA, que determinariam se o Fed poderia realmente manter as taxas inalteradas até setembro .