Abaixo, uma análise detalhada e verificada sobre a promessa, o IPO e a empresa.

O que Zhu Yiming prometeu aos funcionários

Zhu Yiming, fundador e presidente da CXMT, prometeu aproximadamente US$ 5,6 bilhões de suas ações pessoais — cerca de 40% de sua fortuna de US$ 13,9 bilhões — como bônus para os funcionários após a estreia da empresa em Xangai . O plano abrange 768 milhões de ações (todas detidas por Zhu) a serem distribuídas para aproximadamente 6.760 funcionários, ou cerca de 35% da força de trabalho .

Os principais termos do programa de incentivo a funcionários são:

• Período de carência de 3 anos: O primeiro lote de ações só é liberado após 36 meses da listagem da empresa .
• Cronograma de aquisição de 10 anos: As ações são alocadas em lotes ao longo de 10 anos consecutivos após o período de carência .
• Exclusão de Zhu: O fundador não é elegível para receber nenhuma dessas ações de incentivo .

Zhu também se comprometeu com um bloqueio pessoal de ações por 10 anos: ele prometeu não vender nenhuma de suas ações da CXMT na primeira década após a listagem. Na segunda década, ele pode vender no máximo 20% de suas ações bloqueadas restantes por ano .

Os sacrifícios pessoais de Zhu Yiming

A promessa de Zhu é consistente com um padrão incomum de compromisso pessoal com a CXMT:

• Sete anos sem salário: Em 2018, Zhu renunciou ao cargo de CEO da GigaDevice e se dedicou integralmente à CXMT. Ele supostamente prometeu: "Até que o projeto se torne lucrativo, não receberei salário nem bônus" — mais de 2.500 dias sem remuneração .
• Bloqueio de ações de 10 anos: Conforme mencionado, Zhu também concordou em não vender nenhuma ação da CXMT nos primeiros 10 anos após a listagem .

Detalhes do IPO e da listagem

A CXMT captou 57,92 bilhões de yuans (US$ 8,6 bilhões) na oferta, com os recursos destinados a expandir a capacidade de produção e financiar P&D .

Desempenho financeiro e de mercado

A CXMT experimentou um crescimento explosivo impulsionado pela demanda de IA por chips de memória DRAM:

• Receita do 1º trimestre de 2026: Disparou 719% ano a ano para cerca de US$ 7,5 bilhões (50,8 bilhões de yuans), impulsionada pela demanda de IA por DRAM .
• Primeiro semestre de 2026: Espera-se que a receita aumente mais de sete vezes ano a ano .
• Participação no mercado global de DRAM: A CXMT é a quarta maior fabricante de DRAM do mundo com aproximadamente 7,7% de participação de mercado em 2025–2026 . Análises do setor citam números entre 7% e 7,67% . Dados da Omdia citados no prospecto da CXMT indicam uma participação de 7,67% no 4º trimestre de 2025 .
• Impulso da IA: A Morningstar e outros analistas citam a demanda de IA como um motor de crescimento estrutural para os chips de memória da CXMT .

Estrutura de propriedade

A CXMT não é um empreendimento puramente privado. Sua propriedade reflete um profundo apoio estatal:

• Investidores ligados ao governo de Hefei: O maior acionista é a Hefei Qinghui Jidian com 21,67%. Combinado com outras entidades apoiadas pelo estado de Hefei (Hefei Changxin IC, Hefei Jixin, Anhui Investment Group), as participações totais afiliadas ao governo de Hefei são de aproximadamente 36,8% .
• Participação estatal geral: Incluindo o Big Fund Phase II da China (o Fundo Nacional de Investimento da Indústria de Circuitos Integrados) e outros veículos estatais de capital de risco, a participação total alinhada ao estado atinge cerca de metade da empresa . A SemiAnalysis observa que veículos estatais de capital de risco detêm juntos "mais de 30%" além dos 21,67% da Qinghui Jidian .
• Outros investidores notáveis: A Alibaba Cloud e a Alibaba (China) Network Technology juntas detêm aproximadamente 4,97%, e a GigaDevice detém 1,80% .

A CXMT carrega cerca de 118,8 bilhões de yuans em dívidas e perdas acumuladas de 36,6 bilhões de yuans até o arquivamento do IPO, ressaltando a natureza intensiva em capital do negócio de DRAM .

