Com essa lentidão, a projeção é que a Europa entre na estação de aquecimento de 2026/27 com apenas 76% dos estoques cheios — o pior início de inverno em 15 anos . O Grupo de Coordenação de Gás da UE reconheceu que os níveis estão abaixo da média pré-crise, mas afirmou que não há "preocupação imediata" para o abastecimento no inverno, desde que se atinja a marca de 80% de capacidade .

Alerta da Wood Mackenzie: déficit estrutural

Em análise publicada em 27 de julho, a consultoria Wood Mackenzie advertiu que os estoques europeus correm o risco de terminar a temporada de injeção abaixo de 70% — muito pior do que as projeções anteriores . A consultoria aponta três pressões convergentes:

• Estoques historicamente baixos combinados com a interrupção no Estreito de Ormuz elevaram os preços spot em mais de 50% acima das mínimas de junho .
• A recuperação da demanda asiática por GNL está desviando cargas flexíveis da Europa .
• Os baixos inventários podem manter os preços elevados durante todo o inverno de 2026/27 .

A Wood Mackenzie descreve a situação como um déficit estrutural, não um choque temporário, lembrando que, mesmo antes da crise de Ormuz, o mercado de gás europeu já estava fundamentalmente subofertado após a perda do gás russo por gasoduto .

Bloqueio no Estreito de Ormuz — impacto no GNL e nos preços

O Estreito de Ormuz está praticamente fechado desde 28 de fevereiro de 2026, após o início da guerra entre EUA e Irã . Os impactos são profundos:

• Cerca de 20% do suprimento global de GNL normalmente transita pelo estreito; esse fluxo foi quase totalmente interrompido .
• Ataques iranianos eliminaram cerca de 17% da capacidade de exportação de GNL do Catar na instalação de Ras Laffan .
• O índice de preços do gás natural do Banco Mundial subiu 24% mês a mês em março de 2026 .
• Os futuros do TTF (referência europeia) atingiram US$ 14,80/MMBtu no final de abril, e os preços spot subiram ainda mais desde então .
• A Shell informou que o comércio global de GNL ficará estável em 2026, com cerca de um quinto da oferta mensal desligada desde março .
• Apesar da disparada, os preços ficaram abaixo dos picos da crise de 2022, indicando que o mercado conseguiu absorver parte do choque via destruição de demanda e rotas alternativas .
• Em junho de 2026, a oferta global de GNL cresceu 2% ano a ano, graças ao aumento da produção nos EUA e em outros países fora do Oriente Médio .

Disputa acirrada por cargas de GNL com a Ásia

A crise de Ormuz gerou uma verdadeira guerra de lances por cargas flexíveis de GNL entre Europa e Ásia:

• A demanda asiática por GNL está se recuperando, e o prêmio de preço asiático sobre o europeu disparou, redirecionando as cargas disponíveis para importadores asiáticos .
• Compradores do sul da Ásia, altamente dependentes do GNL catariano, estão com enormes dificuldades para substituir os volumes perdidos devido à concorrência intensa, com preços spot acima de US$ 20/MMBtu nesse mercado .
• A Wood Mackenzie ressalta que os baixos estoques europeus e a recuperação da demanda asiática estão combinados para manter o mercado global de GNL extremamente apertado durante o inverno .

Perspectivas para a oferta de GNL e reequilíbrio do mercado

A Wood Mackenzie projeta uma onda de nova oferta de GNL, principalmente dos EUA, com previsão de entrada em operação no final da década. Sua previsão base indica que os preços do gás negociado na Europa cairão quase pela metade até 2030, para uma média de €24/MWh (cerca de US$ 8/MMBtu), à medida que o crescimento da oferta superar a demanda . A Shell também espera que o crescimento do comércio de GNL seja retomado em 2027, assim que a crise de Ormuz for resolvida, com a demanda subindo fortemente em direção a 2050 . No entanto, o reequilíbrio total depende da reabertura do estreito — se a crise persistir até o final de 2026, a Wood Mackenzie alerta para uma recessão global moderada no segundo semestre de 2026 .

