Queda histórica nas ações de semicondutores derruba mais de US$ 1 trilhão em valor de mercado; entenda os 5 fatores que levaram ao pânico

O Índice de Semicondutores da Filadélfia (SOX) havia subido 130% nos 12 meses anteriores. Essa valorização extrema deixou o setor com pouca margem para erros — e na quarta-feira, cinco fontes de pressão convergiram ao mesmo tempo .

1. O recorde da SK Hynix que não foi suficiente

A SK Hynix, gigante sul-coreana de memória e fornecedora da Nvidia, reportou um aumento de 557% no lucro operacional do segundo trimestre, atingindo um recorde de 60,54 trilhões de won (cerca de US$ 41,62 bilhões) . Um número extraordinário por qualquer padrão histórico. O problema? Os analistas esperavam algo em torno de 64 trilhões de won. O 'pequeno' erro fez as ações da SK Hynix despencarem entre 10% e 19% em Seul .

Esse movimento repetiu o que já havia acontecido com a Samsung Electronics em julho. A sul-coreana também entregou lucros que superaram a Nvidia e a Apple — mas caiu 8% por não atingir o que o mercado chama de "expectativa elevada de IA" . A mensagem foi clara: as ações de chips de IA estavam precificadas para uma execução impecável. "Bom, mas não perfeito" deixou de ser aceitável .

2. O acordo da AMD que saiu pela culatra

No dia 28 de julho, a AMD anunciou um grande acordo com a Core Scientific para garantir 500 megawatts de capacidade de data centers, com potencial de expansão para 2,5 gigawatts . A ideia era que os chips da AMD preenchessem essas instalações para clientes finais — uma jogada que parecia resolver gargalos de infraestrutura de IA.

Em vez de tranquilizar os investidores, o acordo ampliou os temores de um "financiamento circular" — situação em que as fabricantes de chips gastam pesado para gerar sua própria demanda . O Wedbush, banco de investimentos, destacou que o acordo "vem com uma pegadinha", aprofundando as preocupações com gastos excessivos . As ações da AMD caíram 5,7% na quarta-feira, com o pânico geral no setor de IA ofuscando qualquer notícia positiva .

3. A preocupação com a valuation da IA — o medo do 'boom virar pó'

A liquidação fez parte de uma reavaliação mais ampla dos investimentos em infraestrutura de IA. Os investidores começaram a questionar se o enorme capex (investimento em capital) das big techs poderia gerar retornos sustentáveis .

Notícias de que a Nvidia estaria em negociações para fornecer cerca de US$ 250 bilhões para um projeto de data center da OpenAI só aumentaram a ansiedade: "estamos construindo demais?" . Os US$ 750 bilhões em acordos de infraestrutura de IA da Nvidia também adicionaram preocupação com os níveis de endividamento do setor . Michael Field, estrategista-chefe de ações da Morningstar, descreveu a liquidação como uma "perda de confiança" impulsionada pelo sentimento, e não pelos fundamentos .

4. O medo da concorrência chinesa apertou o gatilho

Múltiplos relatos sobre o rápido avanço da China na fabricação de chips agitaram o mercado simultaneamente:

• Uma empresa estatal chinesa começou a produzir em massa máquinas de litografia por imersão DUV (ultravioleta profundo) — tecnologia até então dominada pela holandesa ASML .
• A fabricante chinesa de chips de memória CXMT teve uma estreia de ações espetacular, com a Apple buscando seus produtos, o que escancarou a concorrência crescente .

Esses desenvolvimentos alimentaram o medo de que a China pudesse inundar as cadeias globais de suprimentos com chips e corroer as margens dos fabricantes sul-coreanos e americanos . O índice de ações de semicondutores asiáticos da Bloomberg caiu até 7,5% só na terça-feira .

5. A decisão de juros do Fed apertou o cerco macroeconômico

A reunião de dois dias do Federal Reserve terminou na quarta-feira, 29 de julho, com o anúncio da decisão à tarde . O mercado precificava uma chance de 30% de alta de juros, já que o aumento do preço do petróleo intensificava as preocupações com a inflação . O petróleo saltou cerca de 8% devido à escalada de conflitos envolvendo o Irã .

O Fed acabou mantendo os juros na faixa de 3,50% a 3,75%, mas três membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) votaram por um aumento de 0,25 ponto percentual — uma surpresa linha-dura que pesou sobre o apetite por risco . A incerteza antes do anúncio amplificou a pressão vendedora .

Conclusão

A liquidação de 29 de julho foi o resultado de uma tempestade multifatorial: as ações de IA enfrentaram um momento de 'mostre-me' em que lucros recordes não foram o bastante; a China emergiu como uma ameaça competitiva crível; o Fed pairou com uma possível surpresa linha-dura; e até mesmo notícias positivas (o acordo de data center da AMD) foram reinterpretadas como um sinal de risco, e não como um catalisador. Como resumiu um analista: "Simplificando, é uma perda de confiança" .