Abaixo, uma análise detalhada e verificada sobre a promessa, o IPO e a empresa.

O que Zhu Yiming prometeu aos funcionários

Zhu Yiming, fundador e presidente da CXMT, prometeu aproximadamente US$ 5,6 bilhões de suas ações pessoais — cerca de 40% de sua fortuna de US$ 13,9 bilhões — como bônus para os funcionários após a estreia da empresa em Xangai . O plano abrange 768 milhões de ações (todas detidas por Zhu) a serem distribuídas para aproximadamente 6.760 funcionários, ou cerca de 35% da força de trabalho .

Os principais termos do programa de incentivo a funcionários são:

• Período de carência de 3 anos: O primeiro lote de ações só é liberado após 36 meses da listagem da empresa .
• Cronograma de aquisição de 10 anos: As ações são alocadas em lotes ao longo de 10 anos consecutivos após o período de carência .
• Exclusão de Zhu: O fundador não é elegível para receber nenhuma dessas ações de incentivo .

Zhu também se comprometeu com um bloqueio pessoal de ações por 10 anos: ele prometeu não vender nenhuma de suas ações da CXMT na primeira década após a listagem. Na segunda década, ele pode vender no máximo 20% de suas ações bloqueadas restantes por ano .

Os sacrifícios pessoais de Zhu Yiming

A promessa de Zhu é consistente com um padrão incomum de compromisso pessoal com a CXMT:

• Sete anos sem salário: Em 2018, Zhu renunciou ao cargo de CEO da GigaDevice e se dedicou integralmente à CXMT. Ele supostamente prometeu: "Até que o projeto se torne lucrativo, não receberei salário nem bônus" — mais de 2.500 dias sem remuneração .
• Bloqueio de ações de 10 anos: Conforme mencionado, Zhu também concordou em não vender nenhuma ação da CXMT nos primeiros 10 anos após a listagem .

Detalhes do IPO e da listagem

A CXMT captou 57,92 bilhões de yuans (US$ 8,6 bilhões) na oferta, com os recursos destinados a expandir a capacidade de produção e financiar P&D .

Desempenho financeiro e de mercado

A CXMT experimentou um crescimento explosivo impulsionado pela demanda de IA por chips de memória DRAM:

• Receita do 1º trimestre de 2026: Disparou 719% ano a ano para cerca de US$ 7,5 bilhões (50,8 bilhões de yuans), impulsionada pela demanda de IA por DRAM .
• Primeiro semestre de 2026: Espera-se que a receita aumente mais de sete vezes ano a ano .
• Participação no mercado global de DRAM: A CXMT é a quarta maior fabricante de DRAM do mundo com aproximadamente 7,7% de participação de mercado em 2025–2026 . Análises do setor citam números entre 7% e 7,67% . Dados da Omdia citados no prospecto da CXMT indicam uma participação de 7,67% no 4º trimestre de 2025 .
• Impulso da IA: A Morningstar e outros analistas citam a demanda de IA como um motor de crescimento estrutural para os chips de memória da CXMT .

Estrutura de propriedade

A CXMT não é um empreendimento puramente privado. Sua propriedade reflete um profundo apoio estatal:

• Investidores ligados ao governo de Hefei: O maior acionista é a Hefei Qinghui Jidian com 21,67%. Combinado com outras entidades apoiadas pelo estado de Hefei (Hefei Changxin IC, Hefei Jixin, Anhui Investment Group), as participações totais afiliadas ao governo de Hefei são de aproximadamente 36,8% .
• Participação estatal geral: Incluindo o Big Fund Phase II da China (o Fundo Nacional de Investimento da Indústria de Circuitos Integrados) e outros veículos estatais de capital de risco, a participação total alinhada ao estado atinge cerca de metade da empresa . A SemiAnalysis observa que veículos estatais de capital de risco detêm juntos "mais de 30%" além dos 21,67% da Qinghui Jidian .
• Outros investidores notáveis: A Alibaba Cloud e a Alibaba (China) Network Technology juntas detêm aproximadamente 4,97%, e a GigaDevice detém 1,80% .

A CXMT carrega cerca de 118,8 bilhões de yuans em dívidas e perdas acumuladas de 36,6 bilhões de yuans até o arquivamento do IPO, ressaltando a natureza intensiva em capital do negócio de DRAM .