Solução de longo prazo: renováveis e bombas de calor até 2030

A saída estrutural para a dependência europeia do gás passa pela eletrificação e pela eficiência energética:

• A Agência Internacional de Energia (AIE) prevê que as bombas de calor reduzirão a demanda de gás da Europa para aquecimento de edifícios em pelo menos 21 bilhões de metros cúbicos (bcm) em 2030 .
• O Centro Comum de Pesquisa da UE estima que a substituição de 30 milhões de caldeiras fósseis (cerca de 35% do total) por bombas de calor reduziria o consumo de gás e óleo nessas residências em 36% .
• A Fundação Europeia para o Clima calcula que uma implantação ambiciosa de 60 milhões de bombas de calor até 2030 poderia reduzir a demanda de gás da UE em edifícios em 40% em relação a 2022, economizando €60 bilhões em custos de importação .
• O estoque atual de aquecimento limpo (bombas de calor, aquecimento distrital e térmico solar) já substitui 42,5 bcm de importações de gás por ano, e esse número pode crescer para 74,6 bcm até 2030 .
• No entanto, a implantação está aquém do necessário: a Associação Europeia de Bombas de Calor alerta que a meta de 60 milhões de bombas de calor está ameaçada, sendo necessário triplicar o ritmo atual de instalações .

Resumo: A Europa entra no inverno de 2026/27 com seu colchão de gás mais fino em 15 anos, sob o peso combinado de uma crise global de oferta de GNL desencadeada por Ormuz, uma feroz concorrência asiática por cargas e um déficit estrutural identificado pela Wood Mackenzie. O risco de novos picos de preços e aperto no suprimento é muito alto no curto prazo. A médio prazo, a perspectiva melhora com a chegada de uma onda de GNL americano no final da década, mas a trajetória de longo prazo depende de uma aceleração maciça na instalação de bombas de calor e na expansão das renováveis para reduzir estruturalmente a demanda de gás até 2030.

Com essa lentidão, a projeção é que a Europa entre na estação de aquecimento de 2026/27 com apenas 76% dos estoques cheios — o pior início de inverno em 15 anos . O Grupo de Coordenação de Gás da UE reconheceu que os níveis estão abaixo da média pré-crise, mas afirmou que não há "preocupação imediata" para o abastecimento no inverno, desde que se atinja a marca de 80% de capacidade .

Alerta da Wood Mackenzie: déficit estrutural

Em análise publicada em 27 de julho, a consultoria Wood Mackenzie advertiu que os estoques europeus correm o risco de terminar a temporada de injeção abaixo de 70% — muito pior do que as projeções anteriores . A consultoria aponta três pressões convergentes:

• Estoques historicamente baixos combinados com a interrupção no Estreito de Ormuz elevaram os preços spot em mais de 50% acima das mínimas de junho .
• A recuperação da demanda asiática por GNL está desviando cargas flexíveis da Europa .
• Os baixos inventários podem manter os preços elevados durante todo o inverno de 2026/27 .

A Wood Mackenzie descreve a situação como um déficit estrutural, não um choque temporário, lembrando que, mesmo antes da crise de Ormuz, o mercado de gás europeu já estava fundamentalmente subofertado após a perda do gás russo por gasoduto .

Bloqueio no Estreito de Ormuz — impacto no GNL e nos preços

O Estreito de Ormuz está praticamente fechado desde 28 de fevereiro de 2026, após o início da guerra entre EUA e Irã . Os impactos são profundos:

• Cerca de 20% do suprimento global de GNL normalmente transita pelo estreito; esse fluxo foi quase totalmente interrompido .
• Ataques iranianos eliminaram cerca de 17% da capacidade de exportação de GNL do Catar na instalação de Ras Laffan .
• O índice de preços do gás natural do Banco Mundial subiu 24% mês a mês em março de 2026 .
• Os futuros do TTF (referência europeia) atingiram US$ 14,80/MMBtu no final de abril, e os preços spot subiram ainda mais desde então .
• A Shell informou que o comércio global de GNL ficará estável em 2026, com cerca de um quinto da oferta mensal desligada desde março .
• Apesar da disparada, os preços ficaram abaixo dos picos da crise de 2022, indicando que o mercado conseguiu absorver parte do choque via destruição de demanda e rotas alternativas .
• Em junho de 2026, a oferta global de GNL cresceu 2% ano a ano, graças ao aumento da produção nos EUA e em outros países fora do Oriente Médio .

