Estoque de gás da UE atinge nível mais baixo em 18 anos: risco de crise no inverno, divisão entre países e o paradoxo do GNL russo em 2026

Um início de agosto recorde

O nível de preenchimento de 57,15% (645,97 TWh) em 2 de agosto de 2026 é o menor já registrado para o início de agosto no banco de dados AGSI+ da Gas Infrastructure Europe (GIE), que remonta a 2009–2011 . Várias agências de notícias confirmaram a gravidade: a Bloomberg relata ser a menor participação da capacidade utilizada para esta data em quase duas décadas, enquanto a Reuters afirma que os estoques de gás da UE são os mais baixos para a época do ano em registros que remontam a 2011 .

As injeções ocorrem a um ritmo de aproximadamente +0,26 pontos percentuais por dia, o que está mais ou menos alinhado com um ritmo sazonal normal . No entanto, a temporada de injeção começou a partir de uma base historicamente baixa após o inverno de 2025/2026, deixando a região com um déficit estrutural que as taxas de injeção sazonais normais não conseguiram fechar . De acordo com uma análise do Oxford Institute for Energy Studies, para atingir qualquer colchão de inverno significativo, a UE precisaria de volumes de importação de GNL aproximadamente semelhantes aos níveis de 2025 durante o resto da temporada de injeção — uma meta que parece improvável dada a oferta global de GNL apertada .

A meta de 90% para o inverno: efetivamente abandonada

A meta regulatória original da UE — 90% de armazenamento até 1º de novembro — é agora amplamente vista como inalcançável . A Agência Europeia para a Cooperação dos Reguladores da Energia (ACER) já havia alertado em abril de 2026 que os países da UE provavelmente não a cumpririam devido ao conflito no Irã, que desorganizou os mercados globais de combustíveis .

Em resposta, a UE reduziu discretamente a meta para 80% até 1º de dezembro, a fim de evitar uma desesperada guerra de lances pré-inverno que elevaria ainda mais os preços . A Comissão Europeia convidou formalmente os estados-membros em março a considerarem reduzir sua meta de enchimento para 80%, sob as disposições de flexibilidade do Regulamento de Armazenamento de Gás .

Mas mesmo a meta relaxada de 80% parece incerta. O CEO da Equinor alertou no final de julho que a Europa provavelmente não atingiria 80% , e a própria avaliação da Comissão Europeia é de que 80% "é suficiente" para passar o inverno, o que implica que a meta foi rebaixada permanentemente . Uma análise separada da Voltstack Energy constatou que, em 4 de agosto, atingir a meta de 80% exigiria adicionar cerca de 32 pontos percentuais em 85 dias — um ritmo que estava sendo alcançado apenas marginalmente .

A divisão gritante entre os países

O número agregado da UE esconde uma profunda variação interna. Alguns países estão relativamente bem, enquanto outros estão em território perigoso:

• Alemanha — Armazenamento em aproximadamente 47% da capacidade nacional, entre os piores do bloco. As reservas alemãs são particularmente importantes porque respondem por mais de 20% da capacidade total de armazenamento da UE . O site Politico atribuiu o déficit em parte à "abordagem mais liberal e orientada pelo mercado para reabastecer" adotada por Berlim, em comparação com seus vizinhos .
• Países Baixos — As reservas holandesas estiveram criticamente baixas durante todo o ano. Chegaram a 5,3% em março, o menor valor já registrado, e embora tenham se recuperado desde então, continuam entre as piores do bloco . Como um importante centro de comércio de gás, o déficit dos Países Baixos é sistemicamente relevante.
• Itália e Polônia — Ambos estão muito mais próximos da trajetória normal, beneficiando-se de um enchimento estatal mais agressivo e de rotas de fornecimento diversificadas .
• Hungria — Também apresenta desempenho relativamente melhor, próximo dos níveis sazonais normais, graças a acordos de fornecimento de longo prazo e gestão ativa do armazenamento .

