Economia russa em 2026: estagnação, combustível racionado e inflação fora de controle

Estagflação à vista: o aperto na economia russa em meados de 2026

No fim de julho de 2026, a economia da Rússia patina rumo à estagnação. O Banco Central cortou sua taxa básica de juros para 14% e reduziu a projeção de crescimento do PIB para 2026 a uma faixa de 0,0%–1,0% — praticamente zero. Enquanto isso, a inflação anual disparou para 6,02% em junho, puxada por uma crise de combustível que já afeta o dia a dia da população .

Vladimir Putin, que em abril havia repreendido seus ministros por uma contração de 1,8% nos primeiros dois meses do ano, reconheceu publicamente em junho que a Rússia enfrenta escassez de gasolina — uma admissão significativa vinda do Kremlin .

Banco Central: juros em 14% e previsões cada vez piores

Em 24 de julho de 2026, o Banco da Rússia reduziu a taxa Selic (como é conhecida a taxa básica russa) em 0,25 ponto percentual, para 14%, abaixo dos 14,25% anteriores . O corte foi menor do que o esperado pelo mercado, que projetava uma redução de 0,50 ponto, sinalizando o difícil equilíbrio do BC entre estimular o crescimento e conter a inflação .

Ao mesmo tempo, o banco rebaixou drasticamente sua perspectiva de crescimento do PIB: de 0,5%–1,5% (previsto em abril) para 0,0%–1,0% . A presidente do BC, Elvira Nabiullina, indicou que o crescimento pode ser zero neste ano .

A previsão para a inflação também subiu: o BC espera agora 6%–7% para 2026, ante uma projeção anterior de 4,5%–5,5%, citando "o aumento significativo dos preços dos combustíveis que já ocorreu" . Os dados oficiais do Rosstat confirmam a tendência: a inflação anual foi a 6,02% em junho, ante 5,3% em maio, e a inflação mensal saltou de 0,17% em maio para 0,87% em junho . Em algumas regiões, o preço da gasolina já está entre os mais altos da Europa .

Analistas consultados pelo próprio Banco Central elevaram a projeção média da taxa de juros para 2026 a 14,5%, indicando que o mercado financeiro acredita que o atual ciclo de afrouxamento monetário pode ser curto .

A crise do combustível: como os drones ucranianos pararam as refinarias

A causa principal do desabastecimento é a intensificação dos ataques de drones de longo alcance da Ucrânia contra a infraestrutura petrolífera russa. De acordo com uma análise conjunta do Financial Times e da consultoria polonesa Rochan Consulting, drones ucranianos atingiram refinarias russas pelo menos 194 vezes em 2026 . Estima-se que os ataques tenham derrubado entre 20% e 40% da capacidade de refino do país .

Os principais ataques incluem:

• Maio de 2026: Quase todas as grandes refinarias da Rússia central pararam ou reduziram a produção .
• 6 de julho: A Ucrânia atingiu a refinaria de Omsk, a maior do país, localizada na Sibéria — um dos ataques de maior alcance da guerra —, paralisando completamente o processamento .
• 9 de julho: Drones atingiram depósitos de petróleo nas regiões de Tver e Stavropol e incendiaram dois navios-tanque no Mar de Azov .
• 10 de julho: Ataques a refinarias no sul da Rússia e ao porto de Taganrog .
• 25 de julho: Um novo ataque de drone provocou um incêndio na refinaria de Tyumen .

O impacto no mercado interno foi severo e disseminado. Em julho de 2026, todas as 83 regiões russas haviam registrado escassez de gasolina ou interrupções no abastecimento . Muitos postos adotaram o racionamento de combustível, com filas de carros que se estendiam por horas . Em algumas regiões, linhas de ônibus foram encurtadas ou suspensas por falta de combustível .

Moscou já havia proibido a exportação de gasolina em abril, mas a medida não foi suficiente para conter a crise . Os efeitos econômicos são amplos: a alta dos combustíveis pressiona os preços de uma vasta gama de bens e serviços, acelera a inflação, reduz a produção industrial e empurra a economia para a estagflação — crescimento parado com inflação em alta, uma combinação cada vez mais difícil de administrar para o governo .

A virada de Putin: de cobrar ministros a admitir a crise

A rápida deterioração representa uma reviravolta em relação às projeções oficiais feitas poucos meses antes. Em abril, o BC ainda previa crescimento de 0,5%–1,5% e inflação em desaceleração para 4,5%–5,5% . As duas projeções foram radicalmente revisadas para baixo.

A trajetória levou o presidente Putin a uma série de pronunciamentos cada vez mais sombrios:

• 15 de abril: Putin repreendeu seus principais auxiliares após a economia contrair 1,8% nos primeiros dois meses do ano, cobrando novas estratégias de crescimento .
• 29 de junho: Putin admitiu publicamente que a Rússia enfrenta escassez de combustível após os ataques de drones — a primeira vez que reconheceu a crise em detalhes . Em entrevista à TV estatal, afirmou que os ataques prejudicaram a produção de combustíveis.
• Início de julho: Putin voltou a reconhecer a crise da gasolina, mencionando a insatisfação generalizada da população e o problema político que o tema representa para o Kremlin .

Apesar dos dados cada vez piores, o Kremlin afirmou em 16 de julho que as dificuldades da economia "não são críticas", embora analistas independentes descrevam a situação como um declínio econômico lento e contínuo .

O que vem pela frente: um caminho estreito para os formuladores de política

O efeito combinado dos ataques de drones às refinarias, dos gastos com a guerra e do aumento da pressão inflacionária deixou a economia russa em um estado frágil. O crescimento do PIB é efetivamente zero, a inflação está bem acima da meta e acelerando, e a crise de combustível no verão europeu está desorganizando a vida cotidiana em todo o país — um cenário muito mais sombrio do que as projeções oficiais previam há apenas alguns meses.

O Banco Central enfrenta uma escolha difícil: cortar juros arrisca alimentar ainda mais a inflação; mantê-los ou elevá-los pode sufocar o crescimento já estagnado.