Disputa acirrada por cargas de GNL com a Ásia

A crise de Ormuz gerou uma verdadeira guerra de lances por cargas flexíveis de GNL entre Europa e Ásia:

• A demanda asiática por GNL está se recuperando, e o prêmio de preço asiático sobre o europeu disparou, redirecionando as cargas disponíveis para importadores asiáticos .
• Compradores do sul da Ásia, altamente dependentes do GNL catariano, estão com enormes dificuldades para substituir os volumes perdidos devido à concorrência intensa, com preços spot acima de US$ 20/MMBtu nesse mercado .
• A Wood Mackenzie ressalta que os baixos estoques europeus e a recuperação da demanda asiática estão combinados para manter o mercado global de GNL extremamente apertado durante o inverno .

Perspectivas para a oferta de GNL e reequilíbrio do mercado

A Wood Mackenzie projeta uma onda de nova oferta de GNL, principalmente dos EUA, com previsão de entrada em operação no final da década. Sua previsão base indica que os preços do gás negociado na Europa cairão quase pela metade até 2030, para uma média de €24/MWh (cerca de US$ 8/MMBtu), à medida que o crescimento da oferta superar a demanda . A Shell também espera que o crescimento do comércio de GNL seja retomado em 2027, assim que a crise de Ormuz for resolvida, com a demanda subindo fortemente em direção a 2050 . No entanto, o reequilíbrio total depende da reabertura do estreito — se a crise persistir até o final de 2026, a Wood Mackenzie alerta para uma recessão global moderada no segundo semestre de 2026 .

Solução de longo prazo: renováveis e bombas de calor até 2030

A saída estrutural para a dependência europeia do gás passa pela eletrificação e pela eficiência energética:

• A Agência Internacional de Energia (AIE) prevê que as bombas de calor reduzirão a demanda de gás da Europa para aquecimento de edifícios em pelo menos 21 bilhões de metros cúbicos (bcm) em 2030 .
• O Centro Comum de Pesquisa da UE estima que a substituição de 30 milhões de caldeiras fósseis (cerca de 35% do total) por bombas de calor reduziria o consumo de gás e óleo nessas residências em 36% .
• A Fundação Europeia para o Clima calcula que uma implantação ambiciosa de 60 milhões de bombas de calor até 2030 poderia reduzir a demanda de gás da UE em edifícios em 40% em relação a 2022, economizando €60 bilhões em custos de importação .
• O estoque atual de aquecimento limpo (bombas de calor, aquecimento distrital e térmico solar) já substitui 42,5 bcm de importações de gás por ano, e esse número pode crescer para 74,6 bcm até 2030 .
• No entanto, a implantação está aquém do necessário: a Associação Europeia de Bombas de Calor alerta que a meta de 60 milhões de bombas de calor está ameaçada, sendo necessário triplicar o ritmo atual de instalações .

Resumo: A Europa entra no inverno de 2026/27 com seu colchão de gás mais fino em 15 anos, sob o peso combinado de uma crise global de oferta de GNL desencadeada por Ormuz, uma feroz concorrência asiática por cargas e um déficit estrutural identificado pela Wood Mackenzie. O risco de novos picos de preços e aperto no suprimento é muito alto no curto prazo. A médio prazo, a perspectiva melhora com a chegada de uma onda de GNL americano no final da década, mas a trajetória de longo prazo depende de uma aceleração maciça na instalação de bombas de calor e na expansão das renováveis para reduzir estruturalmente a demanda de gás até 2030.