A divergência reflete diferentes escolhas políticas. Países com obrigações estatais de armazenamento e carteiras de fornecimento diversificadas estão muito melhores do que aqueles que dependem de reabastecimento baseado no mercado, onde os altos preços à vista desencorajaram os traders a encher os estoques .

O paradoxo do GNL russo: importações recordes apesar das leis de eliminação gradual

Em 26 de janeiro de 2026, a UE adotou formalmente o Regulamento de Gás REPowerEU (Regulamento UE/261/2026), estabelecendo a eliminação gradual vinculativa de todas as importações russas de gás . Pelo regulamento, contratos de curto prazo de GNL russo foram proibidos a partir de abril de 2026, contratos de longo prazo de GNL devem terminar até 1º de janeiro de 2027, e as importações russas de gás por gasoduto estão programadas para serem eliminadas até 2027 .

Apesar desses compromissos legais, as importações de GNL russo pela UE atingiram um recorde no primeiro semestre de 2026. De acordo com dados da empresa de análise Kpler, a UE importou 9,97 milhões de toneladas métricas de GNL da instalação Yamal, na Rússia, entre janeiro e junho de 2026 — um aumento de 16–18% em relação ao ano anterior . A Rússia permaneceu como o segundo maior fornecedor de GNL da UE no primeiro trimestre de 2026, respondendo por 13% do total das importações de GNL . A França foi a maior compradora, com 3,6 milhões de toneladas, seguida pela Bélgica (2,9 milhões de toneladas) e Espanha (2,7 milhões de toneladas) .

O aumento é parcialmente um movimento de antecipação à proibição, mas também reflete a escassez aguda de oferta: a guerra EUA-Irã apertou os mercados globais de GNL, e o GNL russo continua sendo uma das poucas cargas marginais disponíveis . O conflito no Irã, que envolveu o fechamento do Estreito de Ormuz, removeu aproximadamente 20% da contribuição de GNL do Catar da oferta global, agravando a escassez .

Potenciais consequências para o inverno de 2026/27

Os preços já dispararam. Os preços de referência do gás na Europa subiram fortemente durante o verão. A oferta global apertada de GNL, o baixo armazenamento e o conflito no Irã reavivaram memórias da crise de 2022 . Qualquer interrupção adicional no fornecimento ou onda de frio pode empurrar os preços significativamente para cima.

Cenário de crise de abastecimento no inverno. Se o inverno de 2026/2027 for mais frio que a média, a UE pode enfrentar uma escassez real. Os níveis atuais de armazenamento significam que a região entraria na estação de aquecimento com um colchão muito mais fino, tornando-a muito mais vulnerável a:

• Interrupções adicionais no fornecimento de GNL (por exemplo, escalada no Oriente Médio, paradas em grandes instalações de exportação)
• Clima frio que acelera o esvaziamento dos estoques
• Uma repetição da emergência de gás ao estilo de 2022, incluindo possível racionamento para a indústria

De acordo com a Reuters, se a Europa terminar o inverno com apenas 30% de seus estoques cheios, aproximadamente 60 bilhões de metros cúbicos de gás precisariam ser injetados durante o verão — um volume que historicamente tem sido desafiador . Se o inverno reduzir os estoques para abaixo de 20–25%, a UE pode enfrentar uma crise energética total, reminiscente de 2022, com potencial intervenção governamental, incluindo tetos de preços, cortes obrigatórios de consumo ou liberações emergenciais de gás .

Resposta política até o momento. A UE já invocou disposições de flexibilidade no Regulamento de Armazenamento de Gás, reduziu as metas de enchimento e instou os estados-membros a coordenar as compras . O Grupo de Trabalho da União da Energia declarou em julho que "não há preocupação imediata com a segurança do abastecimento" e que "as metas de enchimento dos estoques permanecem alcançáveis" . No entanto, o problema estrutural — oferta insuficiente em relação à demanda durante a temporada de reabastecimento — não foi resolvido . A diferença em relação à média de cinco anos continua grande e, como o Politico e outros observaram, os níveis de armazenamento estão "não apenas excepcionalmente baixos para esta época do ano, mas historicamente baixos" .