28 de Julho de 2026: Como medo de 'IA circular', avanço chinês em litografia DUV e excesso de NAND derreteram bilhões em chips

O índice Topix, mais amplo, caiu 2,52%, para 3.963,59 pontos . Outros relatos colocaram a queda do Topix em 2,3%, por volta dos 3.973 pontos . A divergência — Nikkei caindo quase 4% enquanto o Topix caía cerca de 2,3–2,5% — reflete a exposição desproporcional do Nikkei, ponderado por preço, a algumas ações de chips muito caras.

Venda concentrada nas gigantes de semicondutores do Nikkei

A venda atingiu com mais força os nomes de semicondutores de alto preço que dominam o Nikkei 225, ponderado por preço . As ações mais atingidas incluíram Advantest, Tokyo Electron e Kioxia, com a Kioxia despencando 18% e a SoftBank caindo mais de 6%, enquanto o setor enfrentava uma nova onda de vendas . A Tokyo Electron caiu mais de 9%, e a Advantest recuou mais de 8% .

As negociações de US$ 250 bilhões entre Nvidia e OpenAI e os medos da 'IA circular'

No fim de semana de 25 a 26 de julho, o Wall Street Journal noticiou que a Nvidia estava em negociações para fornecer um suporte financeiro de aproximadamente US$ 250 bilhões para a OpenAI, ajudando a criadora do ChatGPT a alugar um projeto de data center de 10 gigawatts desenvolvido pela subsidiária de energia da SoftBank . A Nvidia também estava envolvida separadamente no financiamento de US$ 350 bilhões das compras de seus próprios chips pela OpenAI, parte de um conjunto mais amplo de acordos avaliados em mais de US$ 750 bilhões .

Esses relatos reacenderam os medos de 'IA circular' — a preocupação de que a Nvidia estivesse efetivamente emprestando dinheiro para a OpenAI, para que esta comprasse chips da Nvidia, inflando a demanda sem uma receita real do usuário final para justificá-la . A estrutura de negócios circulares já havia sido sinalizada no início de 2026 pela Bloomberg como um risco-chave sustentando o boom da IA . Na segunda-feira, 27 de julho, a Nvidia caiu 5% em Wall Street , e na terça-feira a narrativa já havia se espalhado para os mercados asiáticos.

A produção em massa de equipamentos de litografia DUV domésticos pela China

Em 27 de julho, um relatório do The Information revelou que uma empresa sediada em Xangai, apoiada pelo Estado, começou a produzir em massa máquinas de litografia por imersão em ultravioleta profundo (DUV), uma ferramenta crítica para a fabricação de chips há muito dominada pelo fornecedor holandês ASML . As máquinas devem ser entregues este ano às principais empresas de chips chinesas, incluindo SMIC, Hua Hong e CXMT .

O relatório atingiu em cheio as ações da ASML (queda de ~6,8%) e arrastou para baixo as fabricantes de equipamentos de semicondutores dos EUA, como Applied Materials, Lam Research e KLA Corp . Na sessão asiática de terça-feira, a notícia agravou a liquidação, enquanto os investidores reavaliavam a ameaça competitiva para os fabricantes de equipamentos de chips ocidentais e japoneses .

Excesso de oferta de NAND e pressão em chips de memória

As ações de chips de memória já estavam sob forte pressão antes de 28 de julho. Na segunda-feira, a SanDisk despencou 11% e a Micron caiu fortemente, com o Índice de Semicondutores da Filadélfia caindo 4,2% . Os gigantes sul-coreanos de memória foram novamente castigados na terça-feira: a SK Hynix caiu 11% e a Samsung Electronics desabou mais de 8% . A crise foi agravada por preocupações de que a fabricante chinesa de memória CXMT (ChangXin Memory Technologies) estivesse aumentando a produção, justamente quando o excesso de oferta de NAND já pressionava os preços .

Preocupações mais amplas com o retorno da infraestrutura de IA

Um indicador da Bloomberg para ações de semicondutores asiáticas despencou até 7,5% na terça-feira . A liquidação refletiu crescentes questionamentos dos investidores sobre se os enormes gastos de capital em data centers de IA gerariam retornos adequados . Os futuros do Nasdaq 100 caíram 1% no pré-mercado dos EUA . A preocupação com o financiamento circular — de que a demanda por IA estava sendo fabricada por fabricantes de chips que emprestavam dinheiro a seus próprios clientes — foi a narrativa subjacente que uniu todos os gatilhos: o acordo Nvidia-OpenAI, o avanço da China em DUV (que ameaça o poder de precificação dos fabricantes de equipamentos) e o excesso de memória (que sinaliza que a demanda pode ser mais fraca do que as cadeias de suprimento supunham) .