Goldman Sachs aponta vencedores e perdedores no câmbio asiático: won, dólar taiwanês e ringgit são os escolhidos da IA

Pessimistas: Baht tailandês (THB), Rupia indonésia (IDR) e Peso filipino (PHP)

A Goldman Sachs mantém uma visão estruturalmente negativa sobre estas três moedas, classificando-as como "importadoras de energia e não beneficiárias da IA", que são vulneráveis a choques nos termos de troca .

• Racional central: Estas economias são importadoras líquidas de energia e têm menos exposição ao boom da IA/semicondutores. O aumento dos custos de commodities e energia prejudica seus saldos em conta corrente, enquanto seus bancos centrais têm menos espaço para aumentar as taxas de juros sem prejudicar a demanda doméstica .
• Baht tailandês: A Goldman cita a vulnerabilidade da Tailândia ao aumento dos custos de energia e uma economia dependente do turismo que enfrenta ventos contrários de um dólar forte e da incerteza do comércio global. Espera-se que o baht retome a trajetória de enfraquecimento .
• Rupia indonésia: A pressão vem da conta de importação de energia da Indonésia, de um déficit em conta corrente crescente e de riscos de financiamento externo. A rupia é vista como estruturalmente com desempenho inferior em comparação com as moedas ligadas à IA .
• Peso filipino: A Goldman reafirmou sua posição negativa em relação ao PHP, citando desafios macroeconômicos contínuos, incluindo desequilíbrios externos e reservas cambiais limitadas .

Neutro em relação ao Dólar de Cingapura (SGD)

A Goldman inclui o dólar de Cingapura no grupo de moedas ligadas à IA que tiveram desempenho superior ao do mercado mais amplo de câmbio asiático, mas sua posição é mais comedida do que em relação ao won, dólar taiwanês ou ringgit .

• Racional: Cingapura se beneficia da demanda por IA/semicondutores e também é um ativo de refúgio seguro. A Goldman observou que os bancos centrais provavelmente aumentarão suas alocações no SGD como parte da diversificação de reservas em relação ao dólar americano . No entanto, a Autoridade Monetária de Cingapura (MAS) mantém um câmbio flutuante administrado forte, o que limita uma valorização excessiva. O SGD é classificado como "beneficiário, mas não a principal escolha" — estruturalmente suportado, mas com menor potencial de surpresa positiva em comparação com as três chamadas otimistas .

Previsão para o Iuan chinês (CNY)

A Goldman Sachs mantém uma visão fortemente otimista/de valorização de longo prazo para o iuan, chamando-o de uma de suas "operações de maior convicção" .

• Estimativa de subvalorização: A Goldman afirma que o iuan está 20-25% subvalorizado em relação ao dólar americano, com base em modelos fundamentais ponderados pelo comércio que projetam a taxa de câmbio ideal necessária para sustentar o superávit externo da China .
• Trajetória de curto prazo: Em maio de 2025, a Goldman elevou sua previsão para o iuan para 7,20 por dólar em 3 meses e 7,10 em 6 meses, com uma meta de 12 meses de 7,00 por dólar, à medida que as negociações comerciais entre EUA e China avançavam .
• Mais adiante: Em meados de 2026, a Goldman manteve sua visão de USD/CNY em 12 meses de 6,50, antecipando uma valorização gradual, mas sustentada do iuan, impulsionada pela enorme força exportadora da China, seu superávit externo e o potencial de diversificação das reservas dos bancos centrais para o iuan .