Super El Niño e conflitos geopolíticos podem criar dois choques para o sistema alimentar global

A projeção do Eurasia Group

Segundo uma análise do Eurasia Group divulgada em 31 de julho de 2026, os preços de commodities alimentares como trigo, milho e arroz podem subir de 10% a 18% até o verão de 2027, caso os conflitos e o super El Niño ocorram simultaneamente .

A faixa se refere a uma cesta ampla de commodities, e não a uma previsão individual para cada cultura. O risco central é a combinação de vários problemas de oferta ao mesmo tempo: dificuldades de transporte, energia e fertilizantes mais caros e perdas agrícolas causadas pelo clima.

O alerta do JPMorgan

Economistas do JPMorgan estimam que um super El Niño, combinado com a alta dos preços de energia provocada pelo conflito no Oriente Médio, poderia acrescentar aproximadamente 0,3 ponto percentual à inflação global em 2027, com efeitos mais fortes nos mercados emergentes .

Os principais pontos da avaliação são:

• O El Niño, isoladamente, acrescentaria cerca de 0,2 ponto percentual à inflação global, enquanto o restante viria do canal de energia .
• O banco considera significativa a probabilidade de o fenômeno alcançar a categoria de “super El Niño”, mas não divulgou, nas fontes públicas consultadas, metas específicas de preço para trigo, milho ou arroz .
• A contribuição do JPMorgan está concentrada no impacto macroeconômico e inflacionário, e não em previsões independentes para cada commodity.

O que pode acontecer com cada commodity

O impacto não será igual em todos os lugares

O El Niño tende a produzir efeitos desiguais. Países asiáticos, sobretudo no Sudeste Asiático e na Índia, estão entre os mais vulneráveis a secas e interrupções agrícolas. Partes da América Latina, por sua vez, podem registrar condições de cultivo mais favoráveis e até excesso de oferta de grãos e oleaginosas .

Essa assimetria significa que uma perda de produção em uma região não será necessariamente compensada de imediato por uma safra maior em outra. Transporte, capacidade de exportação, estoques locais e decisões governamentais podem determinar se uma oferta excedente chegará aos mercados que enfrentam escassez.

Estoques elevados podem conter a alta — mas não eliminá-la

Há uma contradição importante nas projeções. As reservas globais de arroz, soja, milho e trigo estão próximas de máximas históricas, o que pode suavizar o impacto inicial do El Niño .

Ainda assim, analistas alertam que restrições às exportações — uma reação comum em períodos de crise alimentar — poderiam eliminar rapidamente essa margem de segurança, mesmo sem uma escassez global absoluta . Países importadores ficariam mais expostos a aumentos de preço e a dificuldades para garantir o abastecimento.

Os custos de produção também representam uma ameaça adicional. A ureia, um dos principais fertilizantes nitrogenados, subiu 46% em um único mês no início de 2026 . Se os preços de energia e fertilizantes permanecerem elevados, produtores podem reduzir o uso de insumos ou a área plantada na temporada 2026/27, criando uma nova fonte de pressão sobre a oferta.

O que observar até 2027

O cenário do Banco Mundial pressupõe que as interrupções no fornecimento relacionadas ao Oriente Médio diminuam até meados de 2026. Se isso não acontecer, a perspectiva para os preços piorará significativamente .

Por isso, os principais sinais a acompanhar são a intensidade e a duração do El Niño, o nível dos estoques, as decisões sobre exportações, o custo dos fertilizantes e a normalização das rotas marítimas. A combinação desses fatores determinará se o mercado absorverá o choque com uma alta moderada ou se haverá uma escalada mais forte nos preços de alimentos e nos custos das cadeias de abastecimento.

A conclusão das previsões não é a de uma escassez inevitável, mas a de um mercado com riscos de alta concentrados e pouca margem para novos problemas. Mesmo que a produção global de cereais continue historicamente elevada, conflitos prolongados e condições climáticas extremas podem transformar uma situação administrável em uma crise de preços ao longo de 2027.