Alerta do BIS: boom da IA está obscurecendo os sinais econômicos e dificultando a política de juros

Principais evidências citadas pelo BIS

• Onda de investimentos financiada por dívida: O boom da IA está gerando uma grande onda de investimentos, cada vez mais financiada por dívida. Os gastos de capital (capex) relacionados à IA já atingem cerca de 1% do PIB nas economias mais expostas .
• Crédito privado: Os empréstimos de crédito privado para empresas de IA cresceram de quase zero em 2016 para US$ 200 bilhões até 2025 . O BIS também destacou que os empréstimos de fundos de crédito privado para empresas de software cresceram rapidamente, com saldos devedores ultrapassando US$ 500 bilhões (19% do total de empréstimos diretos) no final de 2025 .
• Emissão de títulos: A emissão de títulos corporativos por hiperscalers (grandes empresas de tecnologia como Google, Amazon, Microsoft) ultrapassou US$ 100 bilhões em 2025, a maioria em dívida de longo prazo, garantindo financiamento para a construção de data centers por vários anos .
• Efeito riqueza: A participação das empresas de IA no mercado de ações dos EUA subiu de 24% do valor total de mercado em 2022 para 40% em 2025, gerando efeitos significativos nos termos de troca e na riqueza, que diferem muito entre os países .

Contexto de riscos mais amplos

• O Relatório Econômico Anual do BIS de 28 de junho de 2026 já havia identificado o estouro da bolha de investimentos em IA como uma das ameaças mais preocupantes para a prosperidade global, ao lado da inflação e do estresse fiscal. O relatório alertou que a escala atual do boom de investimentos em IA se assemelha a episódios passados que "terminaram com uma reversão eventual do investimento, induzindo recessões em toda a economia" .
• A agência de classificação de risco Fitch Ratings identificou a vulnerabilidade a uma correção no mercado de IA como um grande risco de crédito.
• A Moody's constatou um impacto limitado e mensurável da IA na produtividade, apesar de 70% das empresas já terem adotado a tecnologia, reforçando a preocupação do BIS de que o retorno pelo lado da oferta ainda é incerto.

A recomendação do BIS

O BIS recomenda uma abordagem gradual e baseada em dados para a política monetária neste ambiente, enfatizando que os bancos centrais não devem substituir o julgamento humano por modelos baseados em IA. Como o retorno de produtividade ainda é incerto e os efeitos de demanda e oferta são difíceis de separar em tempo real, o BIS aconselha cautela contra movimentos preventivos de política e defende que os bancos centrais aguardem sinais cíclicos mais claros antes de ajustar as taxas de juros .