EA deixa a Bolsa após aquisição recorde liderada pela Arábia Saudita

De acordo com a divisão acionária apresentada nos documentos regulatórios, o PIF passou a controlar 93,4% das ações da EA. A Affinity Partners ficou com 1,1%, enquanto a Silver Lake e a administração da empresa detêm os 5,5% restantes .

O PIF já era acionista da Electronic Arts antes da operação. Em vez de vender sua participação de 9,9%, o fundo a incorporou ao novo investimento — uma estrutura conhecida como rollover —, reduzindo a necessidade de levantar capital adicional .

US$ 210 por ação, tudo em dinheiro

A aquisição foi estruturada como uma transação integralmente em dinheiro. Os acionistas da EA receberam US$ 210 por ação, valor que representava um prêmio de 25% sobre a cotação de US$ 168,32 registrada antes de surgirem os rumores sobre o negócio .

O valor total da empresa, incluindo a dívida assumida, ficou em aproximadamente US$ 55 bilhões . O consórcio aportou cerca de US$ 36 bilhões em capital próprio; o restante foi financiado por dívida .

Como funcionou o financiamento da dívida

O negócio não foi apenas o maior LBO em valor empresarial. Também exigiu uma das maiores captações de dívida já estruturadas para uma única companhia. O consórcio obteve aproximadamente US$ 20 bilhões em financiamento comprometido, o que implica uma alavancagem bruta de cerca de seis vezes no fechamento . O JPMorgan Chase atuou como principal coordenador da operação .

Entre os principais componentes estavam:

• Empréstimo Term Loan B de US$ 5,75 bilhões: linha com prazo de sete anos, dividida entre US$ 4 bilhões em dólares e o equivalente a aproximadamente US$ 1,75 bilhão em euros e libras. A oferta começou a ser apresentada pelo JPMorgan em março de 2026 .
• Emissão de US$ 8 bilhões em títulos de alto rendimento: lançada no fim de março de 2026, com US$ 5,5 bilhões em títulos garantidos, distribuídos entre tranches em dólar e euro, e US$ 2,5 bilhões em títulos não garantidos denominados em dólar .

Os títulos garantidos foram precificados a juros de 7,25% na tranche em dólar e 6,25% na tranche em euro. Os papéis sem garantia tiveram rendimentos mais altos . A oferta recebeu mais de US$ 45 bilhões em demanda de investidores, mesmo com sinais de estresse no mercado de financiamento alavancado .

No mercado de empréstimos, a tranche americana acabou ampliada para US$ 6,125 bilhões, enquanto as tranches europeias também cresceram .

Linha do tempo das aprovações

A transação passou por análises regulatórias em diferentes jurisdições antes de ser concluída:

• União Europeia — julho de 2026: a Comissão Europeia estava prestes a aprovar o negócio segundo as regras do bloco para subsídios estrangeiros, de acordo com fontes ouvidas pela Reuters .
• Liberação final — 30 de julho de 2026: a EA informou em um documento 8-K enviado à Securities and Exchange Commission (SEC), órgão regulador do mercado de capitais dos Estados Unidos, que todas as aprovações necessárias haviam sido obtidas .
• CFIUS: no início de 2026, a operação teria enfrentado uma demora no Committee on Foreign Investment in the United States, comitê que avalia riscos de investimentos estrangeiros nos EUA. O consórcio, porém, superou essa etapa .
• Fechamento — 4 de agosto de 2026: a aquisição foi concluída no fim do pregão daquele dia, conforme documentos da EA e relatos da imprensa especializada .

O último resultado da EA como companhia aberta

Um dia antes do fechamento, em 3 de agosto de 2026, a Electronic Arts divulgou seus últimos resultados trimestrais como empresa listada . O desempenho foi misto:

• Receita: US$ 1,99 bilhão, com forte alta na comparação anual .
• Lucro diluído por ação: US$ 1,56 .
• Net bookings: ficou abaixo das estimativas dos analistas . O indicador inclui a receita de jogos, conteúdos adicionais e serviços vendidos durante o período, independentemente do momento em que são reconhecidos contabilmente.

No ano fiscal de 2026, a EA registrou recorde de US$ 8,026 bilhões em net bookings, alta de 9% em um ano. O resultado foi impulsionado pelo lançamento de Battlefield 6 e pelo crescimento dos serviços contínuos, modelo que inclui atualizações e compras dentro dos jogos .

Segundo a Reuters, a frustração com os bookings trimestrais também refletia a expectativa em torno do lançamento de Grand Theft Auto VI, da Rockstar Games e da Take-Two Interactive. O título poderia disputar o tempo dos jogadores e os gastos com os jogos de serviço da EA nos trimestres seguintes .

O que muda agora que a EA é privada?

Com a conclusão da operação, a Electronic Arts deixa de ter as mesmas obrigações de divulgação trimestral impostas pela SEC às empresas abertas e também fica livre da pressão diária dos acionistas no mercado . Isso não significa que a companhia deixará de prestar contas a seus novos proprietários, mas reduz a quantidade de informações financeiras divulgadas publicamente.

Os principais pontos da transição são:

• Andrew Wilson permanece no comando: o executivo continua como CEO da EA .
• A sede não muda: o escritório central em Redwood City, na Califórnia, permanece em funcionamento .
• A dívida aumenta a pressão sobre o caixa: aproximadamente US$ 20 bilhões em obrigações precisarão ser pagos principalmente com o fluxo de caixa gerado por franquias como EA Sports FC, Madden, Battlefield 6 e outros serviços contínuos .

Analistas alertam que esse compromisso financeiro pode limitar os recursos disponíveis para novos projetos e propriedades intelectuais. Também existe preocupação mais ampla com o controle de uma das grandes desenvolvedoras ocidentais por um fundo soberano estrangeiro .

A estratégia saudita para o mercado de games

A compra da EA é o maior movimento da estratégia da Arábia Saudita para ampliar sua presença na indústria de jogos. O plano faz parte da Vision 2030, iniciativa do reino para diversificar a economia e reduzir a dependência do petróleo.

O braço de games do PIF, a Savvy Games Group, já havia comprado a Scopely por US$ 4,9 bilhões em 2023 e a divisão de jogos da Niantic — incluindo Pokémon Go — por US$ 3,5 bilhões em março de 2025 .

O PIF também possui participações em Nintendo, Take-Two Interactive, Activision Blizzard e outras empresas do setor . A Arábia Saudita ainda sediou a Esports World Cup e está prevista para receber os Jogos Olímpicos de Esports de 2027 .

A aquisição da EA vem depois da compra da Activision Blizzard pela Microsoft por US$ 69 bilhões, concluída em 2023. Por isso, é considerada a segunda maior aquisição da história dos games e o maior LBO já registrado .

Para a EA, o próximo capítulo combina mais liberdade para tomar decisões longe dos mercados públicos com uma conta financeira elevada. O desempenho de suas maiores franquias terá de sustentar não apenas o crescimento da empresa, mas também o serviço da dívida que tornou possível o negócio recorde.