Fusão Paramount–Warner Bros. Discovery entra na reta decisiva antes de julgamento em março de 2027

A decisão ficou entre as datas defendidas pelas partes: a Paramount queria um julgamento em novembro, enquanto o procurador-geral da Califórnia, Rob Bonta, e os demais estados haviam pedido o início em abril de 2027 . Na prática, a escolha de março mantém a fusão em suspensão por pelo menos mais sete meses .

Uma conta de US$ 7 milhões por dia

O calendário judicial pressiona especialmente a Paramount Skydance. A partir de 1º de outubro de 2026, a empresa deverá pagar aos acionistas da Warner Bros. Discovery aproximadamente US$ 7 milhões por dia — um mecanismo conhecido como ticking fee — enquanto a transação não for concluída . O valor corresponde a um adicional de US$ 0,25 por ação por trimestre, conforme os termos da operação.

Com o julgamento marcado para março e uma decisão provavelmente prevista apenas algumas semanas depois, essa cobrança pode superar US$ 1,18 bilhão até o eventual fechamento do negócio . O advogado da Paramount, Jeffrey Kessler, afirmou à juíza que a companhia sofreria “danos muito graves” com o acúmulo da taxa . Se o atraso chegar a seis meses, a conta para os acionistas da WBD poderia alcançar US$ 1,3 bilhão .

Mas essa é apenas uma parte do risco. Se a aquisição não for concluída até 4 de junho de 2027, o CEO da WBD, David Zaslav, poderá cancelar o acordo conforme as cláusulas contratuais, obrigando a Paramount a pagar uma taxa de rescisão regulatória de US$ 7 bilhões .

A Paramount concordou em não concluir a operação antes de junho de 2027 — ou até cinco dias depois do fim do julgamento. Por isso, o cronograma deixa pouca margem para atrasos .

O que os processos antitruste questionam

A ação dos 12 estados

Liderada por Rob Bonta, a coalizão reúne procuradores-gerais do Arizona, Colorado, Connecticut, Massachusetts, Minnesota, Nevada, Nova Jersey, Novo México, Nova York, Oregon e Washington, além da Califórnia. Os estados argumentam que a fusão poderia:

• reduzir a concorrência na distribuição de canais básicos de TV a cabo;
• prejudicar cinemas e consumidores por concentrar poder de mercado;
• diminuir a competição nos setores de streaming e produção cinematográfica .

A preocupação central é que a união de duas grandes empresas de mídia reduza o número de concorrentes em áreas que vão da distribuição de filmes à televisão tradicional, com possíveis efeitos sobre preços, opções disponíveis e empregos na indústria .

A ação da Writers Guild of America

A WGA East e a WGA West entraram com uma ação separada em 14 de julho de 2026. O sindicato afirma que a fusão violaria a legislação antitruste federal ao reunir dois dos maiores estúdios de Hollywood .

Segundo a entidade, uma empresa combinada teria mais poder para:

• pressionar para baixo os salários dos roteiristas, ao reduzir o número de compradores de trabalho criativo;
• diminuir as oportunidades profissionais;
• limitar fortemente a aprovação de projetos originais .

A petição do sindicato também apresenta estimativas sobre a concentração do mercado: Paramount e Warner Bros. Discovery teriam respondido juntas por 35% dos trabalhos de roteiros para cinema entre 2021 e 2024, 36% dos projetos de roteiros televisivos entre 2022 e 2025 e 38% de todos os acordos com roteiristas no setor .

O Departamento de Justiça aprovou — mas a disputa não acabou

Em 12 de junho de 2026, a Divisão Antitruste do Departamento de Justiça dos Estados Unidos encerrou uma investigação de oito meses e liberou a transação . A análise examinou mais de 2 milhões de documentos, e o órgão concluiu que a operação “provavelmente não resultará em prejuízo à concorrência ou aos consumidores americanos” .

A aprovação foi incondicional: o Departamento de Justiça não exigiu venda de ativos, medidas de comportamento, concessões ou outros remédios regulatórios .

Isso, porém, não encerrou a análise judicial. Os processos dos estados e da WGA são ações antitruste independentes e continuam buscando impedir a conclusão da fusão.

Quanto à Autoridade de Concorrência e Mercados do Reino Unido (CMA, na sigla em inglês), as fontes disponíveis não informam de forma clara se houve aprovação. Uma referência sobre a operação afirma que ela ainda aguardava a confirmação de órgãos reguladores, sem especificar a situação no Reino Unido . Portanto, esse ponto permanece sem confirmação nas evidências disponíveis.

Por que março de 2027 é tão importante

A data escolhida pela juíza cria um choque entre o calendário do processo e os prazos financeiros do acordo. A taxa de aproximadamente US$ 7 milhões por dia começa a incidir em outubro de 2026, enquanto o prazo de 4 de junho de 2027 funciona como limite para a taxa de rescisão de US$ 7 bilhões.

Se o julgamento terminar em meados de março, a decisão poderá sair no fim de março ou em abril. Isso deixaria à Paramount uma janela de aproximadamente três meses para concluir a aquisição antes do prazo de junho .

Qualquer adiamento do julgamento, demora na decisão pós-julgamento ou recurso poderá tornar a operação financeiramente inviável — ou fazer com que ela desmorone por completo. Se o acordo avançar, a Paramount ainda poderá acumular cerca de US$ 1,18 bilhão em ticking fees. Se fracassar, a empresa poderá enfrentar também a cobrança integral de US$ 7 bilhões.