Cobre Dispara Após Pausa EUA-Irã: Alívio nos Mercados, mas Riscos Persistentes no Horizonte

Alívio generalizado nos mercados

• Futuros das Bolsas de Wall Street subiram, com o fim do clima de aversão a risco antes da reunião do Federal Reserve naquela semana .
• Os Treasuries (títulos do Tesouro dos EUA) Rallyaram em toda a curva, com o petróleo mais barato amenizando as expectativas de inflação e de alta de juros .
• O ouro subiu mais de 1%, superando US$ 4.100/oz, com o dólar mais fraco e a queda dos juros reais após a détente geopolítica .
• O dólar americano e os rendimentos dos Treasuries caíram de forma generalizada, refletindo o recuo da demanda por ativos seguros .

Riscos que ainda assombram o cenário

1. Ataques houthis no Mar Vermelho continuam ativos e em escalada.

• Em 26 e 27 de julho, os houthis do Iêmen atacaram instalações petrolíferas da Arábia Saudita na costa do Mar Vermelho. O tráfego de navios no estreito de Bab el-Mandeb caiu drasticamente: apenas 11 navios de carga passaram no domingo, o menor número em meses .
• Os houthis declararam um bloqueio naval em 20 de julho, ameaçando petroleiros que usassem portos sauditas. O secretário-geral da ONU alertou para o risco de uma escalada ainda maior .
• A Bloomberg destacou a fragilidade das rotas alternativas no Mar Vermelho, com os houthis aptos a reacender uma crise maior no transporte marítimo, afetando petróleo, contêineres e granéis — incluindo embarques de concentrado de cobre .

2. A trégua EUA-Irã é frágil e temporária.

• A pausa veio após duas noites sem ataques dos EUA ao Irã, com o presidente Trump supostamente aberto a retomar negociações . Mas a trégua foi descrita como temporária e frágil — não há acordo formal de cessar-fogo, e ambos os lados mantêm capacidade de retomar os ataques .
• O Estreito de Hormuz continua um ponto crítico, com volumes de trânsito ainda baixos e ameaças ligadas ao Irã à navegação naquele lado da Península Arábica .

3. Outros ventos contrários para o cobre.

• A demanda fraca da China persiste, ofuscando em parte o sentimento positivo vindo do petróleo mais barato e dos estoques mais apertados .
• A decisão do Fed (29 de julho) adiciona incerteza macro: a queda nas expectativas de inflação impulsionada pelo petróleo melhorou o cenário para cortes de juros, mas a direção ainda não está definida .

Resumo: A trégua nos ataques entre EUA e Irã deu ao cobre e aos mercados em geral um forte rali de alívio em 27 de julho, ao derrubar o petróleo e as preocupações inflacionárias. No entanto, o bloqueio houthi continua a ameaçar as rotas vitais do Mar Vermelho para o comércio de commodities, e a trégua EUA-Irã não dá garantia de duração — deixando o cenário vulnerável a uma reversão rápida caso as hostilidades sejam retomadas.