AUD/JPY dispara para máxima de 35 anos: diferencial de juros entre RBA e BOJ domina carry trade

Como a postura mais hawkish do BOJ desafia a fraqueza do iene

• Elevação da taxa para o maior nível em 30 anos (1,00%). O BOJ subiu a taxa para 0,75% em dezembro de 2025 e depois para 1,00% em junho de 2026, marcando uma normalização histórica . O banco sinalizou que novos aumentos virão: pesquisa da Reuters mostra que a maioria dos economistas espera outra alta até dezembro, e possivelmente já em outubro .
• Alerta inédito: “inflação pode superar a meta”. Na reunião de 30 a 31 de julho, o BOJ alertou pela primeira vez que a inflação subjacente poderia exceder a meta de 2% e que as discussões futuras de política monetária focariam riscos de alta para os preços — um tom marcadamente hawkish .
• Intervenções coordenadas de compra de ienes. O Ministério das Finanças do Japão realizou múltiplas intervenções de grande porte:
  • Cerca de US$ 59–73 bilhões em ação coordenada com os EUA no final de abril e início de maio de 2026, que puxaram temporariamente o AUD/JPY para baixo .
  • Outra intervenção no final de julho de 2026, simultânea à decisão do BOJ de manter a taxa, embora sem dar suporte duradouro ao iene .
• Pressão persistente sobre o iene. Apesar desses esforços, o iene continua perto de mínimas de 40 anos contra o dólar americano (~160 ienes) e segue se desvalorizando nos demais pares, já que o diferencial de juros supera em muito o impacto de intervenções isoladas .

O risco vindo da inflação australiana mais fraca

• Inflação do 2º trimestre de 2026 na Austrália fica abaixo do esperado. O núcleo da inflação (trimmed mean CPI) veio a 3,6%, abaixo das projeções, e o CPI cheio de junho cedeu a 3,8% ao ano, ante 4,0% em maio .
• Apostas em alta de juros do RBA despencaram. O mercado agora vê pouca chance de um aumento em agosto de 2026, e a probabilidade de qualquer alta no ano caiu para cerca de 50% .
• Recuo de curto prazo no AUD/JPY. Após o dado de inflação mais fraco, o AUD/JPY caiu cerca de 0,65%, para a faixa de 113,60 ienes, com traders reavaliando as expectativas para o RBA . O Commonwealth Bank agora afirma que o RBA deve manter a taxa pelo restante de 2026 .
• Ressalva importante: A taxa básica do RBA segue em 4,35–4,60%, e o mercado não vê virtualmente nenhuma chance de corte neste ano . Enquanto o diferencial de juros com o Japão permanecer acima de 300 pontos-base, a demanda estrutural pelo carry trade deve persistir, mesmo que as expectativas de aperto do RBA no curto prazo se reduzam.

Resumo da avaliação

A disparada do AUD/JPY é, fundamentalmente, uma história de política monetária divergente — o RBA ainda está em modo de aperto/manutenção, enquanto o BOJ, apesar de sua guinada mais hawkish, está normalizando a partir de níveis próximos de zero. O gap de juros de cerca de 3,5 pontos percentuais reavivou os carry trades financiados em iene, que mantêm o par elevado. As intervenções do Japão e o discurso mais duro do BOJ causaram recuos temporários, mas não reverteram a tendência, porque o diferencial fundamental de juros permanece intacto. O dado recente de inflação mais fraco na Austrália tirou parte da pressão de alta do AUD/JPY ao reduzir as apostas de novos aumentos pelo RBA. No entanto, enquanto o banco central australiano mantiver as taxas bem acima do BOJ, o viés de alta do par para máximas de décadas deve persistir, a menos que o BOJ aperte a política de forma muito mais agressiva ou que o RBA corte os juros.