Petróleo no Fio da Navalha: Macquarie Prevê Excesso de Oferta se Acordo Diplomático EUA-Irã Avançar

O Motor Político: Preços da Gasolina e o Relógio das Eleições de Meio de Mandato

O Macquarie vincula explicitamente a urgência ao calendário político dos EUA. Washington enfrenta uma pressão crescente para encerrar o conflito com o Irã a menos de 100 dias das eleições de meio de mandato . O desejo de reduzir os preços da gasolina antes da votação é um dos principais motivadores para a administração garantir um acordo rapidamente .

Previsões de Preço e Oferta em Comparação

Os Números Revisados do Macquarie

Em 23 e 24 de junho de 2026, o Macquarie reduziu drasticamente suas previsões para o Brent, prevendo um rápido retorno dos fluxos do Estreito de Ormuz após o acordo de paz provisório . Em 24 de junho, o Macquarie projetava o Brent a US$ 77 o barril para 2026 e US$ 64 o barril para 2027, uma queda acentuada em relação às projeções anteriores de US$ 89 e US$ 74 . Isso contrasta com o cenário de pior caso do Macquarie em março de 2026, quando alertou que o petróleo poderia chegar a US$ 200 o barril se a guerra e o fechamento de Ormuz se estendessem até junho .

Os Cortes em Sequência do Morgan Stanley

As previsões do Morgan Stanley contam uma história semelhante de rebaixamentos rápidos:

• 13 de abril: Manteve o Brent do 2º trimestre de 2026 em US$ 110 e o do 3º trimestre em US$ 100, esperando uma recuperação lenta da oferta .
• Meados de junho (após o MOU): Revisou o 3º trimestre para US$ 90 e o 4º trimestre para US$ 80, observando que a recuperação física levaria semanas, mas os sinais de preço já estavam em declínio .
• 30 de junho: Reduziu o 3º trimestre de 2026 para US$ 75 e o 4º trimestre para US$ 80, sinalizando um excedente maior esperado em 2027, com o Brent a US$ 75 no 1º semestre de 2027 e US$ 70 no 2º semestre .
• O banco citou a forte oferta dos EUA e a fraca demanda chinesa como riscos adicionais de excedente .

O Colapso Real dos Preços

O mercado já precificou grande parte da desescalada:

• O petróleo Brent caiu das máximas de guerra acima de US$ 100 para cerca de US$ 73 a US$ 77 o barril no final de junho de 2026 .
• Em 27 de julho, os preços do petróleo despencaram 4% depois que os EUA e o Irã pausaram os ataques .
• O relatório da AIE de julho de 2026 disse que os preços do petróleo do Mar do Norte caíram US$ 31 por barril apenas em junho, para US$ 68 no início de julho, o nível mais baixo desde antes da guerra .

Linha do Tempo da Desescalada: Passos Frágeis para Frente

O MOU Original (17 de junho)

Um Memorando de Entendimento de cessar-fogo de 60 dias foi assinado em 17 de junho de 2026, com uma janela de negociação de 60 dias para um acordo permanente . O Estreito de Ormuz deveria retornar à capacidade total em 30 dias, de acordo com o acordo . No entanto, o cessar-fogo era "sempre instável" e frequentemente interrompido por surtos . No início de julho, as hostilidades aumentaram novamente, efetivamente rasgando o cessar-fogo .

A Nova Pausa (25-26 de julho)

Uma nova pausa ocorreu no fim de semana de 25 a 26 de julho de 2026, quando os EUA e o Irã pausaram os ataques após duas semanas de renovadas hostilidades, aumentando as esperanças de uma solução diplomática renovada . O Macquarie vê um acordo final como iminente — "semanas, não meses" . As negociações continuam em andamento; o prazo de 60 dias do MOU original tecnicamente continua .

O Risco de o Cessar-Fogo Desmoronar

O cessar-fogo é frágil. Em 17 de junho de 2026, Trump simultaneamente advertiu sobre uma potencial campanha de bombardeio se o Irã não cumprisse o acordo , sublinhando a alta tensão. O Irã negou anteriormente o engajamento com os EUA durante as fases iniciais , e o acordo depende da continuação das negociações nucleares na Suíça . Qualquer ruptura nessas conversas poderia derrubar o cessar-fogo e reacender o conflito, revertendo a perspectiva de excedente de oferta .